Den ene siden av handelen - en kort posisjon i kinoselskapet som Chanos diskuterte i et TV-intervju på tirsdag - burde ikke være noen overraskelse. Chanos, som er kreditert med å avdekke noen av regnskapsmessige problemer som førte til Enrons konkurs i 2001, er kjent for å finne aksjer som skal falle.
AMC-aksjer virker som et passende mål for shortselgere. Selskapet tjener ikke penger, og markedsverdien på rundt 10 milliarder dollar er større enn den var før pandemien ødela filmbransjen i 2020.
Men Chanos er ikke bare kort AMC-aksje. Han har også AMC foretrukne aksjer – foretrukne aksjer som begynte å handles denne uken under symbolet «APE».
APE-enhetene, utdelt som utbytte til innehavere av AMC-aksjer, er ment å ha samme økonomiske og stemmerettslige interesse som den vanlige aksjen. Likevel selges de to eiendelene for svært forskjellige priser, selv om de i hovedsak er likeverdige.
APE-aksjer begynte å handle for rundt $7. De handlet ned til rundt $5.22 på tirsdag, mens AMC-aksjen holdt seg på rundt $11.
Det prisgapet, og potensialet for at det kan krympe, er det som tiltrakk Chanos interesse. Firmaet hans svarte ikke på en forespørsel om kommentar om handelen eller dens risiko.
Hovedfarene ser ut til å være likviditet og timing. APE-aksjene handles ikke like mye som AMC-aksjer, så å losse mye APE kan flytte prisen betydelig. Det ville gjøre det vanskelig å dra fordel hvis prisen på APE-aksjer beveger seg nær prisen på vanlige AMC-aksjer. Dessuten kan en shortselger av AMC-aksjer måtte stenge sin posisjon av en rekke årsaker. Prisen for å gjøre det kan være langt fra der APE-enheter handles.
Likevel, hvis en investor, eller trader, har mage, kapital og tålmodighet til å utføre arbitrasjen, bør APE/AMC-gapet teoretisk lukkes over tid. Onsdag var AMC-aksjen på rundt $9.50, mens APE-enheter var på rundt $7.30. Det nåværende gapet er $2.20, som representerer et par dollar i profitt tilgjengelig med en lav, men ikke-null risiko.
Hvorfor AMC i det hele tatt utstedte APE-enhetene er et godt spørsmål. Det ser ut til å være et nikk til memehandlere og filmen Rise of the Apes Planet. Apehandel refererer løst til ideen om at hvis enkeltpersoner slår seg sammen, er de sterke nok til å brenne shortselgere - markedsaktører som selger lånte aksjer, i håp om å kjøpe dem tilbake senere til en lavere pris.
Strategien for sterkere sammen ser ut til å ha fungert i den siste tiden. Meme-handlere med fokus på selskaper som f.eks
GameStop
(GME) har forårsaket noen episke korte klemmer de siste årene.
En klem er det som skjer når shortselgere blir tvunget til å dekke posisjoner – muligens for å begrense økende tap – som fører til kursoppganger i den underliggende aksjen som ikke lett kan forklares av selskapets fundamentale forhold.
Tilbake i mars ble for eksempel rundt 20 % av aksjene tilgjengelig for handel i AMC lånt og solgt short. Det er omtrent 10 ganger den gjennomsnittlige korte interessen i en
S & P 500
lager. Shortselgere som skynder seg for å dekke kan ha vært en del av årsaken til at aksjene steg til rundt $21 per aksje fra $8 over en to ukers periode i løpet av den måneden.
Connor Smith bidro til denne artikkelen.