Disse anklagene kommer når Adani-imperiet søker å tiltrekke allmennheten og utenlandske institusjonelle investorer til et tilbud på 2.5 milliarder dollar.
'Et kalkulert angrep på India': Adani Hindenburgs rapport forårsaket et børsavbrudd for enhetene som utgjør Adani-konglomeratet på Mumbai-børsen. Totalt tapte Adani-imperiet 68 milliarder dollar i markedsverdi under de tre børseøktene etter publiseringen av Hindenburg-rapporten.
Adani, 60, er klar over at de to første erklæringene ikke klarte å dempe bekymringene og spørsmålene reist av Hindenburg, og har nettopp trukket ut patriotismevåpenet.
"Dette er ikke bare et uberettiget angrep på et bestemt selskap, men et kalkulert angrep på India, uavhengigheten, integriteten og kvaliteten til indiske institusjoner, og Indias veksthistorie og ambisjoner," sa Adani i en 413-siders rapport . Ifølge selskapet svarer rapporten på de fleste spørsmålene som ble stilt av Hindenburg 29. januar.
I denne rapporten sier konglomeratet gjentatte ganger at Hindenburg ikke forstår hvordan indiske institusjoner fungerer. Det tyder på at Hindenburg rett og slett ikke forstår India.
Selskapet strekker seg etter nasjonalisme i håp om utvilsomt å vekke en bølge av sympati blant lokalbefolkningen og myndighetene. Ordet "indisk" dukker opp regelmessig på Adanis 413 svarsider.
"Forespørslene kommer med hensynsløse uttalelser uten noen som helst bevis og utelukkende på grunn av udokumenterte spekulasjoner uten noen forståelse av de indiske lovene rundt nærstående parter og transaksjoner med nærstående parter," sa Adani om spørsmål stilt av Hindenburg om styringen og påståtte feilbehandlinger.
"Antakelsen om at enhetene, som det fremgår av rapporten, er relatert til Adani-noterte enheter, er imaginær, vag og ubegrunnet og kommer bare av Hindenburgs manglende forståelse av indiske lover, forskrifter og regnskapsstandarder," selskapet også sa.
Adani 'Stoked a Nationalist Narrative': Hindenburg "Hindenburg Research ser ikke ut til å ha noen forståelse for spørsmål om indisk lov eller regnskapsstandarder, og likevel kommer med påstander om enheter som ikke avslørte 'nærstående parter' uten forståelse av hva som utgjør en nærstående part."
I tillegg til anklager om uvitenhet om indiske institusjoner, nøler ikke Adani med å anklage New York-firmaet for å snubbe India.
"Hindenburg ignorerer bevisst indiske juridiske prosesser og reguleringer i deres insinuasjoner mot oss," sa Adani.
Shortselgeren ante strategien.
"Svindel kan ikke tilsløres av nasjonalisme eller en oppblåst respons som ignorerer alle viktige påstander vi reiste," sa Hindenburg i en uttalelse.
Adani Group "forutsigbart forsøkte å lede fokuset bort fra materielle spørsmål og i stedet satte i gang en nasjonalistisk fortelling, og hevdet vår rapport utgjorde et "kalkulert angrep på India." Kort sagt, Adani Group har forsøkt å blande sammen sin meteoriske stigning og rikdommen til styreleder Gautam Adani med suksessen til India selv.
Adani Group er et av de mest verdifulle selskapene i India. Firmaet har gruver, havner og kraftverk. Det eier et dusin kommersielle havner og er tilstede innen kull, elektrisitet og fornybar energi. Det har også diversifisert seg til flyplasser, datasentre og forsvar.
Selskapet gikk også nylig inn i sementsektoren ved å kjøpe eiendeler til sementprodusenten Holcim (HCMLY i India og er også ute etter å sette opp en aluminiumsfabrikk.
Adani har vokst gruppen ved å kjøpe opp selskaper med gjeld.
I august i fjor advarte CreditSights-datterselskapet til Fitch Ratings om at Adani-konglomeratet var "dypt overlevert" og kan "i verste fall" gå inn i en gjeldsfelle.
Men to uker senere sa kredittvurderingsfirmaet at det oppdaget at det hadde gjort "regnefeil" i to av Adani Groups selskaper. Den korrigerte rapporten sin og fjernet ordene «dypt overrasket».
"CreditSights' synspunkter har ikke endret seg fra den opprinnelige rapporten, og vi fastholder fortsatt at gruppens innflytelse er forhøyet," konkluderte CreditSights.