En investors guide til inflasjonsreduksjonsloven - og hva regningen betyr for porteføljen din

Lovverket vedtok Representantenes hus fredag i en 220-207 stemme etter å ha passert Senatet forrige helg. Nå venter lovforslaget på president Joe Bidens underskrift, og han har vist sin støtte.

Lovforslaget er energi- og klimafokusert
ICLN,
+ 1.16%
 insentiver inneholder rabatter og skattefradrag som vil påvirke husholdningene direkte. De tar for seg varmepumper, apparateffektivitet, solcellepaneler, elektriske kjøretøy og mer.

Inflasjonsreduksjonsloven vil investere 300 milliarder dollar i underskuddsreduksjon og 369 milliarder dollar i programmer for energisikkerhet og klimaendringer i løpet av de neste 10 årene, og er anslått å redusere karbonutslippene med omtrent 40 % innen 2030.

Hvis lovforslaget blir lov, kan investorer raskt oppdage noen relaterte konsekvenser. For eksempel, se på popen i solenergiaksjer, elbilprodusenter og brenselcelleselskaper mandag, en dag etter Senatets demokrater førte regningen gjennom det kammeret med en stemme på 51-50, noe som krever en uavgjort stemme fra visepresident Kamala Harris.

Andre resultater kan være tøffere å se, som den potensielle bunnlinjen fra en ny minimum 15% selskapsskattesats.

Bedriftsskattegulvet og 1 % tilbakekjøpsskatt vil ha en "minimal innvirkning" på inntektsforventningene, en Citi
C,
+ 0.70%
merk prognose mandag. Mer Federal Reserve renteøkninger, inflasjonens toll og potensielle økonomiske bremser er fortsatt den største historien, bemerket Citi-analytikere.

Likevel er det verdt å vite implikasjonene av lovforslaget - hvis merking som inflasjonsreduksjonsloven av demokrater har blitt avvist blant republikanere like usannsynlig å vise seg nøyaktig - som det venter på Bidens signatur.

Inflasjonsreduksjonslovens 1 % skatt på tilbakekjøp av aksjer

Sammen med økninger i egenkapitalverdi, belønner selskaper aksjonærer gjennom tilbakekjøp av aksjer og ved å betale utbytte. Skatteloven behandler disse tilnærmingene annerledes. Investoren som får kvalifisert eller ordinært utbytte må betale skatt på inntekten. På kvalifisert utbytte ville det vært en skatt på 15 % det året for mange mennesker. Det vil si, med mindre aksjen holdes på en skatteutsatt konto som en 401(k).

Det er mer komplisert og politisk fylt med tilbakekjøp av aksjer.

Når selskaper kjøper tilbake sin egenkapital, kan det presse aksjekursen høyere ettersom de utestående aksjene reduseres - og kritikere sier tilbakekjøp er en urettferdig manøver selv om de har blitt stadig mer populære.

Aksjetilbakekjøp har nærmet seg 800 milliarder dollar etter fjorårets rekord på omtrent 1.2 billioner dollar. Kritikere hevder Amerikanske selskaper brukte fordelene ved en republikansk skattekodeoverhaling i 2017 hovedsakelig til å kjøpe tilbake aksjer til uforholdsmessig fordel for ledere og andre innsidere i stedet for å investere i deres virksomheter eller ansette flere arbeidere.

For aksjonærer er det ingen skattehendelse på de høyere prisede aksjene før de selger og betaler kapitalgevinstskatt. Hvis aksjene senere arves og den nye eieren til slutt selger, kan de omgå rikelig med potensiell skatt gjennom "step up in basis" som på nytt fester startgrunnlaget for kapitalgevinstskatt.

Skriv inn den nye lovgivningens tilbakekjøpsskatt, som skatter selskaper med 1 % på verdien av de tilbakekjøpte aksjene.

"Å pålegge en liten tilbakekjøpsskatt på 1% er en rimelig måte å oppveie noe av skattefordelen," sammenlignet med utbytteutbetalinger, sa Thornton Matheson, seniorstipendiat ved Tax Policy Center. Likevel, bemerket Matheson, "det er egentlig aksjonæren som vil bære byrden."

