Blir anskaffet etter et mislykket forsøk på å gå fra analog til digital

Etter å ha publisert justert EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation & Amortization) på -15 millioner dollar i 2021, ned fra 114 millioner dollar i 2020 og utsiktene for 2022 ikke ser positive ut, selges Redbox for en sang til Chicken Soup for the Soul , eieren av Crackle i en avtale på 375 millioner dollar.

Ledelsen gjorde et mislykket forsøk på å bytte fra å leie DVDer via kiosker til å levere innhold på forespørsel. Nå selger det slitende selskapet ut i en aksjetransaksjon til et selskap som har knekt koden for å lansere videotjenester på nettet.

Det har vært en lang reise for Redbox Automatic Retailer, LLC, som ble grunnlagt i 2002 av McDonalds. De solgte 47 % av selskapet til Coinstar for 32 millioner dollar i 2005, som senere økte eierandelen til 56 % via utøvelse av opsjoner. Så, i 2009, kjøpte Coinstar-morselskapet Outerwall de resterende 44 % av eierandelen fra McDonalds for 167 millioner dollar.

Den ble tatt privat av Apollo Global Management
APO
i 2016 da Apollo gikk med på å betale 1.6 milliarder dollar for Outerwall eller 52 dollar per aksje, en premie på 51 % over hvor aksjen ble handlet før M&A-kunngjøringen. Apollo er fortsatt aksjonær i Redbox.

Tidlig utnyttet selskapet DVD-boomen ved å bli et billig og praktisk alternativ til DVD-utleiebutikker ved å installere kiosker (det har nå ca. 38,000 XNUMX) i butikker og leie ut DVDer til en lav pris. Dette ble ansett som en vinn-vinn av mange forhandlere, da det brakte filmsøkende kunder inn i dagligvarebutikker og andre utsalgssteder.

Men da DVD-salg og -utleie stupte, slet selskapet med å gjenoppfinne seg selv som en VO
VO
D plattform. Den har nå 40 millioner kunder i sitt lojalitetsprogram. Dette er en blanding av kunder til Redbox Kiosk, de som ser på dens gratis live-TV-plattform som har 130 digitale kanaler, TVOD (Transactional video-on-demand, i utgangspunktet pay-per-view (PPV) over Internett) og PVOD ((Premium) video-on-demand) som ligner på TVOD, men i et tidligere vindu etter kinoutgivelse).

Til tross for all denne utvidelsen til nye former for å se filmer og TV-serier på nettet, rapporterte den et tap i 2021 på 141 millioner dollar på 289 millioner dollar i inntekter, som falt nesten halvparten fra 546 millioner dollar i 2020.

Flash frem til 2022, og Redbox ble børsnotert igjen i oktober i fjor via en fusjon med et spesialoppkjøpsbil (SPAC) kalt Seaport Global til en verdi av nesten 700 millioner dollar.

Det blir nå kjøpt opp av Chicken Soup for the Soul i en avtale der aksjonærene vil bytte aksjer inn i det børsnoterte selskapet til et forhold på 078 CSSE-aksjer per 1 RDBX-aksje, verdsetter egenkapitalen til rundt 50 millioner dollar, mens kyllingsuppe også påtar seg rundt 325 millioner dollar i gjeld.

Redbox-aksjonærene vil kun eie 23.5 % av det kombinerte selskapet etter fusjonen. CSSE sa at de forventer at oppkjøpet vil bli økende neste år, med $40 millioner i kostnadssynergier og forventer å avslutte året med en run-rate på mer enn $500 millioner i inntekter og $100-$150 millioner i justert EBITDA.

Aksjonærene kjøpte det ikke som et positivt trekk, men CSSE falt 10.9% fra $7.92 til $7.14 den 5/11 og RDBX-aksjene falt 34.7% fra 5.60 til $3.66 samme dag.

Fusjonen er et reklamevideo-on-demand (AVOD)-spill, der ledelsen ved Chicken Soup for the Soul sier de kombinerte selskapene vil ha en av de største uavhengige annonsestøttede VOD-plattformene. "I dag markerer et transformativt øyeblikk for Chicken Soul for the Soul Entertainment og et vendepunkt for den annonsestøttede strømmeindustrien," sa Chicken Soup for the Soul Entertainments styreleder og administrerende direktør William J. Rouhana Jr. i en pressemelding. "Vårt oppkjøp av Redbox vil akselerere skaleringen av virksomheten vår ettersom den kombinerer komplementære team og tjenester for å skape strømmeindustriens fremste uavhengige AVOD," sa han.

Fusjonsavtalen bringer en trist slutt på det som en gang ble antatt å være en VOD-leverandør med høy vekst rettet mot lavinntektskunder med VOD (den raskest voksende partneren å sette kiosker i har vært Dollar Stores).

På Redbox-investormøte i fjor, virket ledelsen ganske optimistisk på fremtiden.

Det ble startet av Galen Smith, som har vært administrerende direktør siden 2016 da Apollo Global Management tok det privat. Før det var han i Outerwall, som eide Redbox, i en årrekke i en rekke stillinger.

På det tidspunktet var selskapet akkurat i ferd med å fusjonere med SPAC Seaport Global til en verdi på 693 millioner dollar, på det tidspunktet sett på som en lav 3.6x multiplum av anslått 2022 justert EBITDA på 193 millioner dollar, som i ettertid er sannsynlig. å vise seg å være ekstremt optimistisk. Faktisk EBITDA kom på -15 millioner dollar i 2021, og utsiktene for 2022 er ikke positive.

Anslagene var basert på å konvertere sine 39 millioner lojalitetsklubbmedlemmer til VOD-brukere, og Galen Smith sa at den digitale transformasjonen allerede var i gang og kioskvirksomheten ville fortsette å vokse.

Jason Kwong, Chief Strategy and Digital Officer kimet inn med: "Så, som Galen allerede har nevnt, er strategien vår ikke bare en plan for en digital fremtid. Dette er noe vi allerede er i gang med i dag. TVOD-tjenesten eller Redbox On Demand lanserte vi for litt over tre år siden på slutten av 2017. Vi ser at virksomheten vokser fint. Vi lanserte en gratis live-TV, FAST-kanaltjenesten, i februar i fjor. Gratis on demand – annonsen støttet on demand-komponenten – lanserte vi i desember i fjor. Og så premium SVOD-kanalene, som gir kundene muligheten til å abonnere på premium-tredjepartskanaler, som kommer i andre kvartal neste år.»

Når det gjelder VOD, sa Kwong: "Vi har en kundetilfredshetsscore på 86 % på transaksjonsvideo på forespørsel, og en poengsum på 90 % gjentatt bruk. Igjen, de kommer til å komme tilbake. På annonsestøttet side, som ble lansert i fjor som et minimum levedyktig produkt, 84 % kundetilfredshetspoeng med 89 % gjentatt brukspoeng, noe som indikerer at de vil komme tilbake for å bruke produktet igjen.»

Han bemerket også at konkurrerende SVOD-tjenester har en kostnad per anskaffelse (CPA) på $100-$200 per kunde, mens det hos Redbox bare koster dem $8 å skaffe en kunde. Til tross for disse bullish beregningene, var selskapet på slutten av dagen bare ikke i stand til å kompensere de raskt fallende kioskinntektene med nye inntektsstrømmer. Dette er noe aviser, magasiner og andre tradisjonelle mediebedrifter har slitt med i mer enn et tiår.