(Bloomberg) -
Mest lest fra Bloomberg
Selv om Joe Biden sikrer seg et løfte om mer olje når han besøker Saudi-Arabia denne uken, kan det gjøre lite for å drive ned de høye drivstoffprisene som raser i den globale økonomien.
Den amerikanske presidentens besøk i et land han en gang sverget å isolere representerer en betydelig opptining av forholdet, men saudierne og deres OPEC-partnere har begrenset ledig produksjonskapasitet å tilby til gjengjeld for denne politiske innrømmelsen. Noen markedsovervåkere stiller også spørsmål ved om å trykke på denne forsyningsbufferen vil roe energimarkedene, eller bare gjøre saken verre.
"En økning i saudisk produksjon virker usannsynlig," sa Ben Cahill, seniorstipendiat ved Senter for strategiske og internasjonale studier. "Saudi-Arabia og OPEC+ har svært begrenset ledig kapasitet, og de må håndtere den nøye."
Oljeprisen trakk seg tilbake forrige uke, men holder seg over 100 dollar fatet. Verdens råoljeproduksjon og raffineringsproduksjon sliter fortsatt med å holde tritt med den post-pandemiske oppgangen i etterspørselen og forsyningsforstyrrelsen som følge av sanksjoner mot Russland over invasjonen av Ukraina. Prisen på bensin er fortsatt en kilde til politisk fare for en president på vei til midtveisvalg med godkjenningsrater nær 40 %.
Biden sa at hans besøk til Midtøsten, som inkluderer et stopp i Israel, vil fokusere på sikkerhetsspørsmål i stedet for energiforsyning. Han sa at han ikke spesifikt vil be Saudi-kong Salman eller kronprins Mohammed Bin Salman om å øke oljeproduksjonen. Likevel representerer reisen en reversering for presidenten, som tidligere lovet å rekalibrere USAs forhold til kongeriket etter drapet på regimekritikeren Jamal Khashoggi i 2018.
Saudierne har allerede tilbudt én gest av forsoning før Bidens besøk ved å styre OPEC+-alliansen for å øke produksjonen denne måneden og neste – rulle tilbake det siste av produksjonskuttene som ble introdusert i begynnelsen av Covid-19-pandemien i 2020.
Biden har signalisert at han ønsker at eksportører rundt Persiabukta skal gjøre enda mer, og det er her spørsmål om ledig kapasitet kommer i forgrunnen.
Smal margin
Saudi-Arabia og De forente arabiske emirater er de eneste medlemmene av Organisasjonen for oljeeksporterende land med betydelige mengder ubrukt produksjon. Til sammen har de i dag en buffer på rundt 3 millioner fat om dagen, viser offisielle data fra landene.
Det er omtrent 3 % av den globale oljeproduksjonen, og omtrent tilsvarende mengden russisk olje som kunne holdes utenfor markedet ved sanksjoner ved årsslutt, ifølge Det internasjonale energibyrået. Men marginen for nødforsyninger kan være enda smalere enn offisielle tall indikerer.
Frankrikes president Emmanuel Macron ble fanget på kamera på G-7-toppmøtet i forrige måned, og fortalte Biden at UAE-herskeren Sheikh Mohammed bin Zayed hadde innrømmet overfor ham at Abu Dhabi har «maksimal» produksjon og at saudierne bare kan øke «litt mer». ”
De forente arabiske emiraters energiminister Suhail al Mazrouei forsøkte raskt å klargjøre at det hans hersker refererte til kvotegrenser avtalt med andre OPEC+-medlemmer, men usikkerheten vedvarer. Shell Plc-sjef Ben van Beurden advarte 29. juni om at verden står overfor et «stadig strammere marked» og en «turbulent periode» fordi OPEC har mindre ledig kapasitet enn antatt.
Den statlige giganten Saudi Aramco sier at den kan nå og opprettholde en maksimal produksjon på 12 millioner fat om dagen. OPEC-data viser at landet bare har holdt dette nivået i en enkelt måned, april 2020, i sine mange tiår som en stor oljeprodusent.
Kongeriket utnyttet ikke sin OPEC+-kvote fullt ut i mai, og pumpet rundt 125,000 11.5 fat per dag mindre enn det kunne ha, til tross for internasjonale krav om mer forsyning, viser gruppens data. RBC Capital Markets anslår at det kan være et "nært mykt tak" på XNUMX millioner fat om dagen, med mer boring nødvendig for å nå høyere nivåer.
"Det er en erkjennelse at Saudi-Arabia ikke har mye å komme med på bordet når det gjelder forsyninger, i hvert fall foreløpig," sa Bill Farren-Price, direktør ved Enverus Intelligence Research.
magic Wand
Som et resultat kan Saudi-Arabia og De forente arabiske emirater gi et generisk løfte om å stabilisere verdens oljemarkeder samtidig som de holder deres "reserveproduksjonskapasitet tørr" i en periode med enda strammere leverandør forventet senere på året, sa Bob McNally, president i Washington-basert konsulent Rapidan Energy Group og en tidligere tjenestemann i Det hvite hus.
"Det er ingen tryllestav for noen president i denne situasjonen," sa McNally. "Det beste du kan gjøre er å spørre OPEC, og de har ikke mye å gi."
Hvis Gulf-nasjonene skulle utnytte ledig kapasitet fullt ut, kan det gi tilbakeslag. Traders har en tendens til å bli engstelige når det globale markedet ikke har noe i reserve for å dekke potensielle forstyrrelser. Den nylige kollapsen av produksjonen i OPEC-medlemmet Libya på grunn av fornyet uro har tjent som en påminnelse om de evigvarende risikoene for global produksjon.
"De kommer til å være kloke på hvordan de distribuerer eventuelle gjenværende reservetønner," sa Helima Croft, sjefstrateg i RBC Capital og en tidligere CIA-analytiker. "Jeg tror ikke de ønsker å tømme all ledig kapasitet som en del av en strategisk tilbakestilling med USA."
Sett til side alle potensielle risikoer og belønninger knyttet til OPECs råoljestrømmer, er det ett presserende problem de kan gjøre lite for å løse - mangelen på kapasitet rundt om i verden for å lage bensin, diesel og jetdrivstoff.
Amerikanske raffinerier opererer med 95 % av kapasiteten, den høyeste på nesten tre år, ettersom de anstrenger seg for å holde tritt med toppetterspørselen etter drivstoff om sommeren. År med underinvesteringer, kombinert med forstyrrelsen av russisk oljeprodukteksport, har ansporet Det hvite hus til å vurdere å gjenstarte raffinerier med møller.
"Denne energikrisen trenger langsiktige investeringer i infrastruktur som raffinerier, og adressering av energi- og militærsikkerhetsspørsmål," sa Jeff Currie, leder for råvareforskning ved Goldman Sachs Group Inc. "Spørsmålene om OPECs produksjonskapasitet er et sideshow."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/biden-quest-saudi-oil-faces-080000189.html