Apples utblåsningsinntekter beviser at aksjene er billige

Ikke tro på de dystre historiene om teknologivurderinger. Dette er en gang-i-en-generasjons mulighet for investorer til å investere i ekte teknologibedrifter.

Ledere kl Apple (AAPL) rapporterte forrige uke at salget i fjerde kvartal steg til rekordhøye 123.9 milliarder dollar, med bruttomarginer på 43.8 %. Og gevinstene kom til tross for en sammenfiltret forsyningskjede.

Aksjer er vanvittig billige. Kjøp Apple inn i svakhet.    

Utviklingen av Apple skjedde i oktober 2018 da administrerende direktør Tim Cook begynte å bygge en plattform rundt brukernes personvern. Da han talte på en personvernkonferanse i Brussel, fremsatte Cook en lidenskapelig sak for personvern som en menneskerettighet. Ideen omdefinerte smarttelefoner. iPhone ble en plattform med et tydelig konkurransefortrinn.

Det er forskjellen mellom det meste av storteknologi og resten.  

Pundits fortsetter å sammenligne gjeldende teknologiverdier med Nasdaq Composite-indeksen i 2000. Selv om dette på noen måter absolutt er rettferdig, er konseptet fundamentalt feil.

Noen teknologiske verdivurderinger, spesielt aksjer i disruptive innovasjonsselskaper, ble uhyrlig dyre. 3D-printing, blokkjede og andre fremvoksende teknologier har en lys fremtid, men det er alt for tidlig å velge vinnere, enn si verdsette små selskaper til 50x salg. De fleste vil til slutt mislykkes.

Skyld på investeringsbankfolk og propogandister for spesialoppkjøpsselskaper. I likhet med høyden på internettboomen i 2000, var slangeolje lett å selge i 2020 og det meste av 2021.

Det er der sammenligninger med teknologiboomen for to tiår siden slutter.

Bedriftene som nå utgjør brorparten av Nasdaq er plattformledere, som Apple, Microsoft (MSFT), Alfabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN), Metaplattformer (FB), Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA)og Adobe Inc. (ADBE). Aksjene til disse selskapene utgjør 48 % av indeksen. Og de er billige, ikke dyre.

Microsofts ledere kunngjorde onsdag at inntektene i andre kvartal steg til 51.7 milliarder dollar, opp 20 % fra år til år. Bruttomarginen var 68.9 %. Tidligere i januar tilbød Microsoft seg å kjøpe Activision Blizzard (ATVI) for 75 milliarder dollar, med kontanter på hånden.

De største teknologiselskapene genererer uanstendige mengder fri kontantstrøm. De dominerer sine respektive nisjer med overveldende skala. I mange tilfeller, som skyinfrastruktur, er sluttmarkedene verdt hundrevis av milliarder og vokser raskt ettersom alle verdens største selskaper går over til digitale forretningsstrategier.

Apple drar også nytte av denne transformasjonen.

På den verdensomspennende utviklerkonferansen i juni 2019 begynte det Cupertino, California-baserte selskapet å tilby Mobile Device Management. Programvareverktøyet lar IT-ledere tildele en bedrifts Apple-ID som lever side om side med en ansatts personlige ID; har en kryptografisk skilletegn for personopplysninger; og begrenser funksjonene for hele enheten. Sistnevnte er perfekt for ansatte som bestemmer seg for å ta med sine egne enheter på jobb. Responsen har vært bemerkelsesverdig.  

Når store selskaper tilbyr enheter til ansatte, er iPhone den overveldende smarttelefonen du velger. Selv om enheten bare kontrollerer 15 % av det globale smarttelefonmarkedet, er bruken i bedriftsverdenen uten rival. Fra Capital One (COF) og Internasjonale forretningsmaskiner (IBM), Til Procter of Gamble (PG), iPhones er allestedsnærværende på hele Fortune 500. Det hele gir god mening.

iPhone regnes som en førsteklasses enhet. Å få en for jobb er en fordel for ansatte. Det er også et enkelt salg til arbeidsgivere gitt iPhones rykte for lang levetid, programvareoppdateringer og personvern.

Så er det halo-effekten.

iPhone er sentrum av Apples økosystem. iPads, Mac-datamaskiner, klokker og AirPods fungerer alle sømløst innenfor iPhone-plattformen.

Da Apple rapporterte resultater på fredag, viste alle kategorier unntatt iPad tosifret forbedring. Mac-inntektene steg til 10.85 milliarder dollar, opp 25 % fra året før, og bidro til at fortjenesten økte til 2.10 dollar per aksje, opp 25 % fra år til år.

Forbløffende nok sa Cook at forsyningskjedeproblemer fortsetter å begrense produksjonen. Desember var dårligere enn septemberkvartalet.

Virksomhetsinnflytelse hos storteknologi er den store historien som går tapt i de dystre overskriftene om teknologi. Det passer ikke med narrativet om at teknologiaksjer er like dyre som de var i 2000. Dette er rett og slett ikke sant.

Apple-aksjer handles til 26x terminfortjeneste og kun 7.1x salg. Disse beregningene er billige gitt Apples økosystem og dets betydelige konkurransefortrinn.

Langsiktige investorer bør vurdere å kjøpe aksjene til svakhet.