Den beleirede milliardæren Hui Ka Yan sliter med å holde fast på sitt smuldrende imperium

En gang Kinas rikeste person, faller Hui ut av topp 100 for første gang på 14 år.

Hui Ka Yan, grunnleggeren av eiendomsfirmaet China Evergrande Group, har mistet nesten hele sin en gang så enorme formue. Verdt 42.5 milliarder dollar og rangert som den rikeste personen i Asia på sin topp i 2017, rikdommen hans har blitt drastisk redusert ettersom gjeldsproblemer plager den vanskelige utvikleren. Men ettersom presset øker for at den tidligere tycoonen skal finne en konkret måte å betale tilbake firmaets gjeld, sier analytikere at han helt sikkert vil tape mye mer.

64-åringen, som falt ut av 2022-rekkene av Kinas topp 100 rikeste for første gang siden hans debut i 2007, har han nå en estimert nettoverdi på 2.9 milliarder dollar, et beløp som er basert utelukkende på utbyttet han har mottatt gjennom årene, selv om noe av det siden har blitt pløyd inn i herskapshus, jetfly og en yacht. Tallet ekskluderer Huis 60% eierandel i Evergrande, hvis aksjer ble suspendert fra handel i mars, og fortsatt ikke kan oppfylle kriteriene for en gjenopptakelse. Allerede før suspensjonen hadde firmaet mistet omtrent 95 % av toppverdien.

Men selv hans personlige eiendeler er ikke trygge for firmaets kreditorer. Hui ble tvunget til det bruke 1 milliard dollar av sine egne kontanter for å betale ned Evergrande-gjelden sent i fjor tidligere i år, og han solgte tidligere i år to luksusleiligheter med rabatt – en i byen Shenzhen og en i Guangzhou – for til sammen 50 millioner dollar (360 millioner yuan), tilsynelatende for å bidra til å betale mer.

Ettersom Evergrande sliter med å komme opp med en plan for å restrukturere sine mer enn 300 milliarder dollar i forpliktelser, som ifølge en person med kunnskap om saken sannsynligvis vil bli forsinket igjen og skjøvet ut i 2023 på grunn av sakens store størrelse og kompleksitet, flere av hans gjenværende trofeeiendeler er sannsynligvis i fare. Chen Zhiwu, professor i finans ved University of Hong Kong, sier midt i Kinas drastisk endrede politiske miljø, er presset "virkelig høyt, om ikke høyere" for at Hui skal fortsette å betale ned bedriftens gjeld med egne penger.

Faktisk var et av hans tre hjem i Hong Kongs prestisjetunge The Peak-området beslaglagt av China Construction Bank (Asia) forrige uke i november etter at Evergrande misligholdt et lån med sikkerhet for eiendommen på 90 millioner dollar (estimert markedsverdi).

"Selvfølgelig vil han at hans personlige eiendeler og bedriftsaktiva er veldig tydelig atskilt, noe tjenestemenn ikke er villige til å akseptere," sier Chen. "Dette betyr at når selskapets gjeld er misligholdt, kan det hende at noe av hans personlige formue må brukes til å bidra til utbetalingene til gjeldshavere."

Hui, som ifølge Evergrandethe-selskapets nettsted fortsatt er medlem av det regjerende kommunistpartiet, har pantsatt sine to andre luksushus i samme elegante Hong Kong-lokale som sikkerhet for lån fra Orix Asia Capital. Han er også Ser ut til å selge hans 45-roms Knightsbridge-herskapshus med utsikt over Londons Hyde Park-område, to år etter å ha kjøpt det av en saudisk prins for 232 millioner dollar. Og han eier private jetfly og en superyacht på 60 millioner dollar som han kan bli tvunget til å selge.

Ettersom Evergrandes inntekter har falt fra en klippe (bare det registrert 2.5 milliarder dollar i kontraktsfestet salg i løpet av de første åtte månedene av året, et fall på rundt 96 % fra året før), er det usannsynlig at Hui vil overbevise kreditorer om at selskapet noen gang kan generere nok kontantstrøm for fremtidig tilbakebetaling.

Selvfølgelig vil han gjerne at hans personlige eiendeler og bedriftens eiendeler er veldig tydelig atskilt, noe tjenestemenn ikke er villige til å akseptere.

