(Bloomberg) — Barclays Plc's strukturerte produkttabbe på 600 millioner dollar har liten presedens på Wall Street. Men bankens tidligere mishandling kan ha lagt grunnlaget for papirarbeidet den avslørte denne uken.
Mest lest fra Bloomberg
Et nøkkelspørsmål i hjertet av regelbruddet ser ut til å være tapet av den såkalte velkjente erfarne utstederstatusen i 2017, en rettighet gitt av US Securities and Exchange Commission som tillater banker å selge sedler i USA med færre arkiveringskrav.
Siden 2007 har Barclays stått overfor risikoen for å miste denne retten minst fem ganger i kjølvannet av problemer fra avsløringer av mørke bassenger til valutamanipulasjon, viser en analyse fra Bloomberg News. Banken måtte gjentatte ganger engasjere seg med SEC om det og søke om dispensasjoner slik at den ikke mistet denne klassifiseringen.
Barclays er ikke den eneste banken som har engasjert seg i slike frem og tilbake med regulatorer, og tapet av WKSI-godkjenningen forklarer hvordan et grensebrudd kan skje. Men den årelange kampen for å beholde den statusen reiser stadig flere spørsmål om hvordan den kunne ha oversett en av de dyreste geistlige feilene noensinne.
Tilsynet gir banken rundt 450 millioner pund (600 millioner dollar) i forventede utgifter fra å kjøpe tilbake uregistrerte verdipapirer banken solgte, en stans i en blomstrende amerikansk virksomhet, mulige regulatoriske bøter som vil forsterke smerten, og en forsinkelse til en svært forventet tilbakekjøp av aksjer.
Les mer om Barclays feil
I 2019 registrerte banken seg for å selge 20.8 milliarder dollar av børsnoterte sedler og strukturerte sertifikater, den endte opp med å selge langt mer: 15.2 milliarder dollar mer. Fordi det ikke var en WKSI, burde det ikke ha gått over det beløpet uten å sende inn nye søknader til SEC. Feilen ble kalt "grunnleggende", "bisarr" og "pinlig" av analytikere.
"Barclays klarte på en eller annen måte å miste oversikten over hvor mange verdipapirer den utstedte," sa Gimme Credit-analytiker Kathleen Shanley i et onsdagsnotat. "Store banker fortsetter å komme opp med nye og kreative måter å tape penger på."
En talsperson for Barclays nektet å kommentere.
SEC-status
Banker og andre firmaer trenger WKSI for å utstede gjelds- og egenkapitalpapirer for kunder uten å måtte gå gjennom mange regulatoriske ringer. De som mangler klassifiseringen kan fortsatt selge produkter under mer begrensede autorisasjoner, men det er dyrere og mer tungvint.
Mange banker har midlertidig mistet WKSI-godkjenningen, eller stått overfor trusselen om fjerning, i løpet av de siste 15 årene på grunn av en rekke skandaler, og å gi dispensasjon er ikke uvanlig for amerikanske regulatorer.
I et brev fra 2015 kritiserte en SEC-kommissær regulatoren for å ha gitt minst 23 dispensasjoner til fem institusjoner - Barclays, Citigroup Inc., JPMorgan Chase & Co., Royal Bank of Scotland Group Plc og UBS Group AG - i løpet av de ni årene til 2015 .
"Denne typen gjentakelse og gjentatt kriminell forseelse bør føre til tilbakekall av tidligere fraskrivelser, ikke innvilgelse av et helt nytt sett med unntak." Kara M. Stein skrev i en dissens.
Stein bemerket i brevet hennes at Barclays var på sin tredje dispensasjon siden 2007. Banken appellerte også om dispensasjoner etter spørsmål knyttet til valutamanipulasjon i 2015 og villedende investorer over handel i mørke bassenger i 2016, ifølge regulatoriske registreringer.
