Milliardær Ryan Cohens innsats på Bed Bath & Beyond går ikke bra

Ryan Cohen, milliardærgründeren av Chewy.com, som har gjort sprudlende investeringer i GameStop og Bed Bath & Beyond, har satset stort på snuoperasjoner hos firmaer som er i det øverste av fixer. Han venter fortsatt på en på Bed Bath & Beyond.

Hjemmevareforhandlerens aksjekurs tok et nytt dykk onsdag, etter å ha rapportert en nedgang på 25 % i kvartalsvis salg, økte tap og kunngjort at konsernsjefen går av. Aksjene har falt 66 % i år, mot 20 % for S&P 500 og 29 % for Nasdaq.

Aksjeraset har gitt et slag til Cohen, 36, som eier nesten 10% av selskapet og er en av dets fem største aksjonærer. Innsatsen hans er nå verdt 100 millioner dollar mindre enn da han annonsert stillingen for fire måneder siden, og falt fra rundt 150 millioner dollar i verdi til 50 millioner dollar. Det utgjør en liten del av formuen hans, som Forbes anslått til 2.2 milliarder dollar. Omtrent halvparten av formuen hans stammer fra eierandelen hans i GameStop, som er ned nesten 20 % hittil i år, men fortsatt betydelig opp fra der Cohen kjøpte seg inn.

Bed Bath & Beyond er det siste målet i Cohens nyvunne karriere som aktivistinvestor. I et åpent brev til forhandleren tidligere i år, kritiserte han den for å betale ledere for mye mens salget gikk ned, markedsandelen falt og aksjekursen sakket. Han sa at dens "scattershot-strategi ikke avslutter halespinn" selskapet har vært i siden før pandemien.

Han tok særlig sikte på administrerende direktør Mark Trittons kompensasjon. Tritton tjente 36 millioner dollar i løpet av de siste tre årene, inkludert en ytelsesbasert bonus og aksjeutmerkelser, selv om salget gikk ned med tosifrede. Det er mer enn administrerende direktører for mye større forhandlere, hevdet Cohen. Tritton, som var chief merchandising officer hos Target før han begynte i Bed Bath & Beyond sent i 2019, vil motta flere millioner i etterlønn.

Han presset også selskapet til å forbedre ytelsen ved å fokusere strategien og utforske et salg av Buybuy Baby-kjeden. I mars ble Bed Bath & Beyond enige om å legge til tre nye styremedlemmer.

Tritton hadde forsøkt å gjennomføre en massiv snuoperasjon, som inkluderte forsøk på å redusere det overveldende antallet varer som er proppet inn i butikker og introdusere flere private merker med høyere marginer. Den ombygde hundrevis av butikker og trappet ned på kampanjer – selv om den aldri ble helt kvitt de ikoniske 20 % rabattkupongene. Men snuplanen kolliderte med et sammenbrudd i den globale forsyningskjeden, noe som førte til en kaskade av forsinkelser og utsolgte lager som igjen frustrerte kunder og reduserte salget.

"Det ser ut til at det å prøve å gjennomføre dusinvis av initiativ samtidig fører til dusinvis av middelmådige resultater," skrev Cohen i marsbrevet.

I det siste kvartalet falt inntektene 25 % til 1.4 milliarder dollar. Netto tap økte til 358 millioner dollar, sammenlignet med et tap på 51 millioner dollar i samme periode for ett år siden.