Når inntektssesongen starter, er forventningene høye til Delta Air Lines

Delta Air Lines vil starte flyselskapenes resultatrapportering for første kvartal onsdag i det som virker som en best-of-time, worst-of-time-periode for bransjen.

De gode nyhetene kommer daglig fra Transportation Security Administration, som rapporterer antall personer som passerer flyplasssikkerheten. Tallene viser sterk reiseetterspørsel, matet av håp om at pandemien er over. På mandag ryddet for eksempel 2.18 millioner mennesker sikkerheten, opp 49 % fra samme dag året før.

På den negative siden har drivstoffkostnadene økt som følge av Ukraina-invasjonen. I tillegg har flere flyselskaper – ledet av Alaska og JetBlue – hatt en vanskelig tid med å øke kapasiteten for å møte den økende etterspørselen.

Europeisk referanse Brent-olje nådde nesten 140 dollar per fat i begynnelsen av mars, men har siden falt tilbake til 98.49 dollar per fat mandag, dens første stengetid under 100 dollar siden 16. mars. USAs referanseindeks West Texas Intermediate-olje ble handlet til 99 dollar tirsdag morgen, ned fra ca. $123 forrige måned. Begge er fortsatt høye. Før Ukraina-invasjonen var siste gang oljeprisen handlet til 100 dollar i 2014. Prisene har steget bratt siden 2020, da de i gjennomsnitt var rundt 39 dollar fatet.

Kan dette være en tid for et flyselskap å prøve å slå seg sammen ut av problemene sine? JetBlue foreslo en fusjon med Spirit forrige uke, med henvisning til en vei for å legge til piloter og fly.

I alle fall, for Delta, "Vi spår et tap i første kvartal, men det er sannsynligvis det siste tapet for flyselskapet i år, selv med høyere drivstoffpriser," skrev Cowen-analytiker Helane Becker i et notat utstedt mandag. I tillegg skrev Bank of America-analytiker Andrew Didora, "Selv om investorforventningene har økt i det siste, tror vi Delta vil være positive på sommerens etterspørsel med flyselskaper som er en stor fordel av en overgang til tjenesteutgifter."

Delta stengte mandag på $38.21, opp ca. 4% for dagen. Hittil i år er aksjene ned rundt 5 prosent.

Fordi det eier et raffineri, kan Delta ha en viss beskyttelse mot økningen i drivstoffkostnadene. Raffinerifordelen kan oppveie problemet, som Didora bemerket, at "Jetflydrivstoff fra Gulfkysten/vestkysten er i området $3.52/gallon mens New Yorks jetdrivstoff er det dobbelte av prisen gitt et lokalisert forsyningsproblem.

"Dette kan skade de selskapene med stor nordøsteksponering som JBLU (22 % av systemflyvningene går fra NY; NY jeteksponering er 15 %), United i Newark (8 % av flyvningene) og Delta ved JFK/LaGuardia (8 % av flyvningene) men raffineriet er en forskyvning),» skrev han.

Becker sa at hun ser et potensial for en positiv overraskelse i Delta-inntektene. Konsensusinntektsestimatet er minus $1.33. Becker spår et tap på $1.30. "Delta solgte ikke midtseter på sine fly før i mai i fjor, og har som sådan enklere y/y comps," skrev Becker. "De øker sannsynligvis prisene for å kompensere for høyere flydrivstoffpriser, og drar også fordel av å raffinere marginer i Monroe Refinery-virksomheten."

Tidlig tirsdag sa American at de forventer å rapportere et tap før skatt i første kvartal, men med høyere inntekter enn året før.

I mellomtiden har Didoras rapport overskriften: "Forvent en optimistisk inntjeningssesong, men ikke alle aksjer er like." De bestandene Didora liker best er Delta, Southwest og Alaska.

"En sterk prissettingskraft har dukket opp ettersom bedriftens etterspørsel vender tilbake, fritidsreiser forblir sunne, og kapasiteten er midlertidig begrenset av arbeidskraft og drivstoff," skrev Didora. "Selv om drivstoffkostnader og forbrukernes bekymringer er problemer, tror vi inntektsutsiktene for 2Q22 har evnen til å overraske til oppsiden basert på våre bookingdata."