For investorer og regulatorer stiller feiltrinnet vanskelige spørsmål til Barclays nye administrerende direktør, CS Venkatakrishnan, som pleide å være konsernets risikosjef før han drev bankens markedsenhet.
"I den store sammenhengen er ikke tapet i seg selv spesielt betydelig," sier Alan Beaney, administrerende direktør i RC Brown Investment Management, som har eid Barclays-aksjer siden 2012. "Men det faktum at det fikk skje vekker noen alvorlige bekymringer over bankens kontroll.»
Skrivefeil
Inne i firmaet understreker bankfolk at problemet var en skrivefeil og prøver å gå videre selv om Barclays starter en etterforskning internt med hjelp av ekstern rådgiver. Så langt har banken avstått fra å sparke ansatte mens den utfører sin etterforskning, sa folket.
De strukturerte produktene som selges av banken er komplekse verdipapirer som typisk er knyttet til utviklingen til en aksje eller en aksjeindeks. Produktene er populære blant kunder med høy nettoverdi og spesialistfirmaer som trenger skreddersydde kanter.
Barclays er en nøkkelutsteder av strukturerte sedler. Av mer enn 120 milliarder dollar med sedler registrert hos SEC i 2021, solgte Barclays 11.6 milliarder dollar – noe som gjør det til den fjerde største utstederen. I tidligere år har den jevnlig dukket opp blant de tre beste.
Feilen vil kreve at firmaet kjøper tilbake berørte verdipapirer – et såkalt angretilbud – til opprinnelig pris. Det er også standard praksis for utsteder å betale renter på de strukturerte sertifikatene.
Det forsinker også et planlagt aksjetilbakekjøp på én milliard pund fra første til andre kvartal.
Dårlig uke
«Den andre ordens virkningen av strukturerte produkters tilbakegang kan godt være et behov for å styrke samsvars- og kontrollprosessene. Vi har sett dette hos andre europeiske banker som har hatt overholdelsesproblemer, sier Fahed Kunwar, analytiker i Redburn. "I det minste reduserte betalingen på 450 millioner pund kapasiteten for tilbakekjøp i løpet av 2022."
Slik frykt presset aksjene 4% ned mandag. De falt igjen på tirsdag, da investorer fordøyde nyhetene om at en toppaksjonær hadde solgt rundt 900 millioner pund (1.2 milliarder dollar) av aksjer i en blokkhandel, det siste skiftet blant bankens investorer. Så onsdag ble bankens kontorer i Frankfurt raidet som en del av en tysk etterforskning av skattehandel.
Det er grunn til optimisme foran bankens resultater for første kvartal i slutten av april. Analytikere har fremhevet at de uventede anklagene om heving ikke satte for mye inn i bankens CET1-forhold, et mål på kapitalstyrken.
For Joseph Dickerson, en analytiker ved Jefferies i London, indikerer det "at Barclays hadde et relativt solid første kvartal." Bankens CET1-ratio "står på omtrent 13.8 % før kostnadene knyttet til sedlene, som er i den høyere enden av målområdet 13-14 %."
Fremtidig smerte
Den britiske långiveren, som mandag sa at den fortsatt er forpliktet til sin virksomhet med strukturerte produkter i USA, forventes å gjenoppta utstedelsen av sedler i USA i løpet av de kommende ukene. Men det er neppe slutten på episoden.
I USA har regulatorer startet en formell etterforskning av problemet, ifølge folk med kunnskap om saken. I Storbritannia stiller regulatorer spørsmål om banken feilsolgte sedler til kunder, sa en annen person. Ulike amerikanske advokatfirmaer har startet en etterforskning på vegne av investorer. Advokater forventer at SEC tar en tøff holdning ettersom tidligere bøter for brudd på samsvar ikke har hatt en stor nok avskrekkende effekt.
Disse undersøkelsene, ifølge investor Beaney, "kan godt resultere i ytterligere straff."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/barclays-600-million-blunder-follows-164405039.html