(Bloomberg) — Warren Buffetts Berkshire Hathaway Inc. rapporterte svakere resultater i noen av sine nøkkelbedrifter, noe som understreker frykten for at den amerikanske økonomien står foran en humpete vei fremover. Men det svekket ikke milliardærinvestorens optimisme om Amerika.
Mest lest fra Bloomberg
Konglomeratet så at driftsinntektene falt 14 % til 6.7 milliarder dollar i fjerde kvartal, da høyere priser på materialer og arbeidskraft rammet firmaets jernbane- og forsikringsvirksomhet. Likevel minnet Buffett investorer om å beholde troen på Amerikas økonomi, akkurat som han hevdet Berkshires rekordhøye driftsinntekter på 30.8 milliarder dollar for året.
"Til tross for våre innbyggeres forkjærlighet - nesten entusiasme - for selvkritikk og selvtvil, har jeg ennå ikke sett en tid da det var fornuftig å satse langsiktig mot Amerika," sa han i sitt årlige brev til aksjonærene publisert. sammen med resultatene på lørdag.
Buffett har lenge identifisert sin enorme samling av virksomheter som en proxy for styrken til den amerikanske økonomien, med investorer som leter gjennom resultater eller hans sjeldne offentlige kommentarer for tegn på belastning. Ettersom økt inflasjon og tiltak fra Federal Reserve for å begrense den fortsetter å true økonomisk dysterhet, forble Buffett optimistisk med hensyn til motstandskraften til USA, og kalte til og med kortsiktige økonomiske og markedsprognoser "verre enn ubrukelige."
Veier, forsikringsselskaper
Berkshires jernbanevirksomhet BNSF rapporterte 1.5 milliarder dollar i driftsinntekter i fjerde kvartal, sammenlignet med 1.7 milliarder dollar fra året før. I mellomtiden falt forsikringsforsikringsinntektene til 244 millioner dollar fra 372 millioner dollar.
"Mens kundenes etterspørsel etter produkter og tjenester var relativt god i 2022, begynte etterspørselen å svekke seg i andre halvår i enkelte av våre virksomheter," sa Berkshire i sine resultater. "Vi opplevde de negative effektene av høyere materialer, frakt, arbeidskraft og andre innsatskostnader gjennom store deler av 2022."
Utsiktene for den amerikanske økonomien - og Buffetts egne virksomheter - har blitt hans foretrukne samtaleemner, da han unngikk kontroversielle uttalelser i offentlige kommentarer. Men i år bestemte han seg for å gå inn i et tema som har fått økt oppmerksomhet både på den politiske scenen og i virksomheten til Berkshire: tilbakekjøp av aksjer.
"Når du blir fortalt at alle tilbakekjøp er skadelige for aksjonærer eller for landet, eller spesielt fordelaktige for administrerende direktører, lytter du til enten en økonomisk analfabet eller en sølvtunget demagog - karakterer som ikke utelukker hverandre," skrev Buffett.
Kommentaren kommer etter at president Joe Biden ba lovgivere om å firedoble avgiften på gjenkjøp av aksjer i bedrifter sammen med en høyere skatt på milliardærer. Demokrater har favorisert slike økninger i håp om at de vil motivere selskaper til å investere mer i økonomien og øke lønningene, men disse aspektene ved presidentens økonomiske agenda vil neppe passere i en delt kongress.
Berkshire selv har vendt seg mot tilbakekjøp oftere ettersom høye verdivurderinger i offentlige markeder har gjort det mer utfordrende for Buffett å identifisere lovende oppkjøp. Selskapet brukte omtrent 2.6 milliarder dollar på å kjøpe tilbake sine egne aksjer de siste tre månedene av 2022, noe som bringer hele året til 7.9 milliarder dollar. Buffett bemerket at noen av selskapene Berkshire har satset mest på, inkludert Apple Inc. og American Express Co., implementerte lignende tiltak.
Et annet mål i Buffetts trådkors: investeringsbankfolk, en kjent motstander.
"Hver liten bit hjelper hvis gjenkjøp gjøres til verdiøkende priser," skrev Buffett. "Like sikkert, når et selskap betaler for mye for tilbakekjøp, taper de fortsettende aksjonærene. På slike tider flyter gevinster bare til de selgende aksjonærene og til den vennlige, men dyre investeringsbankmannen som anbefalte de tåpelige kjøpene.»
En annen overraskelse - brevets lengde. Det virket mye kortere sammenlignet med tidligere, ifølge Jim Shanahan, analytiker hos Edward Jones. Han sa at det kom som en skuffelse.
"Det var ikke mye kjøtt her inne," sa Shanahan. "Brevet i seg selv mangler litt i form av vidd og visdom som vi har blitt vant til å se."
Hva du kan lære av Warren Buffetts feil: Justin Fox
Ser fremover
Buffett gjorde også plass til å diskutere fremtiden til selskapet, inkludert en sannsynlig referanse til hvor mye aksjer hans etterfølger Greg Abel har i det.
"I tillegg vil våre fremtidige administrerende direktører ha en betydelig del av nettoformuen sin i Berkshire-aksjer, kjøpt for egne penger," skrev Buffett.
Kommentaren kommer etter at Abel kjøpte rundt 68 millioner dollar av aksjer i firmaet sent i fjor, måneder etter at han solgte sin eierandel på 870 millioner dollar i Berkshire Hathaway Energy. Abels beholdning hadde reist spørsmål blant investorer om han hadde nok hud i spillet sammenlignet med Buffett.
Selskapet tilbød også en sjelden fnugg av inntektsveiledning. Bilforsikringsselskapet Geico rapporterte et forsikringstap for hele året på nesten 1.9 milliarder dollar ettersom inflasjonen spiste opp i marginer sammen med økt skadefrekvens og alvorlighetsgrad. Selskapet sa at Geico har vært i stand til å sikre premieøkninger og at de forventer å gå tilbake til driftslønnsomhet i 2023.
Kapitalfordeling
Resultatene viste også at Berkshire var en nettoselger av aksjer i den perioden, noe som ble tydelig etter at selskapets 13F-innlevering indikerte at det brått hadde kuttet ned en posisjon i Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. som ble avslørt i forrige innlevering.
Hva Bloomberg Intelligence sier:
Warren Buffett var bearish på aksjer i 4Q, og solgte over 14 milliarder dollar i aksjer. Dette var mer enn vi beregnet fra den nylige 13F-innleveringen, noe som betyr at selskapets timing på enkelte salg sannsynligvis var bra.
Matthew Palazola, senior bransjeanalytiker, forsikring
Berkshire rapporterte at de hadde 128.6 milliarder dollar i kontanter på hånden på slutten av fjoråret, det niende største datalageret som går tilbake til 2014. Buffett understreket at han ville fortsette å opprettholde det økonomiske bolverket.
"Når det gjelder fremtiden, vil Berkshire alltid ha en båtlast med kontanter og amerikanske statskasseveksler sammen med et bredt spekter av virksomheter," skrev Buffett. "Vi vil også unngå atferd som kan føre til ubehagelige kontantbehov på ubeleilige tidspunkter, inkludert finansiell panikk og enestående forsikringstap."
(Oppdateringer med detaljer fra brev, analytikerkommentar fra første avsnitt.)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/berkshire-rail-insurance-units-see-150254560.html