Da Russlands invasjon av Ukraina fikk de fleste vekstmarkedsfondene til å stupe, unngikk Perth Tolles Freedom Index Fund det meste av blodbadet – fordi økonomier drevet av despoter aldri vil stå på kjøpslisten hennes
Most viktige leksjoner læres ikke i klasserommet. I 2003, året etter at Houstons pengeforvalter Perth Tolle ble uteksaminert fra Trinity University i San Antonio med en grad i finans, tilbrakte hun et år i Hong Kong og bodde sammen med faren sin, og fikk igjen kontakten med sine kinesiske røtter. På et besøk i Shanghai ble Tolle venn med en kvinne som het Maggie. Begge var 23 år gamle, men hennes nye venns mørke bakhistorie sjokkerte Tolle. Mens Tolle hadde hatt en typisk forstadsoppvekst i Plano, Texas, levde Maggie i skyggen. Hun hadde ingen fødselsattest, ingen skole- eller sykehusjournal og ikke noe sikkerhetsnett. For den kinesiske regjeringen eksisterte ikke Maggie. Hun var en av titalls millioner barn som ble utsatt for kommunistpartiets ettbarnslov, gjeldende fra 1980 til 2015. Fordi foreldrene hennes allerede hadde en sønn, skjulte de hennes fødsel og oppvekst.
"Denne politikken endret kulturen til min generasjon, og virkningene av den demografiske katastrofen i Kina er irreversible," sier Tolle, 42, som ble født i Beijing, men kom til USA i en alder av 9. "Jeg hadde denne erkjennelsen at frihet gjorde en forskjell i livet mitt og i markedene.»
Kina er en kjernebeholdning av de fleste vekstmarkedsfondene, og utgjør 30 % av MSCI Emerging Markets Index, men hvis du skulle se på porteføljen til Tolles Freedom 100 Emerging Markets ETF, ville du ikke finne en eneste kinesisk aksje. Fondet hun forvalter med Havertown, Pennsylvania-baserte ETF-utsteder Alpha Architect er fortsatt relativt lite, men det har vokst fra 30 millioner dollar i begynnelsen av 2021 til 200 millioner dollar i dag. Det har heller ingen investeringer i Vladimir Putins Russland. Som et resultat har MSCIs vekstmarkedsindeks hittil i år gått ned 17 %, men Tolles Freedom-fond er kun redusert med 7.5 %. Tenk på Freedom ETF som en nær slektning av populære ESG-fond, men i stedet for å bekymre seg for miljøet eller selskapsstyring, unngår Tolle å investere i regimer som krenker personlige og økonomiske friheter.
Disse risikoene utkrystalliserte seg i fjor, da Kina påla en rekke vilkårlige bøter mot sine største teknologiselskaper, inkludert en straff på 2.8 milliarder dollar på Alibaba. Tencent og Alibaba ble tvunget til å love mer enn 30 milliarder dollar til regjeringens «felles velstand»-initiativer – en form for ettergivenhet Tolle kaller «aksjonærtyveri» – og aksjene deres falt i krater. Kina tvang også sine blomstrende online veiledningsselskaper til å bli ideelle organisasjoner. Formuer på flere milliarder dollar ble slettet over natten: Larry Chen, grunnleggeren av Gaotu Techedu, tapte 10 milliarder dollar i fjor vår. Kinas problemer dro MSCI Emerging Markets-indeksen til et tap på 2.5 % i 2021, mens Tolles fond økte med 6.9 %.
Hva inneholder Freedom ETF? For tiden er 21 % av porteføljen i chilenske selskaper som Sociedad Química y Minera de Chile, en av verdens største produsenter av litium (etterspørsel etter batterier til elektriske kjøretøy) og jod, som er essensielt for røntgenstråler. Taiwan rangerer også høyt, det samme gjør Sør-Korea og Polen.
«Friere markeder har mer bærekraftig vekst. De kommer seg raskere etter trekk og de bruker kapital og arbeidskraft mer effektivt, sier Tolle. "Jeg har alltid forventet at de ville overgå, men jeg forventet ikke at det skulle gå så raskt."
Tolle hadde opprinnelig tenkt å gå på jusstudiet, men etter året i Hong Kong begynte hun å jobbe som finansiell rådgiver for Fidelity, først i Los Angeles og deretter i Houston. Hun hadde kunder fra Russland, Iran og Saudi-Arabia som fortalte henne at de ønsket å unngå å investere i sine hjemland, og sammenlignet det med å finansiere terrorisme. Den følsomheten speilet hvordan hun følte om Kina.
I 2014 sluttet hun i Fidelity for å oppdra datteren, men fortsatte å delta på industrikonferanser mens hun tenkte på ideen om et frihetsfond. I 2016 ble hun invitert til Cumberland Advisors' eksklusive Camp Kotok-samling av investeringsforvaltere, handelsmenn og økonomer i Maines nordlige skoger. På vei dit delte hun et sjøfly med Rob Arnott, grunnlegger og styreleder for Newport Beach, California-baserte Research Affiliates og en talsmann for ikke-tak-vektede indekseringsstrategier.
«Han hørte ideen min mens jeg hadde ham som fanget publikum i flyet, fordi han ikke kunne gjøre noe med det. Han elsket det, minnes Tolle.
Etter tre dager med fiske og vindrikking i leiren, forpliktet Arnott seg til å støtte Tolle og ble senere investor i firmaet hennes, Life & Liberty Indexes. Tolle opprettet indeksen sin og handlet den til BlackRock og State Street, som avviste henne. I 2018 inngikk hun en avtale med Alpha Architect, og lanserte sin ETF i mai 2019. Freedom 100 Emerging Markets ETF har et utgiftsgebyr på 0.49 %, hvorav det meste går til Tolle.
Tolle jobber fra hjemmet sitt i Houston, og rebalanserer indeksen sin årlig ved å bruke Human Freedom Index-poengsummen beregnet for 165 land av Cato Institute og Fraser Institute. Indeksen vurderer økonomisk og personlig frihet på en skala fra 0 til 10, og bruker 82 variabler som dekker alt fra fengslede journalister til internasjonal handelspolitikk.
De frieste fremvoksende nasjonene med likvide markeder i 2021 var Taiwan (nr. 19), Chile (28) og Sør-Korea på 31 (USA rangert som 15.). Tolle tar topp 10 eller 11 fremvoksende markeder og vekter dem basert på deres frihetsscore; hun undersøker deretter de 10 største ikke-statseide aksjene i hvert land og veier dem etter markedsverdi innenfor deres landvekter.
Russland og Kina rangerte henholdsvis 126. og 150.; fra 2019 til 2021 falt India fra 94. til 119. etter at det svarte ut nettet for å undertrykke bøndenes protester. Tolles ETF bryr seg lite om tradisjonelle ESG-saker som karbonavtrykk, å eie aksjer i Brasils jerngigant Vale og det chilenske skog- og energikonglomeratet Empresas Copec.
Selv om fondet er nede i 2022, er aktivaene doble der det endte i 2021 takket være rekordhøye tilsig etter Russlands invasjon av Ukraina.
"Det Russland gjorde åpnet investorenes øyne for risikoen i Kina," sier Tolle. «Markeds-cap-vekting fungerer bare ikke like bra med fremvoksende markeder fordi det skaper et diktaturfinansierende monster. Det er det vi er her for å løse.»
MER FRA FORBES
Kilde: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2022/05/24/beat-the-market-by-investing-in-freedom–and-shunning-places-like-russia-and-china/