Mens investorer venter på kapitulasjon, her er hva som kan utløse en reversering

Markeder som ligner det nåværende har følelsen av å nærme seg et stygt avviklingsstadium. Kraftige, men raskt mislykkede rallyer gir markedet en håpløs følelse, på vei mot et lavere nivå. Noen vekstteknologifond og obligasjonsfond går ned ufattelige beløp, noe som fører til salg av kapitalbevaring, nedbelåning og innløsningssalg.

I mellomtiden har et tiår langt oksemarked for obligasjoner etterlatt investorer selvtilfredse med rentefond, uforberedt på årets kraftige tap ettersom rentene stiger. For en tilsynelatende konservativ investering er prinsippet ned over 10 %.

På den andre siden av investeringsspekteret ser det ut til at teknologivekstforvaltere har ignorert verdsettelse på vei opp, og sitter igjen med aksjer som har falt kraftig, men som fortsatt ikke gir noen overbevisende verdi.

Mange tidligere kjære teknologirelaterte aksjer har forretningsmodeller som har blitt avslørt som dypt mangelfulle. Grunnleggende elementer som fri kontantstrøm ble ignorert for mange selskaper, erstattet med doktrinen om vekst for enhver pris. Ettersom veksten avtar, ser disse virksomhetene som ikke var i stand til å tjene penger i de beste tider, sårbare for fiasko når markedsforholdene blir vanskelige og kapital vanskeligere å skaffe. Disse aksjene bør unngås helt.

Dette er et godt øyeblikk å ha en handleliste forberedt og tørt pulver å distribuere hvis aksjemarkedet kapitulerer i en bølge av panikksalg. Dette er ikke å si at panikksalg er nært forestående eller definitivt vil skje, men det er viktig å forberede seg på muligheten. Kuppene vil være attraktive, men frykt for enda lavere nivåer kan lett føre til at kapital forblir ubrukt – og går glipp av en massiv kjøpsmulighet.

En god handleliste vil inneholde selskaper som tjener rikelig kontantstrøm. I tillegg kan en stor tilbakekjøpsplan være konstruktiv. Jeg skrev nylig en kronikk her. på Apple (AAPL) som en go-to på svakhet; det er på toppen av listen min av disse to grunnene.

Noen investorer blir fanget opp i å kjøpe en aksje med relativ styrke i en kraftig nedgang, men dette kan noen ganger slå tilbake. Når fond avvikler lange posisjoner, dekker de ofte også korte posisjoner. Den korte dekningen kan få en aksjes styrke til å skille seg ut midt i markedets blodbad, men det er den typen kjøp investorer ikke vil være med på.

Finn kvalitetsaksjene som fond avvikler av ikke-fundamentale årsaker.

Fokuser på utløseren

Nylig svakhet i aksjemarkedet korrelerer med svakheten i obligasjonsmarkedet, og tvinger rentene til høyere. En ytterligere økning i ratene kan lett føre til en ytterligere nedgang i aksjene. I en panikkselgende kapitulasjon, kan en oppgang i obligasjonsmarkedet og en lettelse av rentene, potensielt fra en flytur til kvalitet eller alvorlige oversolgte forhold, utløse en reversering av aksjene fra de laveste nivåene. Også inflasjonen forårsaket av høye råvarepriser, spesielt energi, ville bli lindret hvis de falt fra forhøyede nivåer.

Finansielle forhold strammer seg til, og aksjemarkedet reagerer på den aggressive Fed-aksjonen med bemerkelsesverdig svakhet. En brå likvidasjon til nøkkelnivåer på S&P 500, i intervallet 3800 til 3850, vil imidlertid sette aksjemarkedet godt foran Fed, og føre til en kjøpsmulighet.

Det er ingen sikkerhet med hensyn til retningen eller karakteren til markedene. Tidligere førte flere mislykkede forsøk på et rally ofte til en kapitulerende konklusjon på salget, noe som skaper enorme kupp. Det er en begivenhet å være forberedt på med tørt pulver som skal distribueres og en handleliste over kvalitetsaksjer på salg.