Bankene kan ha fått en ren helseerklæring forrige uke, men mange viser nå tilbakeholdenhet med utbytte og tilbakekjøp – og aksjonærene er ikke fornøyde.
I forrige uke besto landets største banker Federal Reserves årlige stresstest, der bankene demonstrerer sin evne til å tåle en økonomisk nedgang.
Å bestå testen legger grunnlaget for at bankene kan kunngjøre planer om å returnere kapital til aksjonærene i form for utbytte og tilbakekjøp.
Forventningene til tilbakekjøp var allerede dempet i år ettersom bankene forventes å utvise forsiktighet med kapitalavkastning i et utfordrende økonomisk bakteppe. Men utenom noen få banker har det ikke vært mange oppsideoverraskelser på utbytte.
I gjennomsnitt har bankene løftet utbyttet med 8 % siden i fjor, som fører til et gjennomsnittlig utbytte på 3.5 %, ifølge en analyse fra
Goldman Sachs
.
Disse tallene er imidlertid forvirret av den store spredningen av utbytteøkninger på tvers sektoren.
Goldman Sachs (ticker: GS) – som ikke var inkludert i investeringsbankens gjennomgang av utbytteøkninger – og
Wells Fargo
(WFC) økte utbyttet med mer enn 20 %.
Bank of America
økte utbyttet med mer beskjedne 5 %.
JPMorgan Chase
(JPM) og
Citigroup
(C) holdt sine utbytteflat på grunn av økende kapitalkrav etter Feds test.
Alt i alt har dette gitt investorer mer grunn til å være tilbakeholdne med å investere i sektoren.
De
SPDR S&P Bank ETF
(KBE) var ned 0.5 % tirsdag, bedre enn fallet på 1.75 % i S&P 500, men fortsatt ikke et trekk assosiert med aksjonærentusiasme.
"Vi tror generelt [bankenes kunngjøringer] maler bildet av en tøffere utsikter for kapitalavkastning som investorer må bli komfortable med i overskuelig fremtid," skrev Glenn Schorr, analytikere i EvercoreISI, i et notat.
Det har allerede vært et utfordrende år for bankene.
Mange banker handler til eller nær bokført verdi. I et mer normalt økonomisk klima vil dette være et beleilig tidspunkt for velkapitaliserte banker til å kjøpe tilbake aksjer til en rabatt – for ikke å nevne, et lokkemiddel til å holde aksjonærene investert.
I stedet ga få banker ny informasjon om planene for tilbakekjøp av aksjer utenfor Morgan Stanley (MS), som kunngjorde en tilbakekjøpsgodkjenning på 20 milliarder dollar mandag i tillegg til en utbytteøkning på 11 %.
«Som med pandemien, er flere banker med deprimerte aksjekurser ikke i stand til å kjøpe tilbake så mange aksjer som ønsket, og nok en gang spår vi at bankene vil være bedre i stand til å gjøre det i løpet av et år når deres verdivurderinger er langt høyere. For noen bankaksjeinvestorer virker dette som om livet ikke er rettferdig,» skrev Mike Mayo, analytiker i Wells Fargo, i et notat.
For investorer ser de på en sunn, men stillestående sektor, noe som kan være OK for aksjonærer med lengre tidshorisont.
Men på kort sikt håper bankinvestorer at bankene gir dem noe å glede seg over når sektoren begynner å rapportere inntjening for andre kvartal neste måned.
Skriv til Carleton English på [e-postbeskyttet]