Uansett hvor dårlig året har vært for de fleste aksjer, har det vært veldig tøft for de statslisensierte cannabisselgerne.
I løpet av den siste måneden falt AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (ticker: MSOS) som sporer USAs multistate-operatører – eller MSO-er – 25 %, mens S&P 500 falt 7 %.
"Det ser ikke ut til at gruppen finner noen bunn," sa Cantor Fitzgerald-analytiker Pablo Zuanic i et notat 5. juli. Blant depressiva lister han opp den gjentatte feilen av føderale cannabisreforminitiativer i Kongressen, tøffe sammenligninger fra år til år med stimulansutgifter i 2021 og fallende engrospriser på cannabis.
Investorer i disse over-the-counter omsatte aksjene virker uberørt av den nylige lanseringen av rekreasjonssalg i New Jersey og New Mexico, eller de kommende lanseringene i New York, Connecticut og Rhode Island.
Men Zuanic bemerker at gruppens fizzle har brakt MSO-aksjer til nivåer som han ser verdi på. Som den nærliggende tabellen viser, handler det største halvt dusin multistate-operatørene nå til et gjennomsnitt på mindre enn 2 ganger 2023-salget, og mindre enn 6 ganger inntekten før renter, skatter, avskrivninger og amortisering - som anslått av analytikeropptellingen på Sentieo.com. Han har en kjøpsanbefaling på alle seks av disse aksjene, samtidig som han gir råd til investorer som har fått sine håp gjentatte ganger knust av kongressen.
Firma / Ticker | Nylig pris | YTD % endring | Markedsverdi (mil) | 2023E Enterprise-verdi-til-salg | 2023E Enterprise-Value-to-EBITDA | Neste resultatrapport |
---|
Columbia Care / CCHWF | $1.45 | -49% | $519 | 0.9 | 3.4 | 8/15/2022 |
Terrascend / TRSSF | 2.56 | -58 | 773 | 1.6 | 4.9 | 8/19/2022 |
Cresco Labs / CRLBF | 2.93 | -56 | 1,185 | 1.5 | 5.2 | 8/19/2022 |
Green Thumb Industries / GTBIF | 9.17 | -59 | 2,461 | 1.9 | 5.8 | 8/3/2022 |
Trulieve Cannabis / TCNNF | 12.89 | -50 | 3,101 | 2.3 | 6.1 | 8/12/2022 |
Curaleaf Holdings / CURLF | 5.15 | -43 | 3,675 | 2.4 | 8.0 | 8/8/2022 |
E = estimat
Kilde: Sentieo.com
Når disse selskapene rapporterer resultater for juni kvartal neste måned, bør flere se en betydelig økning i inntektene for deres eksponering mot New Jersey, hvor rekreasjonssalget startet i kvartalet. Disse selskapene inkluderer
Curaleaf Holdings
(KURLF),
Green Thumb Industries
(GTBIF),
TerraAscend
(TRSSF), og Columbia Care (CCHWF).
De billigste av disse aksjene, TerrAscend og Columbia Care, har høyere nivåer av gjeld og rentekostnader enn de andre. Det spilte sannsynligvis en rolle i Columbia Cares beslutning i mars om å selge seg selv til Cresco Labs (CRLBF) i en transaksjon som aksjonærene godkjente fredag. Kombinasjonen gir Cresco eksponering mot Jersey-salg nå, selvfølgelig.
Garden State er en stor sak for TerrAscend, som er en av fire operatører med lisens i den nordlige delen av Jersey som grenser til New York City. To av apotekene deres er i pendlerforstedene til Big Apple.
Green Thumb og Curaleaf er også ganske billige for voksende bedrifter med høy margin. Og de er begge godt finansiert i en tid da mindre operatører opplever at kapitalmarkedene er uvelkomne.
Så vær oppmerksom når disse selskapene rapporterer sitt første kvartal av fritidssalg i New Jersey.
Skriv til Bill Alpert kl [e-postbeskyttet]