Er råvarer riktig for pensjonsporteføljen din?

Høyere priser kom tilbake med en hevn i 2021. Under slike inflasjonsanfall har råvarer en tendens til å gjøre det bra. I fjor tjente S&P Goldman Sachs Commodity Index (GSCI) 37.1 %, langt over S&P 500 og alle andre aksjeindekser. Det var den tredje best presterende aktivaklassen i 2021. Faktisk var det bare Bitcoin (59.8 %) og WTI Oil (56.4 %) som ga mer ifølge TradingView.

Men er råvarer virkelig passende langsiktige investeringer? Er de riktige for din pensjonsordning?

Noen ser på dem som en viktig kategori i en porteføljes aktivaallokering. Andre ser på dem som noe mer enn bare et annet spill i markedstimingscasinoet.

Fjorårets avkastning var ingen tilfeldighet. Det er ingen tvil om at råvarer gir bedre resultater når inflasjonen rammer. Det er en god grunn til det.

"Energi og mat er mer enn 20 % av overordnet CPI," sier John Ingram, CIO og partner hos Crestwood Advisors i Boston. "Målingen av råvarepriser og KPI overlapper hverandre, så de beveger seg sammen."

Men koblingen går langt utover disse mer kjente varene.

"Råvarer klarer seg generelt bra i tider med inflasjon fordi de underliggende varene og tjenestene som utgjør råvaresektoren har en tendens til også å se en prisoppgang," sier Kyle Whipple, partner hos Custom Wealth Solutions i Plymouth, Michigan. "De fleste av disse ressursene som utgjør råvaresektorene kommer til å tilby den samme fordelen uavhengig av hvor den spesielle ressursen kommer fra, så generelt vil du se prisene øke over hele linja på en bestemt vare. Hvem som produserer den og hvor spiller ikke så stor rolle. Når inflasjonen øker varekostnadene (som vi har sett) og etterspørselen forblir høy, presser det prisene på råvarer opp."

På grunn av dette korrelative forholdet er det naturlig å inkludere varer i paletten av eiendeler du kanskje vil vurdere å inkludere i porteføljen din.

"Råvarer kan sees på som en annen aktivaklasse når de blir sett på som en måte å dra nytte av inflasjonen, mens mange andre aktivaklasser (om enn ikke alle) er negativt påvirket av inflasjon," sier Daniel Milan, Managing Partner for Cornerstone Financial Services i Southfield, Michigan. "Det er nesten som en aktivaklasse for inflasjonssikring i noen scenarier."

På den annen side har ikke kjøp og salg av råvarer den samme typen fundamental analyse som aksjer og obligasjoner gjør. På denne måten er det nesten som å kaste terning. Føler du deg heldig?

"Råvarer produserer ikke noe som tradisjonelle investeringer gjør (dvs. profitt, utbytte, husleie)," sier Asher Rogovy, Chief Investment Officer for Magnifina, LLC i New York City. "Enhver fortjeneste fra handel med råvarer kommer på bekostning av andre handelsmenn. Det er et nullsumspill.»

I denne forstand, hvis du handler varer kan det virke som om du prøver å time markedet. Alt avhenger av din evne til å gjette riktig.

"Ettersom råvarer ikke har noen avkastning eller inntjening som kan forverre seg, er positiv råvareavkastning avhengig av stigende priser i løpet av holdeperioden," sier Ingram. "Dessverre er råvarepriser veldig vanskelig å forutsi. For eksempel bruker investorer mye tid på å prøve å forutsi retningen på energiprisene, med liten vedvarende suksess. Det er best å være skeptisk til prisprognoser, ettersom mange vanskelige faktorer påvirker prisene, inkludert investorspekulasjoner.»

Å holde på lang sikt kan imidlertid ofte redusere farene ved markedstiming. Kan råvarer gjøre det for deg på pensjonskontoen din?

"Selv om råvareprisene kan være volatile på kort sikt, går de tilbake til et likevektsnivå i forhold til verdien for bedrifter på lang sikt," sier Rogovy. "Bedrifter, på den annen side, vokser på lang sikt. De når nye markeder, utvikler nye produkter og øker effektiviteten i sin egen virksomhet. I tillegg er aksjer kjent for å gi beskyttelse mot inflasjon på lang sikt."

Det er tydelig at fagfolk har forskjellige meninger om spørsmålet om å plassere varer i langsiktige porteføljer.

"Som diskutert tidligere, er råvarer en sikring mot inflasjon," sier Whipple. «Å holde råvarer eller spesifikke råvarer (som edle metaller) kan være mer egnet for en kortsiktig periode hvis du er kortsiktig profittdrevet. Under inflasjonstopper, som vi har sett det siste året, kan råvaremarkedet se en betydelig økning. Omfordeling til en større mengde varer i løpet av en kortsiktig periode kan bidra til å nå målet om kortsiktig profitt. Du må være klar over at skiftet kan snu like raskt. Langsiktig eksponering kan bedre holdes til bredbaserte råvare-ETFer eller fond, slik at porteføljen din ikke er for sterkt korrelert til en bestemt vare eller ressurs.»

Men står «råvareindeksen» godt opp mot typiske langsiktige investeringer. Det ser ikke slik ut.

"Råvarer har lignende volatilitet som risikoaktiva som aksjer," sier Ingram. "I løpet av de siste 21 årene ville investorer ha fått langt mer formue investert i en portefølje av aksjer. I løpet av denne perioden ga Bloomberg Commodity Index, en diversifisert kurv av råvarefutures, bare 24.9 %, mens S&P 500 ga en avkastning på 345 %. Denne avkastningshistorien forteller oss at å kjøpe råvarer i beste fall er en kortsiktig strategi som krever at du nøyaktig forutsi fremtidige råvarepriser.»

Du kan lese overskriftene og tenke at råvarer bør ha en plass i porteføljens aktivaallokering. Det er opp til deg. Det er imidlertid viktig at du forstår nøyaktig hva du går inn på.