Berkshire Hathaway: Direkte dekning av det årlige aksjonærmøtet

Møtet begynte med en film med høydepunkter og annonser fra Berkshires mange datterselskaper og aksjeinvesteringer – inkludert Berkshire Hathaway Energy, Borsheims,

eple

(AAPL), og

American Express

(AXP). Den inkluderte også humoristiske sketsjer med Buffett og hans mangeårige venn og rådgiver Charlie Munger i hovedrollen, og Berkshire-tema-parodier på «Uptown Funk» og «Empire State of Mind».

Flankert av Berkshires tre nestledere – Munger, Greg Abel og Ajit Jain – mottok en jovial Buffett stående applaus og begynte umiddelbart å sprekke vitser: «Du hører ikke den typen velkomst for indeksfondene,» spøkte han. "Vi to er 190 år gamle," la Buffett til, og refererte til seg selv, 91, og Munger, 98.

Buffett holdt opp en boks med See's Candies peanøttsprø, og snakket om Mary See, hvis svart-hvite bilde pryder Sees varer. Hun døde i 1939. "Mange tror dette er meg i drag, men det er ikke sant," sa Buffett. "Det er en likhet, men disse ryktene er startet av våre konkurrenter."

Buffett fortsatte med en oversikt over Berkshires resultat for første kvartal, som ble sluppet lørdag morgen. Driftsresultatet etter skatt steg mindre enn 1 % fra samme periode i fjor, til rundt 7 milliarder dollar. Selskapet reduserte tempoet i sine aksjetilbakekjøp, men Berkshire var aktiv med å kjøpe andre selskapers aksjer.

Berkshire brukte 3.2 milliarder dollar på tilbakekjøp av aksjer i første kvartal, og kjøpte 51.9 milliarder dollar i andre aksjer. Selskapet solgte også ikke-Berkshire-aksjer for 10.3 milliarder dollar. Berkshire avsluttet perioden med 102.7 milliarder dollar i kontanter og amerikanske statskasseveksler.

"Vi vil alltid ha mye penger på hånden," sa Buffett. 

Buffett og Munger tok for seg det de kalte "gambling" i aksjemarkedet, inkludert høyfrekvent handel, opsjonsstrategier og annen spekulativ atferd. Det kan føre til kortsiktige svingninger i prisene som er kjøpsmuligheter for Berkshire

Oracle

fra Omaha sa. "Noen ganger gjør markeder sprø ting," sa Buffett. "Det er bra for Berkshire, ikke fordi vi er smarte ... men fordi vi er tilregnelige."

Det første spørsmålet på møtet handlet om at Berkshire raskt ble mer aktiv i aksjemarkedet. I Buffetts årlige aksjonærbrev for 2021, datert 26. februar, skrev han at det var få attraktive muligheter der ute. Siden den gang inngikk Berkshire en avtale om å anskaffe et forsikringsselskap

Alleghany

for 11.6 milliarder dollar, og hentet inn milliarder av dollar i aksjer av

Chevron

(CVX),

Occidental Petroleum

(OXY), og

HP

(HPQ).

På spørsmål om hva som endret seg, sa Munger: "Vi fant noen ting vi foretrakk å eie fremfor statskasseveksler." Buffett la til: "Som vanlig har Charlie gitt hele svaret, men jeg vil fortsatt snakke mer og si mindre."

Buffett forklarte at Occidentals planer for kapitalavkastning og høyere oljepriser i kjølvannet av Russlands invasjon av Ukraina gjorde aksjen til et kjøp, og at Alleghany passet naturlig for Berkshires forsikringsvirksomhet.

Buffett sa også at Berkshire kjøpte ytterligere

eple

aksje i første kvartal. Selskapet eide rundt 911 millioner aksjer i iPhone-produsenten i slutten av mars, mot 907.6 millioner ved utgangen av 2021.

Buffett berømmet fordelene ved tilbakekjøp av aksjer for aksjonærer, og påpekte at Berkshires eierandel i

American Express

hadde vokst til omtrent 20 %, fra 11 %, i løpet av årene – uten at Berkshire kjøpte noen ekstra aksjer.

"Tenk deg at du eide en gård og hadde 640 dekar, dyrket den hvert år, tjente litt penger på den, likte jordbruk, og på en eller annen måte 20 år senere ble den til 1,100 eller 1,200 dekar," sa Buffett. "Hvis du gjør det til riktig pris, er det ingenting bedre enn å kjøpe tilbake en del av din egen virksomhet."

Et annet spørsmål tok for seg ytelsen til Berkshires Geico- og BNSF Railway-datterselskaper i forhold til konkurrenter. Buffett sendte det over til Jain, som fører tilsyn med Berkshires forsikringsvirksomhet, og Abel, som fører tilsyn med ikke-forsikringsoperasjoner.

Jain innrømmet det i det siste

Progressive

(PGR) har gjort det bedre enn Geico når det gjelder fortjenestemargin og vekstrate. Han tilskrev det til Berkshire-datterselskapets senere inntreden i telematikk, eller bruksbasert forsikring, som justerer kundenes priser basert på hvordan de kjører.

Progressive

har mange års tilleggsdata og erfaring i bransjen, men Jain sa at Geico så lovende tidlige resultater fra sine telematikkpolicyer, merket som DriveEasy. 

Abel forsvarte tilnærmingen til BNSF, som ikke har vært i stand til å omfavne presisjonsplanlagt jernbane som mye av jernbaneindustrien har gjort. 

Berkshire-aksjen har steget rundt 7 % så langt i år, mot en nedgang på 13 % for

S & P 500.

Dette er en utviklende historie. Sjekk tilbake for oppdateringer.

Skriv til Nicholas Jasinski på [e-postbeskyttet]