Det kan skje på to måter, forklarte hun. Det kan presse selskaper til å utstede mer utbytte i stedet for tilbakekjøp, som ville overlate skatteplikten til investorene. Eller hvis selskaper fortsetter med et tilbakekjøp, er det tilbakekjøpte beløpet 99 % av hva det ville ha vært fordi selskapene nå må betale et kutt på 1 % i skatt, bemerket Matheson.

Skatten på 1 % vil gjelde for tilbakekjøp fra 1. januar 2023.

Men er en skatt på 1 % - som kom på banen da senator Kyrsten Sinema, en Arizona-demokrat, nektet å tette smutthullet med bærerente til ulempe for slike skattebetalere som hedgefond- og private equity-ledere - nok til å flytte selskaper bort fra tilbakekjøp mot mer utbytte? Douglas Feldman er i tvil.

«En skatt på 1 % kommer til å bremse noen tilbakekjøp av aksjer. Men jeg er ikke sikker på at det er en viktig ting, sier Feldman, investeringssjef i Stash, en bank- og investeringsapp rettet mot nyere investorer.

En "langt større driver for aksjemarkedsutviklingen på kort og mellomlang sikt" er renter, inflasjon og økonomiske forhold, sa Feldman, som gjenspeiler Citi-analytikere. "Jeg tror ikke 1% av skatten er stor nok til å enten stoppe tilbakekjøp eller å flytte [vekten på aksjonæravkastning] fra tilbakekjøp til utbytte."

Forstå inflasjonsreduksjonslovens 15 % bedriftsminimumsskatt

På papiret er selskapsskattesatsen 21 %. Men kritikere, Biden blant dem, har lenge sagt at selskaper bruker skattelovens kratt av regler og avskrivninger for å krympe skatteregningen langt under det, til så lite som ingenting.

Minst 55 store selskaper betalte ingen selskapsskatt i 2020, ifølge forskere ved det venstreorienterte Institute on Taxation and Economic Policy som gjennomgikk offentlig tilgjengelige finansielle avsløringer.

For demokrater er bakstoppet en alternativ minimumsskatt på 15 % på "bokført inntekt" til et selskap med minst 1 milliard dollar i overskudd over et treårsgjennomsnitt.

Bokført inntekt er det som står i regnskapet som selskaper produserer for investorer å se og granske. Bokført inntekt kan variere fra skattepliktig inntekt pga ulike rapporteringsstandarder for hver.

Det er en del av problemene som potensielt ligger foran, sa Will McBride, visepresident for føderal skatt og økonomisk politikk, ved den høyreorienterte Tax Foundation. Terskelen på 1 milliard dollar kan gi selskaper et sterkt insentiv til å finpusse og justere rapporteringen om kostnader og fortjeneste for å unngå eller minimere eksponering for skatten.

"Å redusere verdien av regnskapet deres kommer til å bli svært kostbart" for investorene, store og små, som prøver å ta beslutninger basert på regnskap, sa McBride. Den ekstra kompleksiteten kan også ende med ujevne resultater, og ramme noen sektorer hardere enn andre.

"Bedrifter har en viss grad av fleksibilitet når det gjelder å rapportere inntekts- og kostnadsposter, og i den grad det påvirker deres bokførte skatteplikt, kan selskaper reagere ved å endre informasjonen som er rapportert på deres regnskap," sa han. "Studier tyder på at det var det selskapene gjorde sist gang en skatt som denne ble pålagt på slutten av 1980-tallet."

Da dette lovforslaget begynte å gå gjennom Kongressen i forrige måned, fortalte American Institute of CPAs lovgivere at minimumsskatten "krenker en rekke elementer av god skattepolitikk og kan føre til utilsiktede konsekvenser som må vurderes nøye."

Organisasjonen fortsatte med å si "offentlige skattemål bør ikke ha en rolle i å påvirke regnskapsstandarder eller den resulterende økonomiske rapporteringen."