I mellomtiden en landsomfattende boliglånsboikott av sinte kjøpere, som betalte for kjøpene sine i sin helhet, men som ikke får leilighetskomplekser levert i tide etter at urolige utviklere som Evergrande gikk tom for penger, legger press på regjeringen. For å dempe offentlige protester, som er sjeldne i Kina, har tjenestemenn gått med på å utstede spesielle lån totalt 27.6 milliarder dollar (200 milliarder yuan) for å hjelpe til med denne typen arbeid. Victor Shih, en førsteamanuensis i politisk økonomi ved University of California, San Diego, sier at bankene sannsynligvis har blitt bedt om å låne ut til finansieringsarmene til lokale myndigheter, slik at de kan kjøpe de uferdige prosjektene fra nødlidende eiendomsfirmaer kl. en liten rabatt. Evergrande sa i september hadde den gjenopptatt arbeidet med 95 % av sine 706 forhåndssolgte, men ikke leverte byggeprosjekter.

Men bortsett fra å beskytte interessene til gjennomsnittlige boligkjøpere, er det få som forventer at Beijing vil snu kursen og avsløre bredere redningstiltak – som anses som avgjørende for å gjenopprette offshore-kreditortilliten. Kaven Tsang, en Hong Kong-basert senior visepresident i Moody's Investors Service, sier at den økonomiske smerten som ble påført av eiendomssammenbruddet – inkludert mislighold, fallende salg og raskt avtagende vekst – er «innenfor [regjeringens] toleransenivå».

"Sentralregjeringen har tidligere gjort det klart at de ikke kommer til å bruke eiendomssektoren til å støtte økonomien," sier Tsang. – Vi har ikke sett noen endringer så langt.

Ron Thompson, en Hong Kong-basert administrerende direktør i konsulentfirmaet Alvarez & Marsal Asia, sier han tror det vil ta minst to år før Kinas boligetterspørsel stabiliserer seg. Moody's estimerte i oktober at Kinas eiendomssalg ville fortsette å avta i løpet av de neste 12 månedene, etter å ha krympet 21 % i august fra året før, og 15.3 % i september. Misligholdsrisikoen er fortsatt høy, gitt at landets utviklere har minst 55 milliarder dollar i obligasjoner med forfall i løpet av de neste to årene, men står overfor svakere salg og begrensede refinansieringsmuligheter.

Midt i dette miljøet venter obligasjonsinvestorer i restruktureringen av misligholdte utviklere «ikke 100 cent på dollaren», og de vil sannsynligvis kreve egenkapital og andre sikkerheter for å kompensere for deres økende tap, sier Alvarez & Marsal Asias Thompson. De som har lånt ut spesifikt til Hui, tar i økende grad ting i egne hender, med flere aktivabeslag og «avvikling» begjæringer for å avvikle eiendeler på grunn av ubetalte økonomiske forpliktelser, sier Brock Silvers, en Hong Kong-basert investeringssjef i Kaiyuan Kapital, som investerer i nødlidende eiendeler.

Evergrande står overfor en avslutningshøring i Hong Kong 28. november, som først ble brakt i juni av kreditor og Samoa-basert investering som holder Top Shine Global Limited over 110 millioner dollar i uspesifiserte økonomiske forpliktelser.

Evergrandes hovedkvarter i Hong Kong, som det kjøpte for 1.6 milliarder dollar (12.5 milliarder HKD) i 2015 fra Chinese Estates Holdings, kontrollert av Huis milliardærvenn Joseph Lau, har også blitt beslaglagt av kreditorer og nylig lagt ut for salg. Det 26-etasjers China Evergrande-senteret i Wan Chai har nå en estimert verdi på rundt 1 milliard dollar, og anbudsprosessen ble avsluttet i slutten av oktober angivelig tegnet renter fra milliardær Li Ka-shing's CK Asset Holdings.

Hui ser ut til å feste sitt siste håp til elbiler. Den Hong Kong-noterte China Evergrande New Energy Vehicle Group , to tredjedeler eid av mor Evergrande og hvis handel også har vært suspendert siden mars, kunngjort i slutten av oktober at den hadde levert den elektriske sportsbilen Hengchi 24,700 på 5 100 dollar til den første gruppen av XNUMX kjøpere, noe som utgjorde en "stor milepæl" for Hengchi Auto. Morselskapet Evergrande sa også i en arkivering i juli at det kan tilby aksjeandeler i sin EV-enhet som en del av en "supplerende kredittforbedringspakke" for restrukturering av offshore-gjeld.

Men Shen Meng, administrerende direktør i den Beijing-baserte boutique-investeringsbanken Chanson & Co., sier at EV-leveransene gir liten trøst for kreditorene. Den beleirede Hui, som en gang kjære ambisjoner for å bli Kinas Elon Musk og drive Evergrande over Tesla, har fortsatt en lang vei å gå før man etablerer Hengchi som et stabilt merke.

"Leveransene av den første batchen betyr ikke at Evergrandes elbilvirksomhet modnes, da det vil kreve en del innsats for å starte større produksjon og levering til massen," sier Shen. "EV-enheten vil neppe bli sett på som en pålitelig ressurs, og den vil ikke hjelpe mye med restruktureringsprosessen."