(Bloomberg) -
Mest lest fra Bloomberg
Ashmore Group Plc valgte et uleilig tidspunkt for å være en okse på Russland.
Den spesialiserte kapitalforvalteren i fremvoksende markeder bygget opp overdimensjonert eksponering mot russiske aktiva i sine to største detaljhandelsfond før Vladimir Putins invasjon av Ukraina forrige måned. Begge gjeldsfondene har falt mer enn 10 % de siste tre ukene og har sett deres samlede eiendeler falle med mer enn 1 milliard dollar siden starten av året.
Pengeforvaltere over hele finansnæringen ble blindet av krigsutbruddet, noe som førte til store tap hos flere hedgefond og milliarder av nedskrivninger på tvers av store indeksfond. Men brodden er spesielt akutt for et firma som presenterer sin ekspertise på fremvoksende markeder og som forsøkte å komme seg tilbake fra slutten til 2021, hvor ytelsesfall og utstrømninger hoppet.
I dagene før invasjonen hadde Ashmore-ledere beroliget klienter i offentlige kommentarer og bemerkninger om at en invasjon var unngåelig og at oppsiden forble i russiske eiendeler. Selv nå har en toppleder som hjelper til med å sette firmaets strategi det syn at Russland fortsatt har innflytelse til å få sanksjoner opphevet på kort tid, ifølge en person som er kjent med tankegangen hans.
Med 87 milliarder dollar i forvaltningskapital på slutten av fjoråret, rangerer Ashmore blant de største fondsforvalterne med fokus på fremvoksende markeder. Mer enn tre fjerdedeler av disse eiendelene er i segregerte kontoer som ikke gir regelmessige oppdateringer. Men ytelsen til firmaets offentlige midler viser treffet fra Russland-spill og en bredere tilbaketrekking fra mer risikofylte markeder.
Ashmores 10 største offentlige fond gikk alle ned de siste 12 månedene, fra en nedgang på 10 % til så mye som 50 %. Blant de 50 største gjeldsfondene i fremvoksende markeder sporet av Bloomberg, ble Ashmore Total Return-fondets fall på 12.9 % så langt i år rangert på 49. plass.
En talsmann for det London-baserte firmaet vil ikke si hvor mye av selskapets totale eiendeler under forvaltning fortsatt var eksponert mot Russland eller omfanget av forventede tap dersom Russland misligholder sine utenlandske obligasjoner.
Ashmore har kjørt sprudlende markeder til nye høyder de siste årene, med eiendeler under forvaltning som har hoppet med nesten 60 % i løpet av de fire årene som avsluttes i 2019. Men i andre halvdel av 2021 så prosentandelen av selskapets eiendeler som overgikk referanseindeksene over en ettårsperiode fall fra uberørte 96 % til 39 %, delvis fordi firmaet holdt seg til spill på kinesisk eiendom mens denne sektoren stupte.
Russland-tap er ikke begrenset til Ashmore. BlackRock Inc., verdens største kapitalforvalter, så fondenes russiske eiendeler stupe med 17 milliarder dollar i verdi. Amundi SA og Schroders Plc har kalt Russland uinvesterbart og sa at de sitter fast med verdipapirer som er umulige å selge.
Likevel gikk Ashmores Total Return-fond inn i februar med spill på den russiske rubelen samt eksponering mot ukrainske verdipapirer som var godt over referanseindeksen, ifølge uttalelsen i januar. Obligasjonsfondet med lokal valuta var også overvektet rubelen i forhold til referanseindeksen, og russiske aktiva representerte 8.1 % av fondet.
Russland hadde falt ut av de øverste landeksponeringene i begge fondene i slutten av februar. Det er uklart om det var forårsaket bare av verdifall, eller om midlene også har avlastet eiendeler.
Flere mindre Ashmore-fond hadde også betydelig eksponering mot Russland i slutten av januar. Disse inkluderer 50 millioner USD Investment Grade Local Currency-fondet som hadde 9 % av sin portefølje i rubelen, og Sovereign Investment Grade Debt-fondet, hvis nest største eierandel var en obligasjon fra Russland med forfall i juni 2047.
Ashmore, som fortsatt er den største innehaveren av obligasjoner pålydende dollar utstedt av den urolige eiendomsutvikleren China Evergrande og dets datterselskaper, har også overvektede posisjoner i Ukrainas gjeld i en rekke fond.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/ashmore-built-outsized-exposure-russia-093000684.html