AMCs Meme Stock Antics åpner døren for "Home Run"-arbitrasje

(Bloomberg) — Meme-stock posterchild AMC Entertainment Holdings Inc.s strategi for å skaffe penger har plassert det i trådkorset til arbitrage-handlere som ser en gylden mulighet til å tjene på en omveltning i aksjestrukturen.

Mest lest fra Bloomberg

Kinooperatøren, som ble en favoritt blant detaljhandlere under pandemien, forventes å få investors godkjenning til å konvertere preferanseaksjer - ticker APE - til AMC-vanlige aksjer neste måned. En-til-en-børsen er en del av en bredere strategi for å samle inn penger og holde lysene på.

Nå er gapet mellom de to eiendelene bemerkelsesverdig - og potensielt lønnsomt for arbitrasjehandlere.

APE-enhetene stengte på $2.83 på torsdag, mens aksjene i AMC endte dagen på $6.08. Det betyr at det er et prisgap på $3.25, noe uhørt på Wall Street. AMC klatret 5 % klokken 2:10 i New York fredag.

"Dette er den desidert mest attraktive arbitrasjesituasjonen der ute. Du ser ikke hundre prosent pluss bruttoavkastning på seks uker veldig ofte på en avtale med høy sannsynlighet, sier Julian Klymochko, administrerende direktør i Accelerate Financial Technologies.

Matt Levines Money Stuff: AMC har noen smarte APE-er

For å fange opp spredningen har investorer som Klymochko implementert en felles strategi i risikoarbitrasjeverdenen: kjøp APE-enheter, mens de forsøker å beskytte nedsiderisikoen hvis avstemningen kollapser, og shorte AMC-aksjer. Men en slik strategi kommer med en viss grad av risiko.

For det første har kostnadene ved å låne AMC-aksjer for å selge dem short steget, noe som utgjør en utfordring for å til og med komme inn i handelen. Rundt 22 % av AMC-aksjene som er tilgjengelige for handel selges for øyeblikket short, ifølge S3 Partners-data, med gebyrene for å shorte aksjen mer enn tredobles i år.

Historien fortsetter

«Hvis du kan få stabile lån, er det en hjemmekjøring. Men det er problemet,” sa Cabot Henderson, som fokuserte på fusjonsarbitrage og spesielle situasjoner hos JonesTrading.

Dessuten skaper den flyktige naturen til meme-aksjer - eiendeler som handles til verdivurderinger løsrevet fra deres virkelighet - et ekstra lag med komplikasjoner for risikoarbitrasjesamfunnet, som vanligvis foretrekker enkle spill.

Begge verdipapirene har tiltrukket seg individuelle investorer som har slått seg sammen gjennom sosiale medieplattformer som Reddits WallStreetBets og Stocktwits med mål om å presse shortselgere som tjener når aksjekursene spirerer.

"Det virkelige spørsmålet for arbs er hvordan man sikrer disse posisjonene gitt potensialet for en massiv kort klem," sa Henderson. AMCs ordinære aksjer har en høy "Squeeze Score", ifølge S3-data, som rangerer risikoen en eiendel kan bli fanget i en kort klem.

En strategi investorer bruker er å sikre seg ved å bruke et lett forhold, shorting av mindre enn én AMC for én APE lang, mens andre bruker opsjonsstrategier på AMC for å beskytte mot potensielt ubegrensede tap hvis investorer utløser en kort skvis, la han til.

(Oppdater handel)

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP