Biden ofrer nasjonal sikkerhet for midtveisstemmer med SPR-trekk

Biden-administrasjonen ser igjen til Strategic Petroleum Reserve (SPR) for å temme stigende oljepriser. Dessverre vil det ikke fungere å tappe videre inn i USAs nødlager. Faktisk vil det å trekke ned SPR svekke USAs energisikkerhet og forverre en energikrise som allerede truer den globale økonomien.

Det er lett å se den politiske motivasjonen bak president Joe Bidens plan. Detaljhandelsbensinprisene er på vei opp igjen og truer demokratenes sjanser i mellomvalget 8. november.

Det er tydeligvis ikke bra med økonomien. Veksten i innenlandsk oljeproduksjon fra skifer har stoppet opp, og OPEC-pluss kartellet gjorde absolutt ikke Det hvite hus noen tjenester med sin nylige beslutning om å kutte forsyningen med 2 millioner fat om dagen.

Men Bidens bruk av SPR som et markedsstyringsverktøy, snarere enn nødreserven den ble designet som, er hensynsløs i dagens forsyningsdrevne energikrise.

Biden har solgt SPR-olje til enestående priser siden mai for å håndtere kjølvannet av Russlands invasjon av Ukraina. Det siste salget på 15 millioner fat kom i tillegg til rekordsalget på 180 millioner fat som ble godkjent i fjor vår. Til tross for dette ser administrasjonen allerede på nysalg som starter i januar.

SPR under Biden har blitt tappet til rundt 405 millioner fat – det laveste volumet siden 1984. Og Det hvite hus har gjort det klart at det er komfortabelt å ta SPR – som kan holde opptil 714 millioner fat – mye lavere.

Administrasjonen tror den har en plan om å fylle opp SPR og stimulere til mer amerikansk oljeproduksjon ved å garantere en "fast kontrakt" med en tilbakekjøpspris på rundt $70 per fat for innenlandske oljeselskaper.

"Å raffinere og fylle på reserven til $70 per fat er en god pris for selskaper, og det er en god pris for skattebetalerne," sa Biden.

Bidens kommentarer viser en total mangel på forståelse for hvordan oljemarkedene og USAs oljeindustri fungerer.

Tilbakekjøpsplanen vil ha en begrenset innvirkning på produsentenes investeringsbeslutninger, hovedsakelig drevet av investors krav om kontantavkastning.

Dessuten sender oljeterminmarkedets nåværende struktur produsentene signaler om at det er en dårlig idé å låse seg til en fast kontrakt på $70 i fremtiden – selv med bekymringer om etterspørselen om en kommende resesjon.

"Foroverkurven" for amerikansk benchmark-olje West Texas Intermediate (WTI) signaliserer faktisk ikke et fall til $70 før midten av 2024. WTI handler nå rundt 85 dollar fatet.

Oljemarkedsstrukturen er i «backwardation», en tilstand der prisene lenger ut i fremtiden er lavere enn prisen for umiddelbar levering. Backwardation indikerer et veldig stramt tilbudsmarked, som fraråder produsenter å sikre seg i frykt for å legge igjen penger på bordet ved å låse seg til under markedsrenter.

Biden tror han setter et gulv for amerikanske produsenter når de vurderer nye investeringer, men i virkeligheten legger planen hans risiko til det globale oljemarkedet.

Hvorfor?

Fordi det antagoniserer Saudi-Arabia og OPEC-pluss-gruppen, som har den ledige produksjonskapasiteten som kreves for å håndtere tilbud og etterspørsel i oljemarkedet.

Før dette siste salget var OPEC-pluss allerede lei av SPR-utgivelser og andre markedsintervensjoner fra USA og EU, inkludert et G7 "pristak" på russisk oljesalg.

Kartellet gjenopprettet rikelig ledig kapasitet på rundt 3 millioner fat om dagen etter at det bestemte seg for å foreta det store forsyningskuttet tidligere denne måneden. Men å ha den ledige kapasiteten betyr ingenting med mindre den Saudi-ledede gruppen er villig til å bruke den.

OPEC-plus vil nå ta med ytterligere SPR-utgivelser i sine beslutninger om forsyningsstyring. Med forholdet mellom USA og Saudi-Arabia i en krise, kan du satse på at terskelen for OPEC-pluss til å bruke den ledige kapasiteten har økt.

Det er urovekkende fordi EUs forbud mot import av russisk råolje og raffinerte produkter som skal tre i kraft i henholdsvis desember og februar, vil resultere i russiske forsyningstap på opptil 2 millioner fat om dagen. Det er en reell forsyningsforstyrrelse - den typen nødssituasjon SPR ble designet for å håndtere.

Men la oss ikke late som om Russland er den eneste forsyningsrisikoen i horisonten.

En nærmere titt på de oljeproduserende landene i OPEC-pluss-gruppen viser betydelig eksponering for geopolitiske risikoer: Libya, Irak, Iran og Nigeria, samt potensialet for problemer i Russlands kaspiske nabo Kasakhstan.

Nærmere hjemmet fortsetter orkansesongen i Atlanterhavet å utgjøre en trussel gjennom november. Orkanen Ian kan ha gått glipp av oljeproduksjonen ved Gulf Coast, men den fungerte som en påminnelse om hvor mye skade en slik storm kunne påføre.

SPR er det største strategiske lageret i verden, så dets krympende volum påvirker globale oljepriser. Det er ingen overraskelse at Bidens siste kunngjøring fikk oljeprisen til å stige, ettersom handelsmenn ser færre nødreserver ettersom markedet går mot flere russiske problemer med tilnærmingen til EUs importforbud.

Det hvite hus injiserer mye risiko for bare noen få stemmer i mellomvalget.

Biden ville ha det bedre å slutte fred med amerikanske oljeprodusenter og lette på administrasjonens klimapolitikk som forsøker å ødelegge industrien. Til og med tidligere president Barack Obama skrøt av fordelene med amerikansk energiproduksjon, men Biden klarer ikke å komme dit.

Biden-administrasjonens grep setter vår nasjonale sikkerhet i fare. Uttømmingen av våre nødoljereserver kan bare vare til lagrene er oppbrukt, mens etterfylling av dem vil ta år.

Hvem vet hvilke nye trusler som kan true energimarkedene da.