(Bloomberg) – Universa Investments, hedgefondet som er rådet av «The Black Swan»-forfatteren Nassim Taleb, fortalte kundene at buldrende gjeld over hele den globale økonomien er klar til å skape kaos på markeder som konkurrerer med den store depresjonen.
Mest lest fra Bloomberg
"Det er objektivt sett den største tinderbox-timebomben i finanshistorien - større enn på slutten av 1920-tallet, og sannsynligvis med lignende markedskonsekvenser," skrev Mark Spitznagel, 51, selskapets investeringssjef, i et brev til investorer denne uken innhentet av Bloomberg.
På fredag sa finansminister Janet Yellen at hun er fornøyd med amerikanske jobber og inflasjonsdata, men at hun ikke ønsker å bagatellisere resesjonsrisikoen. Mens Bloomberg Economics-modellen setter oddsen for en resesjon i år på 100 %, spår noen en mild nedgang på grunn av et sterkt arbeidsmarked og avtagende inflasjon.
Universa er et såkalt tail-risk-fond, designet for å beskytte investorer under de tøffeste markedsforhold. Disse typer fond har et insentiv til å forutse alvorlige økonomiske forhold, ettersom de trives under markedsnedgangstider.
"For spennede"
Spitznagel har lenge kritisert sentralbanker for å holde rentene for lave, og spådde i fjor at «hvis denne kredittboblen noen gang dukker opp, kommer det til å bli den mest katastrofale markedssvikten noen noen gang har lest om».
I brevet denne uken la han til ny brennende retorikk rundt globale gjeldsnivåer. "Korrigeringen som en gang var naturlig og sunn har i stedet blitt et smittsomt inferno som er i stand til å ødelegge systemet fullstendig," skrev han. "Verden er bare for belånt i dag, gjeldskonstruksjonen bare for stor."
Hedgefondforvaltere tapte mer enn 200 milliarder dollar i fjor, ifølge LCH Investments, og ansporet til en debatt om måter å forberede seg på en nedgang. Universas strategi kan ha en gjennomsnittlig avkastning på investert kapital på 402 % hvis S&P 500 faller 10 % i løpet av en måned, ifølge Spitznagel. Den samme utbetalingen kan være 10,251 30 % hvis indeksen krasjet XNUMX %, sa han i brevet.
"Denne utbetalingsprofilen er Universas kjernekompetanse," sa Spitznagel. "Vi har foredlet det i flere tiår."
Hvis en investor allokerte 2% av sin portefølje til Universa, ville dens sammensatte årlige vekstrate være 10.4% de siste fem årene, ifølge brevet. Totalavkastningen for S&P 500 fra 30. januar 2018 til 30. januar 2023 var mer enn 55 %.
Universa spesifiserte ikke avkastningen for 2022, da S&P 500 avsluttet året ned 19.4 %.
Selv fjoråret "var ikke noe særlig gunstig år, men den ekstra buestrengen vår mer enn kompenserte i andre år," sa han.
Dommedagsspådommer
Spitznagel og Taleb har slått alarm om økonomien før, og ikke alle dommedagsprofeter går i oppfyllelse.
I oktober 2013 sa Spitznagel til CNBC at markedet var forberedt på en "stor krasj" og kunne stupe så mye som 40%. Til tross for perioder med volatilitet i markedet, gikk S&P 500 generelt høyere frem til mars 2020 - da den falt etter at pandemien lukket den globale økonomien.
Mens Spitznagel spår en depresjonslignende resesjon i år, tror mange analytikere og økonomer at nedgangen vil gjøre liten skade på den amerikanske økonomien. Sjeføkonom Mark Zandi i Moody's Analytics skrev denne måneden at den amerikanske økonomien vil avverge en total resesjon, men vil møte høyere arbeidsledighet og stoppende vekst.
"Kall det en slowcession," skrev han.
Federal Reserve vil offentliggjøre sin neste beslutning på onsdag og er allment forventet å heve renten med et kvart poeng.
(Oppdateringer med Fed-avgjørelsen i siste avsnitt. En tidligere versjon av denne historien korrigerte Janet Yellens etternavn.)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/black-swan-fund-manager-sees-213048368.html