Bildeler forhandlere har overgått markedet for mye av pandemien. Nåværende økonomisk usikkerhet bør holde gruppen i hurtigsporet.
Bildeler forhandlere har et rykte som defensive aksjer— Tross alt kan bilreparasjoner bare være forsinket så lenge, selv under en nedgangsperiode. Det er grunner til å tro at aksjene kan fortsette å prestere bedre.
"Når du kan kjøpe disse aksjene til disse prisene, er det en asymmetrisk risiko/avkastning," sier Max Wasserman, grunnlegger av Miramar Capital, som eier aksjer i Advance Auto Parts og Genuine Parts. "Ja, de kan gå litt lenger ned, men oppsiden er mye høyere."
Å ha en kjørende bil er fortsatt viktig for de fleste amerikanere. Det gir dem insentiv til å fortsette å reparere bilene sine, selv når bilparken eldes. Gjennomsnittsbilen er mer enn 12 år gammel, ifølge S&P Global Mobility. Genuine Parts har anslått at eldre modeller har en tendens til å kreve $800 i året i vedlikehold.
Det vil neppe endre seg med det første. Forbrukere har en tendens til å utsette store billettkjøp som biler når de er mindre trygge på økonomien, mens gjennomsnittsprisen på en ny bil steg til $47,000 38,000 fra $XNUMX XNUMX under pandemien ettersom chipmangel presset kjøretøyets produksjon. Brukte biler slo rekordpriser, og setter dem utenfor rekkevidde for mange.
Firma / Ticker | Nylig pris | YTD Endring | 12-Mo. Videresend P/E | 2022E EPS-vekst** | Markedsverdi (bil) |
---|
Avanserte bildeler / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
AutoZone / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
Ekte deler / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
O'Reilly Automotive / ORLY | 630.52 | -11 | 18.4 | 6 | 41.4 |
* Regnskapsåret avsluttes i august ** År over år
Kilde: FactSet
Resesjonen 2007-09 understreket motstandskraften til bildelebutikker. Det samlede aksjemarkedet falt omtrent til halvparten, men med unntak av Genuine Parts, var bildeler forhandlere stort sett uskadd. Aksjene i AutoZone og Advance Auto holdt sin verdi under nedgangen, mens O'Reilly-aksjen tapte bare 10 %.
"Mens forbruksforbruket i bildeler-segmentet falt under den store finanskrisen, falt det mindre enn de generelle varige varer og kom seg raskere" enn både varige varer og det totale personlig forbruket, bemerker Morgan Stanley-analytiker Simeon Gutman.
Heller ikke spekteret av elektriske kjøretøy - som pleier å være vanskeligere for gjør-det-selv-reparasjoner - er en bekymring for bildeler, sier analytikere. EV-er og hybrider kombinert sto for omtrent 10 % av bilsalget i USA i fjor, mens mindre enn 1 % av bilene på amerikanske veier er elektriske.
«Absolutt vil elbiler spre seg; det er ikke et dumt argument, men det kommer til å ta år, sannsynligvis tiår, før de har en meningsfull innvirkning på bildelerforhandlernes avkastning, sier Mark Giambrone, leder for amerikanske aksjer i Barrow Hanley Global Investors.
O'Reilly har klatret rundt 20% siden Barron er anbefalte aksjene i april 2021, mens S&P 500 er redusert med nesten 9 % i samme periode. Analytikere tror selskapet kan øke inntjeningen med 12.5 % årlig i årevis, den høyeste vekstraten i konsernet. Gutman oppgraderte nylig AutoZone, med henvisning til dens evne til å gi høyere priser videre til forbrukerne, og beskytter marginer på et tidspunkt da de sannsynligvis vil komme under press hos så mange selskaper. På toppen av det, reduserer selskapets økende antall megahubs leveringstiden.
Gjør-det-for-meg-delen av markedet der NAPA opererer vokser etter hvert som bilreparasjonen blir mer kompleks, og den gir et utbytte på 2.6 %.
For potensiell oppside er det imidlertid vanskelig å slå Advance Auto.
Tidligere ledelsesfeil, inkludert den svake integreringen av oppkjøp, har tynget aksjen, og gjennomføringsrisikoen er fortsatt, sier analytikere. "Ledelsen jobber fortsatt gjennom integrasjonsspørsmål," sier MKM Partners-analytiker David Bellinger. Advance Auto svarte ikke på en forespørsel om kommentar.
Selskapet handler rundt 12 ganger terminfortjeneste, under både gruppens 17-18-intervall og sitt eget femårsgjennomsnitt på 17.3. Den har en saftig avkastning på 3.4 % og har nylig økt utbyttet.
"På dette nivået betaler jeg mye mindre i form av multipler enn S&P 500 for mye mer avkastning," sier Wasserman. Han har lenge eid Genuine Parts, men nylig investert i Advance Auto, og tror det kan "lett bytte tilbake" nærmere noen av sine tidligere topper, i $220-serien, fra nylig $178. "Du vil ikke kjøpe disse aksjene når alle elsker dem," legger han til.
Giambrone er også optimistisk om Advance Auto. «Etter vår mening er det ingen strukturell forskjell mellom Advance Auto og O'Reilly. Det var bare historisk feilstyrt, og marginene deres er 500 til 600 basispunkter fra hverandre, sier han. (Et basispunkt er 1/100 av et prosentpoeng.)
Når gummien møter veien i et vanskelig marked, bør ikke aksjer i forhandlere av bildeler ta et baksete.
Ta kontakt på Teresa Rivas kl [e-postbeskyttet]