Alibaba lover å bli på Wall Street etter at SEC truer med stryking

Alibaba Group Holding (BABA) og HK:9988 sier at de vil "strebe" å opprettholde sin amerikanske notering, etter at e-handelsleverandøren ble lagt til en amerikansk overvåkningsliste som kan føre til at den blir fjernet fra New York Stock Exchange.

US Securities and Exchange Commission har nylig lagt til Alibaba til sin liste over selskaper som faller i strid med Holding Foreign Companies Accountable Act. Slike selskaper, som arkiverer kontoer som SECs regnskapsarm ikke er i stand til å inspisere, står overfor avnotering hvis de ikke klarer å sende inn samsvarende kontoer i tre år på rad.

Som et resultat kan BABA-aksjer fjernes fra NYSE i 2024. Alibaba har for tiden allerede en sekundærnotering i Hong Kong, fra og med 2019. Forrige uke sa det ville gjelde å ha en primær notering på Hong Kong Stock Exchange, et trekk som sannsynligvis vil skje før årsskiftet, noe som gir den like status noteringer i både New York og Hong Kong.

Alibaba håper en primær notering i Hong Kong vil resultere i en økning i handelsvolum. I første halvdel av 2022 kom det store flertallet av handelen på Wall Street, med handelsvolum for BABA på et gjennomsnitt på 3.2 milliarder USD per dag, sammenlignet med bare 0.7 milliarder USD for HK:9988 i Hong Kong.

Fastlandsinvestorer vil få ny tilgang til Alibaba-aksjer hvis den felles primære planen går videre. En primær notering vil være kvalifisert for Hong Kong Stock Connect-programmet som lar kinesiske fastlandsinvestorer investere i Hong Kong-noterte selskaper. Sekundæroppføringer kvalifiserer ikke for Stock Connect-planen.

Etter SECs aksjon endte Alibaba-aksjen dagen ned 3.8 % i Hong Kong-handelen på mandag, etter å ha falt 11.1 % fredag ​​i New York. Det har vært en generelt positiv handelsdag i Asia på mandag, med Topix opp 1.0 % i Tokyo og CSI 300-indeksen for fastlands-kinesiske selskaper opp 0.5 %, selv om Hong Kongs referanseindeks Hang Seng-indeksen bare gikk 0.1 % foran.

Alibaba ble lagt til listen over ikke-kompatible selskaper av SEC på fredag, sammen med mote sosiale medier-siden Mogu (MOGU), den kunstig intelligens-ladede robotprodusenten Cheetah Mobile (CMCM) og nettbutikken Boqi Holding (BQ).

Som svar, Alibaba sier det vil "fortsette å overvåke markedsutviklingen, overholde gjeldende lover og forskrifter og strebe etter å opprettholde sin noteringsstatus på både NYSE og Hong Kong Stock Exchange."

Det er nå 161 kinesiske selskaper på SECs liste. Den amerikanske aksjevakthunden legger i hovedsak selskaper til listen over ikke-kompatible selskaper når de sender inn sine årsrapporter. Alibaba la ut sin årsrapport sist tirsdag, og skal holde en analytikersamtale for å diskutere resultatene denne torsdagen.

Boqi-aksjen falt 9.3 % i New York på fredag, mens penny-aksjene til Cheetah Mobile korrigerte et fall til 1.4 % foran og Mogu steg 3.5 % for å halvere nedgangen de siste fem dagene. Alle så på tap i løpet av forrige uke.

I hovedsak vil alle kinesiske selskaper notert i USA etter hvert bli lagt til SECs liste. Myndighetene i Kina har sperret regnskapsfirmaene deres fra å dele revisjonsdata utenfor Kinas grenser av frykt for at de utilsiktet kan søle «statshemmeligheter». Det kinesiske kommunistpartiet holder et veldig tett lokk på informasjon, med til og med strømbruk klassifisert som privilegert tidligere fordi det kan indikere styrken til økonomien. Siden mange børsnoterte kinesiske selskaper er i det minste delvis statseide, vil det å dele detaljene om hvordan de opererer få huden til å klø etter et "kontrollfreak" parti som er opptatt av å sensurere dagliglivet.

Fra og med siste telling i mars, er det 261 kinesiske selskaper notert i USA, verdt en samlet markedsverdi på 1.3 billioner USD.

