En enkel måte å se etter obligasjonsutbyttesikkerhet

"Kom igjen pappa."

Pause. Og et sukk.

"Jeg skal betale deg tilbake?"

Ah, der var det. Det skattemessige ansvaret vi har jobbet med å innpode i vår syvåring som klikker seg inn. En erkjennelse av at penger ikke vokser på trær.

(Alle vet at greenbacks bare vokse på Federal Reserves balanse!)

Min datters intensjoner var søte. Hun hadde lykkes med å drive lobbyvirksomhet for å omdirigere «pappabussen» til en boutique-butikk. Den unge sjefen hadde øynene opp for en leke, og tilbød seg å kjøpe en til søsteren også.

Vel, jeg burde avklare. Til å begynne med tilbød hun seg me muligheten til å kjøpe begge deler. Inntektsstrategen din tilbød et kompromiss:

"Hva med du betale for din egen. Og jeg vil kjøp den andre til søsteren din.»

Hennes motbevisning var rask. «Men det har jeg ikke my penger med meg."

Det var imidlertid ikke farens første rodeo med en blakk medskyldig. Jeg hadde en venn på college som regelmessig rullet ut til barene med legitimasjonen sin men ingen lommebok (og derfor, ingen kontanter.) Yngre meg ville dekke ølene hans, som rutinemessig gikk inn i tosifrede.

"Du kan betale meg tilbake," tilbød jeg datteren min.

De kredittrisiko at barnet mitt ikke betalte meg tilbake var lavt. Hun var i ferd med å skylde meg 10 dollar, og det nye skiltet på sparegrisen hennes sto på 34.91 dollar. Bare syv, hun hadde allerede en topp kredittscore hos meg.

Nå ønsker hun å fylle opp krigskristen ved å utføre husarbeid. Noe som var flott, helt til hun begynte å spørre moren sin hvor mye spesifikke varer kostet. Og hun begynte å sitere meg $20 for hver oppgave.

("Hun vet hvor dyrt alt er," forklarte min kone til meg i morges.)

Feds pengetrykking har skapt lønnsvekst i min egen husholdning. Tjue dollar for å hente lekerommet – latterlig.

Varme inflasjonstall og stigende renter tynger obligasjonskurseneogså. Stigende renter har vektet disse populære obligasjonsfondene:

• De iShares 20 + Year Treasury Bond ETF (TLT) er ned 11 % hittil i år. Dette er ikke hva investorer registrerer seg for når de kjøper "trygge" statsobligasjoner. Men hvem vil beholde TLTs 1.7 % avkastning i et land med 8 % inflasjon?
• De iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG), i mellomtiden er bare ned 5 % hittil i år, takket være dens 4.3 % avkastning.

Likevel liker vi ikke å se obligasjonsfond tape i verdi. Jobben deres er å betale oss og om ikke annet trå sidelengs. Bør vi være bekymret for sikkerheten til obligasjonsutbytte?

Tross alt, i Stockville, signaliserer fallende aksjekurser ofte et utbytte som er i fare. Gjelder dette Bondland?

Ikke egentlig. Obligasjonskursene har to drivere: varighet risiko og kreditt risiko, i bransjespråk. De fleste obligasjoner og obligasjonsfond har blitt straffet for varighet hittil i år, fordi den lange renten (10-års statskasserente) og inflasjonen har steget.

Kreditt risiko er ikke et problem i dag – noe som betyr at betalingene er trygge. Jeg skal vise deg hvordan vi kan verifisere med en rask sjekk av kredittspreader.

Kreditt spread vis sannsynligheten for tilbakebetaling – «$34.91 piggybank-tegnene» til obligasjonsverdenen. Faste spreads viser at renteinvestorer ikke er bekymret for kredittrisiko fordi de er villige til å handle risiko for mer avkastning.

En rask måte å sjekke kredittspreader på er å sammenligne avkastningen på HYG- og TLT-fondene. Jeg valgte hver fordi de er store, flytende og reflekterer markedene deres. TLTs er en ett-klikks proxy for statsobligasjoner mens HYG er det største høyavkastningsobligasjonsfondet (“søppel”) i verden.

Hvis det var problemer i kredittmarkedene, ville forholdet mellom disse fondene vise det. Spesielt vil "spredningen" mellom avkastningene som tilbys av hver ETF bli utvidet.

I mars 2020 økte spredningen mellom TLT og HYG raskt. Den globale økonomien var på randen da vi hunkeret ned. Fordi bedriftens gjeld så ut som en boble i ferd med å briste, flyktet investorer inn i statsobligasjoner av høyere kvalitet (og TLT) og flyktet fra søppelobligasjoner (og HYG).

Disse spreads kunne virkelig ha blåst ut, bortsett fra at Fed begynte å trykke penger som en gal. Med de nye kontantene kjøpte Fed-sjef Jay Powell gjeld over hele linja – fra statsobligasjoner til søppelobligasjons-ETFer selv! Powells skriver roet raskt ned disse kredittspreadene:

I mars 2020 ble spredningen utvidet. De er OK nå.

Når vi flytter til høyre side av diagrammet, kan vi se at i dag er spreads OK (innenfor normalområdet). Med forbehold om endringer, selvfølgelig, men for øyeblikket er kredittrisiko lav i obligasjonsmarkedet. Vi bør forvente at utbyttet vil fortsette å bli utbetalt.

Brett Owens er sjefinvesteringstrateg for Kontrarian Outlook. For flere gode inntektsideer, få gratiskopien hans siste spesialrapport: Din tidligpensjonsportefølje: Store utbytter – hver måned – for alltid.

Avsløring: ingen