"Alle alternativer er på bordet," svarte West.
Boeings balanse har blitt hardt skadet av de doble problemene med Covidien-19 og 737 MAX. MAX-jetflyet ble jordet over hele verden fra mars 2019 til november 2020 etter to dødelige krasj. Og Covid ødela etterspørselen etter flyreiser, og skadet etterspørselen etter Boeing-produkter.
Før den andre MAX-krasjen rapporterte Boeing om lag 7 milliarder dollar i kontanter mot 15 milliarder dollar i kort- og langsiktig gjeld på bok, ifølge FactSet. Innflytelse var ikke noe særlig for investorer. Boeing genererte 13.6 milliarder dollar i fri kontantstrøm i 2018.
Registrering av nyhetsbrev
The Barron's Daily
En morgenopplysning om hva du trenger å vite i løpet av dagen, inkludert eksklusiv kommentar fra Barrons og MarketWatch-forfattere.
Nå har Boeing omtrent 12 milliarder dollar i kontanter og 58 milliarder dollar i kort- og langsiktig gjeld. Analytikere anslår at Boeing vil generere fri kontantstrøm på rundt 900 millioner dollar i 2022. Generering av fri kontantstrøm er fortsatt lav. Det er forventet å nå rundt 9 milliarder dollar og 11 milliarder dollar i henholdsvis 2023 og 2024.
Boeing har også nesten 15 milliarder dollar i uutnyttede kredittrevolvere til disposisjon, og West sa på selskapets telefonkonferanse i første kvartal at ledelsen føler seg "veldig komfortabel med vår likviditetsposisjon og balanse."
Gjeldsforholdet mellom netto gjeld og fri kontantstrøm ser mye verre ut enn de gjorde. Dessuten har Boeing mye mer netto gjeld enn sin hovedrival,
Airbus
(AIR.France). Den europeiske romfartsgiganten har omtrent 16 milliarder dollar i kontanter mot 13 milliarder dollar i gjeld.
Airbus' sterke balanse blir tøff for Boeing å konkurrere mot. Tross alt koster nye fly milliarder av dollar å utvikle.
Et Boeing-aksjesalg er et levedyktig alternativ, men det føles sent. Tilbake i august 2021, Barron er foreslo Boeing å utstede egenkapital for å reparere sin skrantende balanse og bidra til å finansiere utvikling av nye produkter. Aksjene ble handlet for mer enn $234 på den tiden.
Den gang Credit Suisse-analytiker Robert Spingarn sa at Boeing-investorer sannsynligvis vil akseptere et aksjesalg. Siden har Spingarn flyttet til Melius Research. Han vurderer Boeing-aksjen på Kjøp med et kursmål på $256.
Vårt forslag var at Boeing skulle selge 10-15 milliarder dollar i aksjer. Med aksjekursen lavere nå, vil det kreve mye mer av dem for å skaffe det beløpet.
Investorer kan være mindre tilgivende for en aksjeemisjon nå med aksjekursen ned rundt 42 % siden midten av august 2021. Airbus-aksjene har falt rundt 7 % over samme tidsrom.
Og hvis Boeing skulle utstede aksjer til for eksempel 175 dollar per aksje, i stedet for 230 dollar, ville det falt rundt 10 dollar i rabatt Barron er antydet at aksjer kan handles så høyt som $315. Som svar på en forespørsel om kommentar refererte Boeing Barron er tilbake til Wests nylige kommentarer på Goldmans konferanse.
Det er ikke en stor motvind, spesielt med aksjen under $140 i nylig handel. Likevel kan store lagersalg bli et overheng eller en selvoppfyllende profeti. Alle venter med å kjøpe seg inn til de ser aksjeemisjonen fullført.
Det store gapet mellom dagens kurs og $234-nivået i midten av august kan imidlertid være grunnen til at investorer tar nyhetene med ro på onsdag. Boeing-aksjer ser upåvirket av nyhetene. Aksjen er opp 1.8 % ved middagshandel. De
S & P 500
og
Dow Jones Industrial Average
er henholdsvis 0.4 % og 0.7 %.
Skriv til Al Root kl [e-postbeskyttet]