Analytikere forblir positive på oljeprisene til tross for truende motvind

Den siste uken var den svakeste åpningsuken for oljepriser på flere tiår, men mange analytikere er fortsatt positive på hvor prisene vil være på vei i 2023. Etter å ha falt til litt over 71 dollar per fat i begynnelsen av desember, er prisen for et fat West Texas. Intermediate (WTI) tok seg opp igjen og avsluttet året tilbake over $80.

Men over den første uken i januar falt både WTI og den internasjonale Brent-oljeprisen 9% av verdien, med WTI som avsluttet ukens handel på fredag ​​på $73.77. De fleste tilskrev fallet svak etterspørsel drevet av svak økonomisk utvikling i Europa, Asia og USA, sammen med økende antall rapporterte tilfeller av covid-19 som kommer ut av Kina.

Likevel fortsetter mange handelsmenn og analytikere å forutsi råoljeprisene vil komme seg kraftig tilbake etter hvert som året skrider frem. Hedgefondforvalter Pierre Andurand ble sitert av Bloomberg som å si at han tror Brent-prisen kan stige dramatisk når Kina åpner helt igjen. Andurand sa at oljeprisen kan «gå oppover 140 dollar per fat når Asia åpner helt igjen», men la til at prognosen hans antar «det vil ikke være flere nedstengninger». Ingen vet egentlig om denne antakelsen er sikker.

I et par tweets 6. januar anslo Andurand at den globale etterspørselen etter olje kan øke med så mye som 4 %, eller 4 millioner fat olje per dag (bopd) i løpet av 2023:

Andurand innrømmer at denne hypotetiske etterspørselsøkningen er "omtrent 3 ganger mer etterspørselsvekst enn forventet i markedet," men legger til sin tro på at markedene er "altfor fokusert på denne store kommende resesjonen." Som alle andre anslag om fremtidig oljeetterspørsel/tilbud og priser, er Durands anslag meninger basert på en analyse av de ufullkomne dataene og annen informasjon som er tilgjengelig.

I min egen 2023 spådommer stykke forrige uke siterte jeg S&P Global-nestleder Dan Yergins uttalelse rett før jul om at Brent-prisen kan overstige $120 per fat på et tidspunkt i løpet av 2023. Yergins anslag var basert på en av flere saker som ble kjørt under en nylig S&P Global-studie. Yergin la til at en spesiell sak anslår at Brent vil ha en gjennomsnittlig mer moderat $90 per fat gjennom året, noe som er i tråd med anslag fra andre analytikerfirmaer og banker som JP Morgan og Goldman Sachs.

Reuters publiserte resultatene av sin egen undersøkelse av 30 økonomer og analytikere ved slutten av året, og konsensusresultatet var en anslått gjennomsnittlig 2023 Brent-pris på $89.37. Reuters bemerker at Brent i gjennomsnitt var rundt 99 dollar per fat i løpet av 2022, men prisen har ikke nådd det nivået siden august og har ikke nådd 89.37 dollar siden 17. november.

I sin 2023 Markedsutsikter, JP Morgan er mer opplyst om potensialet for resesjon, og sier på forhånd at «[den] globale økonomien er ikke i overhengende fare for å gli inn i resesjon, ettersom den kraftige nedgangen i inflasjonen bidrar til å fremme vekst» før de bemerker at grunntilfellet antar en amerikansk resesjon som sannsynligvis vil begynne sent på året. Som en del av sine Outlook, anslår JPM Brent-prisen til gjennomsnittlig $90 per fat over de neste 12 månedene.

Natasha Kaneva, JPMs sjef for Global Commodities Strategy, legger til at anslaget på $90 representerer et betydelig fall i firmaets tidligere oljepristall. "Etter å ha opprettholdt prissynet vårt i åtte måneder, velger vi nå å barbere $8 av våre prisanslag for 2023, på bakgrunn av våre forventninger om at russisk produksjon vil normalisere seg fullt ut til førkrigsnivå innen midten av 2023," sier Kaneva. "Til tross for mer pessimistiske forventninger til saldoer i løpet av de neste månedene, finner vi de underliggende trendene i oljemarkedet støttende og forventer at den globale Brent-referanseprisen vil være gjennomsnittlig $90/fat i 2023 og $98/fat i 2024."

Mens det som skjer i Kina relatert til COVID-politikken og en potensiell resesjon er to store faktorer å se i løpet av 2023, er OPEC+ en annen. Med mange av medlemslandene som allerede produserer råolje med sin totale kapasitet, er sjansen minimal for at kartellet griper inn i markedet på en bearish måte. Men gruppen har demonstrert flere ganger siden 2020 at sjansene for at dens ministre går med på å gripe aggressivt inn på en bullish måte er relativt høy under visse omstendigheter.

Fraværende fra alle de ulike anslagene for året er noe snakk om en stor økning i amerikansk innenlandsk produksjon drevet av skiferindustrien. Selv om den delen av det globale forsyningsbildet forventes å forbli stabilt og sunt i år, er det ingen som forventer en større økning i den totale forsyningen fra verdens største produsent av råolje, sammenlignet med de 2 millioner fatene per dag industrien la til i 2018. De fleste forventer en økning i området 500-600 tusen fat oljeekvivalenter, en beskjeden økning som vil øke globale råoljeforsyninger, men ikke bli noen form for bearish faktor på prisene.

Alt i alt er det vi har for øyeblikket en ganske sterk konsensussyn om at Brent-prisen vil i gjennomsnitt vil være omtrent 90 dollar per fat i løpet av de 12 månedene av 2023. Det virker som en bullish konsensus gitt forrige ukes bratte prisfall og motvinden som prisene vil møte i det kommende året fraværende store utviklinger i Kina og med Russlands krig mot Ukraina.