Pass på "overraskelsesgebyrene" i Bidens 200% aluminiumspriser

I mars 2018, daværende president Donald Trump påkalte sine krefter under paragraf 232 i Trade Expansion Act av 1962 for å begrense mesteparten av importen av stål og aluminium av tvilsomme nasjonale sikkerhetsgrunner. I forrige måned, med henvisning til Russlands «uberettigede, uprovoserte, urokkelige og samvittighetsløse krig mot Ukraina» og den russiske aluminiumsindustriens påståtte rolle i krigsinnsatsen, endret president Biden Trumps fem år gamle ordre med en offisiell kunngjøring øke tollsatsene til 200 % på aluminium og avledede aluminiumsprodukter fra Russland, som nettopp trådte i kraft fredag.

Som med de fleste av de mange sanksjonene som er pålagt Russland siden invasjonen av Ukraina, er forventningen at tolløkningen vil bidra til å frata Moskva midler til å fortsette sine aggresjoner. Det er et verdig mål, faktisk. Men å bevege seg mot dette resultatet ved å begrense handelen med aluminium er en vei som sikkert vil generere langt større økonomiske kostnader, skape uenighet med handelspartnere og hjelpe Kina i deres forsøk på å hevde større innflytelse over den globale forsyningen av et kritisk metall.

President Bidens tariffbeslutning utnytter en vanlig misforståelse at handel er en konkurranse mellom «våre» produsenter og «deres» produsenter, hvor eksport er våre poeng og import er deres poeng. Det gjør det mer fristende å se på importtoll som en kostnad som bæres av utenlandske produsenter uten noen innenlandsk smerte. Så hvorfor ikke legge toll på alle produkter fra alle rivaler og motstandere?

En grunn er at hvert år, omtrent halvparten av verdien av all amerikansk import består av "mellomvarer" - råvarene, industrielle komponenter, maskineri og andre innsatsfaktorer som kreves av amerikanske virksomheter for å produsere sine egne nedstrømsprodukter. Ved å gjøre mellomprodukter dyrere for amerikanske kjøpere, øker tariffer produksjonskostnadene for disse virksomhetene og levekostnadene for amerikanske familier – uvelkomne utfall, spesielt i en periode med høy inflasjon.

Men presidenten vet dette. Faktisk nevner hans proklamasjon at Russlands krig «har fått globale energipriser til å stige, noe som har forårsaket direkte skade på USAs aluminiumindustri», noe som er intet mindre enn en full halserkjennelse av forholdet mellom innsatskostnader og bunnlinjen.

Aluminiumsindustrien – spesielt den primære aluminiumproduserende sektoren – er ekstremt energikrevende. Elektrisitet står for opptil 40 % av kostnadene ved aluminiumsproduksjon. Høyere energipriser betyr høyere produksjonskostnader for aluminium. Så, hva med forholdet mellom aluminiumskostnader og bunnlinjen til produsenter som aluminium er en viktig innsatsfaktor for?

Aluminium, i likhet med energi, er et perfekt eksempel på et mellomgode. Det er en ingrediens som mange brukere stoler på i et spekter av bransjer, inkludert romfart, elektronikk, maskineri, bil og mat- og drikkeemballasje. Tollsatser på aluminium øker produksjonskostnadene for varer laget av aluminium og, til syvende og sist, prisene som belastes forbrukerne. Omvendt blir den negative effekten på amerikanske aluminiumbrukende firmaer doblet fordi deres utenlandske konkurrenter, som ikke er belastet av tariffen, har lavere produksjonskostnader og kan derfor tilby lavere priser til forbrukere i USA og i utlandet. Det ville ikke være overraskende å se noen av disse nedstrømsindustriene søke sin egen tollfritak fra importkonkurranse som et resultat.

Faktum er at president Biden har en klage med Russland for å øke energikostnadene, men hans tariffbeslutning vil besøke samme type systemiske kostnadsøkninger på tusenvis av nedstrøms, aluminiumbrukende virksomheter i USA.

Presidentens proklamasjon bemerker enda et mål med tariffen, som er "å redusere importen ytterligere ... og øke innenlandsk kapasitetsutnyttelse." Det var nettopp Trumps begrunnelse for de opprinnelige tollsatsene. Hold importen i sjakk med høyere avgifter. Se aluminiumsprisene stige. Se produsenter reagere ved å starte inaktive smelteverk og andre produksjonsmidler på nytt. Og vips, USAs nasjonale sikkerhetsproblem med for mye avhengighet av upålitelige eller potensielt fiendtlige utenlandske kilder forsvinner.

Vel, det fungerte ikke helt slik for Trump, og Biden burde forvente det samme resultatet.

