De store bankene begynner å rapportere inntjening denne uken, og Wall Street forventer at resultatene for andre kvartal vil være "fine", en lunkent entusiastisk samtale som innkapsler utviklingen til aksjene i år.
Likevel har de store bankene bevist sin robusthet, enkelt bestått Feds årlige stresstest forrige måned. Sentimentet vender forsiktig tilbake i sektorens favør.
"Bankresultater [er] sannsynligvis fine," skrev David George, analytiker i Baird, i et nylig notat, og la til at balansen mellom risiko og potensielle belønninger ser attraktive ut, med bankene han dekker handler med median 5.5 ganger termininntekt. "Gitt den siste svakheten i gruppen, forventer vi at aksjer vil handle OK når vi beveger oss gjennom rapporteringssesongen," sa han.
Den typen følelser gjør det vanskelig å bli begeistret for å investere i sektoren, selv om det kan være et av de tryggere områdene å parkere midler ettersom økonomien bremser opp. Feds stresstest viste at bankene var i stand til å motstå en hypotetisk nedtur mye verre enn den virkelige økonomene frykter.
Bankene ser billige ut, med mange handle rundt bokført verdi. Utbytteavkastningen på KBE er respektable 2.1 %, mens
JPMorgan Chase
(JPM) og
Citigroup
(C) har utbytter godt over 3%.
JPMorgan og Morgan Stanley (MS) rapporterer sine resultater torsdag. Tall fra
Wells Fargo
(WFC) og Citigroup har termin på fredag. Her er fire områder Wall Street vil se på:
Stigende netto renteinntekt: Banker er en av de få som drar nytte av stigende renter fordi de lar långivere tjene en større spredning mellom rentene de tar inn fra lån og hva de betaler for innskudd. Mike Mayo, analytiker i Wells Fargo, skrev nylig at han forventer at bankene vil levere «den beste NII-veksten på fire tiår i løpet av de neste 6 kvartalene» takket være en blanding av stigende renter og økte kommersielle utlån.
Mindre gebyrinntekter: Mens investorer kan bli begeistret over stigende netto renteinntekter, vil synkende gebyrer sannsynligvis delvis oppveie fordelen. Stigende renter fører til færre boliglån, en viktig kilde til gebyrer. Høyere renter gjør det også dyrere for selskaper å låne til oppkjøp, noe som betyr at de største långiverne sannsynligvis vil se en nedgang i investeringsbankaktiviteten. Selv formuesforvaltning, et typisk lyspunkt for bankinntekter, kan se svakere gebyrinntekter, ifølge George, Baird-analytikeren.
Handel kan være overraskende sterk: Markets nylige markedsvolatilitet har ikke vært bra for de fleste investorer, men som seere av 1983-klassikeren Trading Places lært, meglere får provisjon uansett hvilken vei en handel går. George sa at han forventer at bankene vil ha en økning på 5 % år-over-år i handelsvolum for rentebærende inntekter og en økning på 10 % fra aksjehandel.
Det store bildet: Som ofte er tilfellet med inntjening, betyr utsiktene like mye som - om ikke mer enn - de publiserte resultatene. Dette gjelder spesielt for banker fordi oppførselen til kundene deres gir dem et klarere syn på helsen til økonomien.
Så langt erkjenner ledere av de store bankene at en nedgang er på vei, men de er uenige om hvor alvorlig den vil bli. På en konferanse forrige måned, advarte JPMorgan-sjef Jamie Dimon om en "orkan", mens
Bank of America
Administrerende direktør Brian Moynihan virket mindre bekymret og sa "vi er alltid forberedt ... vi har ikke noe valg."
Skriv til Carleton English på [e-postbeskyttet]