Bankene mangler mer enn 1 billion dollar i kapital, sier denne analytikeren, som frykter at underskuddet bare vil bli verre

Den påstanden kan overraske de som tror den amerikanske bankindustrien har rundt 2.2 billioner dollar i kapital. Men han skjærer ned tallet på flere måter. For det første, bemerker han, er det en forskjell mellom bokført egenkapital og materiell egenkapital, hvorav sistnevnte brukes av bankregulatorer for å evaluere solvens. Det er en snevrere definisjon, unntatt poster som goodwill og utsatt skattefordel, som bringer totalen ned til 1.49 billioner dollar fra 2.22 billioner dollar.

Deretter trekker han fra Federal Deposit Insurance Corp.-data, det som kalles akkumulert annen totalinntekt. "Takket være QE og nå QT, har alle slags eiendeler blitt negative avkastningsforslag for både banker og ikke-banker. Hvis kupongen betaler mindre enn finansieringskostnadene, taper du penger, sier han. Det tar kapital ned til 1.23 billioner dollar.

Nå kommer den mer kontroversielle delen. Først markerer han markedstap på lån og verdipapirer opprettet i løpet av 2020 og 2021, for virkningen av årets Fed-renteøkninger. Den akkurat der er nok til å presse banker inn i insolvens, med rundt 1.74 billioner dollar i tap fra merking til marked.

Ytterligere 794 milliarder dollar tap kommer hvis bankbeholdningen av amerikanske statspapirer, pantesikrede verdipapirer og statlige og kommunale verdipapirer også blir markedsført. Sett alt sammen, på Whalens beregninger, og bankene har et underskudd på 1.3 billioner dollar fra andre kvartal.

Gitt, og dette er veldig viktig, trenger ikke bankene å merke sine eiendeler til markedet. Så hva er bekymringen? Dette unntaket er ikke uendelig - banker har lov til å ignorere tap i forhold til markedsverdi så lenge de har kapasitet og intensjon til å gjøre det. "Selv om banken har disse lavkupongaktiva opprettet i løpet av 2020-2021 i portefølje til forfall, kan kontantstrømstap og dårlig avkastning til slutt tvinge frem et salg," sier Whalen.

Han utførte en lignende analyse på JPMorgan Chase
JPM,
+ 1.64%,
som han kaller en av de bedre administrerte bankene. Jamie Dimons gjeng har et underskudd på 16 milliarder dollar i andre kvartal – og et underskudd på 58 milliarder dollar hvis markedsjusteringen er brattere 17.5 % – på Whalens tall.

Det større spørsmålet er når disse eiendelssalgene kan skje. "Salg av eiendeler vil skje sakte, men långivere kan tvinge ut sikkerheter som er 20 poeng under vann," sa han til MarketWatch i en e-post. Og det som er uholdbart nå, kommer til å bli verre. "Høyere priser gjør bare rotet større," la Whalen til.

Markedet

Amerikanske aksjefutures
ES00,
+ 0.01%

NQ00,
+ 0.06%
pekte høyere i tidlig handling. Råvarene beveget seg oppover, med gevinster for både olje
Cl.1,
+ 3.70%
og gull
GC00,
+ 1.19%.
Dollaren
DXY,
-0.24%
var lavere.

For flere markedsoppdateringer pluss handlingsidéer for aksjer, opsjoner og krypto, abonner på MarketDiem av Investors Business Daily.

Oppstyret

Fed-leder Jerome Powell skal etter planen tale klokken 1:30 ved Brookings Institution, den nåværende arbeidsgiveren til tidligere Fed-leder Ben Bernanke. "Vi ser haukisk risiko fra Powells kommentarer i dag, som kan forsterke hans FOMC-melding fra november om at styringsrentene kan trenge å øke til høyere nivåer, og at en nedgang til en 50bp-økning ikke er en dueaktig pivot," sa økonom ved Citi. Det er to andre Fed-talere også, med guvernør Michelle Bowman som skal snakke om banker, mens guvernør Lisa Cook snakker på Detroit Economic Club.

Arbeidsskapingen i privat sektor avtok til 129,000 XNUMX i november, estimerte ADP, i det den sa var den svakeste jobbveksten siden januar 2021. I mellomtiden økte handelsdepartementet anslaget for vekst i tredje kvartal til 2.9 % fra 2.6 %. Den avanserte varehandelsrapporten viste en økning på 7.7 % i vareunderskuddet, en 0.8 % økning i engrosbeholdninger, men en nedgang på 0.2 % i detaljhandelsbeholdninger.

Fremdeles er Chicago PMI, ledige stillinger og ventende boligsalg ventet for utgivelse, med den beige boken med økonomiske anekdoter kl. 2

I eurosonen avtok inflasjonen fra år til år til 10 % i november fra 10.6 %.

CrowdStrike Holdings
CRWD,
-1.04%
falt etter cybersikkerhetsfirma veiledet for å bremse veksten av abonnementsinntekter.

Horizon Therapeutics
HZNP,
+ 0.97%
samlet seg etter at den irske legemiddelprodusenten sa at det er i samtaler om å bli kjøpt, med tunge slagere inkludert Amgen
AMGN,
-0.22%,
Johnson & Johnson
JNJ,
-0.70%
og Sanofi
SAN,
-2.53%
sirkler rundt selskapet.

Et Alzheimer-medisin fra Biogen
BIIB,
-0.17%
og Eisai
4523,
+ 3.83%
moderat redusert kognitiv svikt, men kommer også med bivirkning.

Walt Disney
DIS,
-1.05%
sa at dens tilbakevendende administrerende direktør, Bob Iger, vil sette i gang organisasjons- og driftsendringer som kan føre til nedskrivninger. Det flagget Disney Media and Entertainment Division, som inkluderer strømmetjenestene, for endringer.

Det beste fra nettet

Hva Kinas unge demonstranter ønsker.

forklare Amerikas mangel på ladestasjoner for elbiler.

Den fullstendige kommentaren til det rasistiske byrådet i Los Angeles som har kastet USAs nest største by i uro.

Topp tickere

Her er de mest aktive børsmarkørene fra kl. 6 Eastern.

Diagrammet

Vanskelige uttak har nådd et rekordhøyt nivå, ifølge data fra Vanguard. Slike uttak er kun tillatt for et umiddelbart og tungt økonomisk behov og underlagt inntektsskatt og 10 % for tidlig uttak.

Tilfeldig lesning

Denne 22-åringen selger menneskebein for å leve.

Det er et nytt verdensmesterskap på gang i Qatar — for kameler.

Lobsta Mickey — en gigantisk Mikke Mus-statue med hummerklør — er tilbake i Boston.

Need to Know starter tidlig og oppdateres til åpningsklokken, men registrer her for å få den levert en gang til e-postboksen din. Den e-postversjonen vil bli sendt ut klokka 7:30 øst.

Hør på Beste nye ideer i Money-podcast med MarketWatch-reporter Charles Passy og økonom Stephanie Kelton