Trumps 232-plan satte et mål for utnyttelsesgrad for innenlandsk aluminiumproduksjonskapasitet på 80 prosent. I dag den kursen svinger på rundt 55 prosent – enda lavere enn det var før 2018. Det klarte ikke å indusere innenlandsk produksjon, men genererte høyere kostnader i hele produksjonssektoren. Tilsynelatende er det kraftigere variabler som påvirker beslutninger i aluminiumsindustrien.

Gjennom 2000 var USA verdens største produsent av primæraluminium. I 2021 falt amerikansk produksjon til 908,000 5.1 tonn (fra en topp på 1980 millioner i 2), noe som gjorde den til den niende største produsenten, og sto for mindre enn XNUMX% av den globale produksjonen av primæraluminium.

Relativt høye amerikanske strømpriser gjør det økonomisk fornuftig å gi avkall på ny produksjon og i stedet importere fra kilder som har komparative kostnadsfordeler. Import står for 80 % av USAs innenlandske aluminiumsforbruk. Global produksjonskapasitetsutnyttelse er i gjennomsnitt en mye høyere rate på 88%, med Canada (og dens relativt rimelige vannkraftkilde) som den største utenlandske leverandøren av primæraluminium i USA og den fjerde største produsenten i verden.

Omvendt er Kina den fjerde største leverandøren til USA, men den største produsenten i verden i størrelsesordener. I fjor produserte Kina 40 millioner tonn aluminium – 10 ganger mer enn India, den nest største produsenten.

Med mindre energiproduksjons- og overføringskostnadene faller langt nok i de kommende årene, vil den amerikanske økonomien sannsynligvis bli mer avhengig av import for sin økende etterspørsel. Metallindustriens konsulentfirma CRU International anslår at nordamerikansk etterspørsel etter aluminium vil øke med 5.1 millioner tonn, eller 45 % innen 2030 (fra en 2020-grunnlinje). CRU anslår at omtrent halvparten av veksten vil skje i transportsektoren ettersom Nord-Amerika blir et stort produksjonssted for elektriske kjøretøy. I samme periode forventes emballasje- og byggeetterspørselen å øke med 27 %. Tilgang til importert aluminium vil være avgjørende for USAs suksess i produksjon av elektriske kjøretøy og andre spirende grønne industrier.

Aluminiumimporten fra Russland i 2022 utgjorde 209,000 3.3 tonn, 6.4 % av de 200 millioner tonnene med import for alle kilder. Tollsatsen på XNUMX % vil sannsynligvis være «prohibitiv», noe som betyr at den vil drive import fra Russland til null. Men kostnadspresset på aluminiumforbrukende sektorer og den amerikanske økonomien, stort sett, vil trolig bli betydelig forsterket når president Bidens andre sko faller.

Den 10. april vil det bli pålagt en egen 200 % toll på aluminium og derivater fra hvor som helst som inneholder en hvilken som helst mengde aluminium som er smeltet eller støpt i Russland. Intensjonen med dette tiltaket er å sikre at russisk aluminium ikke omgår den amerikanske tollsatsen gjennom inkorporering i aluminiumsprodukter ferdig i og sendt fra andre land. Import fra de landene som innfører egne tollsatser på minst 200 % på russisk aluminium vil kvalifisere for fritak fra den amerikanske tollsatsen.

Hva betyr alt dette? Etter all sannsynlighet vil importen av aluminium avta med mye mer enn bare volumet som for tiden kommer direkte fra Russland. Det vil ta tid for utenlandske produsenter som kombinerer sin innenlandske aluminium med russisk aluminium å utvikle nye forsyningskjeder og produksjonsprosesser. Med en toll på 200 % er det usannsynlig at disse forsyningene kommer til amerikanske kyster. Uleiligheten og de høyere kostnadene for bedrifter rundt om i verden som må forholde seg til det som tilsvarer ekstraterritoriale amerikanske tariffer, vil garantert forstyrre diplomatiske fjær og rekonfigurere forsyningskjeder på uforutsigbare måter. For eksempel kan Kina – megaprodusenten med lave produksjonskostnader på grunn av sin pågående bruk av kull – være det eneste landet som er i stand til å fylle forsyningsmangelen og i prosessen bygge sin innflytelse over de globale forsyningskjedene som produserer og distribuerer denne viktige industrien. input.

I sin iver etter å legge press på den russiske økonomien, har president Biden diskutert de gjennomgripende, ugunstige økonomiske og geopolitiske konsekvensene av sine handlinger. Forhåpentligvis vil administrasjonen revidere og revidere disse vedtakene snart.