Enhver bulk i aksjekursene ville være liten, ifølge et UBS-notat mandag. «Skattene vil ha et minimalt trekk på 1 % på S&P 500
SPX,
+ 1.73%
resultat per aksje, selv om noen selskaper vil bli mer berørt enn andre, heter det i notatet.

Det er i nærheten av Goldman Sachs
GS,
+ 0.61%
estimater. Den sa at minimumsskatten og tilbakekjøp ville redusere S&P-inntjening per aksje med 1.5 % totalt sett, men nedgangene kan være dypere i sektorer som helsevesen og informasjonsteknologi, som opererer med lavere effektive skattesatser.

Advanced Micro Devices
AMD,
+ 2.76%,
Nvidia
NVDA,
+ 4.27%
og Ford
F,
+ 2.21%
var blant de 102 selskapene som kunne være kandidater for mer skatteplikt, iht en UBS-strateggjennomgang.

Kan inflasjonsreduksjonslovens fokus på grønn energi vokse en investeringsportefølje?

På mandag, selskaper og ETFer i ren energisektoren hoppet etter Senatets vedtak om et lovforslag fylt med mange sjenerøse skattefradrag for huseiere og utvalgte bilkjøpere. Gjør det $ 369 milliarder i klima- og energibestemmelser omsette til investeringsmuligheter?

Kanskje - men den vanlige dosen med investeringsforsiktighet gjelder, sa Feldman. Noen av vinnerne av lovforslaget er selskaper i grønn energisektoren, sa han. Det er ikke nødvendigvis en vinnende innsats for mange investorer å skille ut bestemte selskaper for aksjekjøpsbeslutninger. Det er derfor folk kanskje vil vurdere ETF-eksponering mot en hel sektor i stedet, sa han.

Mer enn en tredjedel av deltakerne, eller 35%, i en Stash-undersøkelse av amerikanernes økonomiske situasjon sa at de ville investere i selskaper som er engasjert i global bærekraft hvis de hadde mer penger, bemerket Feldman.

Penger har nylig strømmet inn i ETF-er for ren energi, sa Aniket Ullal, leder for ETF Data & Analytics i CFRA, et globalt investeringsanalysefirma. Siden Sen. Joe Manchin, en konservativ demokrat fra West Virginia, opprinnelig slo en avtale på regningen i slutten av juli, bemerket Ullal Invesco Solar ETF
TAN,
+ 1.31%
hentet inn 283 millioner dollar i nye tilsig og steg 16 %. iShares Global Clean Energy ETF Icln har tatt inn 22 millioner dollar og klatret 17.5 %, sa han.

Med lovforslaget nå satt til å bli signert i loven, gir det investorer et innblikk i parameterne og insentiver som kan forme grønnenergiindustrien, sa Stacey Morris, leder for energiforskning i VettaFi, et ETF-data- og analysefirma. "Det er bare en bedre følelse av hva spillefeltet kommer til å bli fremover," sa hun.

Når lovforslaget blir lov, "forventer vi å se fortsatt detaljhandelsinteresse for begge typer ETF-er for ren energi, men spesielt ETFer som ICLN og TAN som har alternative aksjer i ren spill," sa Ullal.

Det kan fortsatt være vanskelig for folk å finne individuelle vinnende selskaper med tanke på de komplekse regelverket som skal følges, som for innenlands sourcing, bemerket Morris. "Jeg tror investorer må være klar over noen av disse detaljene før de hopper inn med begge føttene," sa Morris.

Lovgivere kan sette av penger til sektoren, men det vil ikke garantere generøs selskapsavkastning. "Det er fortsatt et element av utførelse på disse selskapene, selv om regjeringen har gjort veien lettere for dem," sa Morris.

Hør fra Ray Dalio på Beste nye ideer i Money Festival den 21. september og 22. september i New York. Hedgefondspioneren har sterke synspunkter på hvor økonomien er på vei. 

Denne historien ble oppdatert 12. august.