Men kinesiske myndigheter vet at brønnen til kapitalmarkedene i USA er langt dypere enn den i Kina, med handel mer konsistent og mindre drevet av innfallene til detaljinvestorer som jager momentum. Det er svært vanskelig for internasjonale investorer å kjøpe aksjer på børsene i Shanghai, Shenzhen og Beijing, hvor det er strenge kvoter for deltakelse fra utenlandske banker, valutaen er nøye kontrollert og hjemsendelse av overskudd er vanskelig.

As Jeg forklarte forrige uke, kinesiske regulatorer antas å jobbe med en tre-lags kategorisering av selskaper for å muliggjøre overholdelse av SEC-reglene: selskaper med ikke-sensitive data; selskaper med sensitive data; og selskaper med hemmelige data.

Innehavere av ikke-sensitive data skal ikke ha problemer med å beholde en amerikansk notering. De med hemmelighetsfulle data vil absolutt bli tvunget til å fjerne listen. Den plagsomme mellomveien til selskaper med semisensitive data kan imidlertid dekke det store flertallet av kinesiske teknologiselskaper, som generelt appellerer mest til amerikanske investorer. SEC sier at regnskapsavdelingen må ha full tilgang til revisjoner, uten "ingen smutthull eller unntak."

Oppstillingen på SECs liste over avvik inkluderer allerede en rekke ledende kinesiske bedrifter, inkludert nettleseroperatøren Baidu (BIDU) og HK:9888, videodelingsside Bilibili (Bili) og HK:9626, Macau kasinooperatør Melco Resorts & Entertainment (MLCO), gruppekjøpsnettsted Pinduoduo (PDD), musikkstrømmeside Tencent Music Entertainment Group (TMJ), og den Twitter-lignende plattformen Weibo (WB) og HK:9898. Alle de tre kinesiske elbilprodusentene oppført på Wall Street – Li Auto (LI) og HK:2015, Nio (NIO) og Xpeng (XPEV) og HK:9868 – er også målrettet.

Ironisk nok har ingen av disse selskapene fremtredende nivåer av statlig eierskap. Men den tøffe behandlingen av kjøretur-nettstedet DiDi Global (DIDIY) av kinesiske cyberspace-myndigheter indikerer deres økende bekymring over Big Techs Big Data. DiDi valgte å avnotere i USA etter å ha blitt utestengt fra å signere nye kunder og få appene sine strippet fra appbutikker i Kina.

DiDi ble straffet med en bot på 1.2 milliarder dollar forrige måned, et trekk som jeg indikerte skulle bety at dens strev nærmer seg slutten. Det har til hensikt å gjenliste i Hong Kong, selv om det har ventet på at straffene skal bli annonsert og på en gjenopptagelse av evnen til å signere nye forretninger. Aksjene falt 82.4 % i sin tid som DIDIY på NYSE.

Holding Foreign Companies Accountable Act trådte i kraft i desember 2020. Den gjelder for alle amerikanske børsnoterte selskaper basert utenfor USA, og når det gjelder regnskapsdata, krever den bare at de holder seg til samme nivå av dataavsløring som amerikanske selskaper allerede må møte. I tillegg til å sende inn samsvarende økonomiske data, må de også angi om de eies eller kontrolleres av en utenlandsk regjering.

Det er noen bestemmelser spesifikt rettet mot kinesiske selskaper. Disse selskapene må angi hvilke av styremedlemmene deres som er medlemmer av det kinesiske kommunistpartiet. De må også avsløre innholdet i all informasjon i sine charter som refererer til KKP.

KKP har i økende grad begynt å legge til språk i et selskaps charter som indikerer at kommunistpartiet er den ultimate myndighet over selskapet, i stand til å overstyre beslutninger tatt av aksjonærene eller styret. Mange selskaper har en celle fra det kinesiske kommunistpartiet som opererer inne i selskapet, et kontor som tidligere tjente lite formål, men som har fått større betydning under den mer muskuløse formen for maoistisk kommunisme som ble presset av Kinas president Xi Jinping.

Alibabas børsnotering i New York i september 2014 var den største i historien på den tiden, verdt 25 milliarder dollar. Selskapet mottok i april en rekordstor bot på 2.8 milliarder USD i Kina, den største bedriftsstraffen som noen gang ble innført av Beijing, for å ha engasjert seg i monopolistisk oppførsel. Men aksjene spratt etter kunngjøringen av boten, med investorer som satset på at nedslaget mot selskapet, som også så at planene fra oktober 2020 for å flyte aksjer i fintech spinoff Ant Group, er over.