(Bloomberg) — Banker i USA og Europa med rundt 42 milliarder dollar i oppkjøpsgjeld som sitter fast på balansen, utnytter sin siste sjanse til å bli kvitt den i år.
Mest lest fra Bloomberg
Stabilisering i markedet for belånte lån og høyrenteobligasjoner har ført til en åpning for avtaler – inkludert for obligasjoner og lån knyttet til oppkjøpet av TV-rangeringsvirksomheten Nielsen Holdings Plc – ettersom bankene prøver å redusere gjelden på balansen før ferien. Avlastning av den såkalte hengede gjelden, selv med høye rabatter, begrenser tapene til dette regnskapsåret, samtidig som risikoavdelinger og regulatorer tilfredsstiller.
Det kan være flere å følge. En gruppe långivere, inkludert Goldman Sachs Group Inc., nærmer seg en avtale om å selge 1.5 milliarder euro (1.56 milliarder dollar) av et søppellån som støtter oppkjøpet av Unilevers tevirksomhet, mens andre avtaler også kan komme før årets slutt.
"Hvis vinduet er åpent for disse hengede avtalene, vil du se bankene hoppe gjennom det fordi vinduet ikke er åpent for hver avtale," sa Bill Zox, porteføljeforvalter i Brandywine Global Investment Management. "Og den kan stenge igjen når som helst."
Hung-gjeld har vært et stort problem for Wall Street i år. Bankene har tatt enorme markedstap på avtaler de har tegnet før en rask renteøkning knuste finansieringsmarkedene og trusselen om resesjon stoppet investors etterspørsel etter mer risikofylte eiendeler. Med det bakteppet har stabilisering av lånepriser med belåning – som nylig har kommet seg til et gjennomsnitt på nær 93 cent på dollaren i USA, ifølge indeksdata – skapt en grobunn for avtaler.
Likevel, mens noe gjeld blir avlastet, øker nyere oppkjøp til bunken, inkludert rundt 13 milliarder dollar i finansiering knyttet til Elon Musks oppkjøp av Twitter og, mer nylig, et private equity-oppkjøp av en majoritetsandel i Roper Technologies Inc. sin industrielle driftsvirksomhet.
Det bringer det totale beløpet av gjeld finansiert av banker for oppkjøp og oppkjøp i USA og Europa til rundt 42 milliarder dollar, ifølge data samlet av Bloomberg.
Til tross for et litt bedre markedsvindu som nå åpner seg, har noen nylige avtaler kommet med bratte rabatter. Nielsens salg av belånte lån så sterk etterspørsel på 89 cent på dollaren, mens Unilevers teforretningslåne forventes å prise mellom 80 % av pålydende verdi, ifølge folk som er nære på saken.
Men for mange långivere er det bedre å avlaste biter av hengt gjeld – selv med rabatt – enn å la den vanke i bøkene deres, og binde opp kapital som kan brukes andre steder. Kuppprisene bidrar også til å tiltrekke seg nye kjøpere, som Apollo Global Management Inc., som samlet inn et fond på 2.4 milliarder dollar for å skaffe slike lån.
Europeisk mulighet
I Europa, hvor haugen av hengt gjeld er mindre, har lånepriser med belåning steget fra deres laveste oktober til et gjennomsnitt på rundt 91 cent på euro, ifølge S&Ps indeks. Sammen med utstedelsen av nye låneforpliktelser - de største kjøperne av girede lån - har det ført til noen opportunistiske avtaler.
Noen salg, for eksempel et garantilån for det franske eiendomsforvaltningsfirmaet Emeria, tidligere kjent som Foncia, var på agendaen en stund. Denne avtalen ble økt to ganger under syndikering etter at den fikk mer etterspørsel enn først forventet. Men andre avtaler har kommet til markedet for å få mest mulig ut av årssluttvinduet, for eksempel tilleggsavtaler fra kjemikalierfirmaet Caldic og sanitærtjenesteleverandøren Toi Toi & Dixi Group.
Andre steder i kredittmarkedene:
EMEA
Tolv låntakere benyttet seg av markedet for investeringskvalitet på tirsdag, og samlet inn minst 5.2 milliarder euro tilsvarende, ettersom utstedere og investorer tok tak i å forbedre sentimentet for et siste finansieringsforsøk foran en nedgang i desember.
Vodafone Group tilbyr årets lengste selskapsobligasjon i pund ettersom fornyet tillit til valutaen ansporer til en oppgang i gjeldssalget i november
Investec og Segro tilbød også avtaler pålydende pund
I high yield vurderer gamblingfirmaet 888 Holdings å benytte seg av kredittmarkedene i nær fremtid, etter at deres nylige oppkjøp av en rival hindret deres evne til å generere nok penger til å investere i vekst
Asia
Kinesiske eiendomsobligasjoner steg både på land og til havs etter at Beijing opphevet et forbud mot lokale aksjesalg fra utviklere, i det siste skrittet for å lette sektorens kontantkrise.
Landets useriøse dollarobligasjoner, dominert av utviklere, steg minst 1 cent på dollaren, ifølge handelsmenn, med Seazen Group og Country Garden som ledet gevinstene
Spreadene på Asia-eks-japanske dollarobligasjoner med investeringsgrad strammet seg til med minst 3 bps tirsdag morgen, ifølge tradere, noe som gjenspeiler en bredere bedring i risikoappetitten
Avtalestrømmene er relativt tynne, med bare to utstedere som ønsker å prise ny gjeld
Americas
Eiendomsinvesteringsfondet AvalonBay ledet et dokument med fire låntakere som priset 2.25 milliarder dollar mandag da aksjemarkedene ble solgt etter at Federal Reserve-tjenestemenn understreket at flere renteøkninger kommer.
Utstedere betalte rundt 8 bps i nyemisjonskonsesjoner på avtaler som ble dekket 3.5 ganger
Mandagens utstedere ble tvunget til å navigere i et mykere bakteppe midt i haukiske kommentarer fra New York Fed-president John Williams og St. Louis Fed-president James Bullard
For avtaleoppdateringer, klikk her for New Issue Monitor
For mer, klikk her for Credit Daybook Americas
–Med bistand fra Adeola Eribake.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/banks-stuck-42-billion-debt-120521701.html