Airbnb har et formål og administrerende direktør Chesky beviser en visjonær. Dette kan drive aksjen 50 % høyere.

Det er en grunn til det Warren Buffet og Charlie munger har aldri kjøpt en ny utgave (IPO). Det er fordi de er produserte investeringer, orkestrert på en slik måte at investoren får den verst mulig avtalen. Jeg er enig. Selve tanken på en gruppe mennesker som tjener det optimale beløpet ved å selge deg en investering til høyest mulig pris får meg til å snurre meg. Spol tilbake til min forrige artikkel om Uber Technologies, Inc. (UBER) og det første salget til publikum. Aksjen tok to og et halvt år å bli interessant igjen. Det var en av de høyeste pumpene og deponiene jeg har sett, og jeg har sett noen få ha tilbrakt 30 år i bransjen. Du ser sjelden en børsnotering billig på verdibasis. Vanligvis venter jeg til snapsen sprekker og popper med å dø ut og ser i vraket av forkastede navn når de er glemt og uelsket. Spinoffs er lignende investeringer i så måte, selv om de er mindre produsert og, helt ærlig, et bedre sted å grave etter gull. Men nå og da dukker det opp en interessant falt børsnotering med de riktige ingrediensene.

Bring on Airbnb, Inc. (ABNB). Administrerende direktør Brian Chesky er en av de ydmykeste milliardærene på jorden. Han har gått fra null til å være verdt svimlende 1.9 milliarder dollar på kort tid. Medgründeren, administrerende direktør, styreleder og leder for fellesskapet til teknologi-juggernauten startet firmaets liv i San Francisco for 14 år siden fordi han ikke hadde råd til å betale husleien.

Og som de fleste store ting, ble Airbnb født av nødvendighet, ikke av grådighet.

Når jeg ser etter potensielt gode selskaper å investere i, prøver jeg å vurdere formålet deres. Deres "hvorfor." Dette oversettes egentlig til "hvilket problem løser de?" Hvis du tenker på det, løser alle store selskaper et problem. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG), etc. Dessuten henger deres målsetning sammen med problemet, og med det er det et iboende behov for virksomheten.

«Airbnbs oppgave er å skape en verden der hvem som helst kan høre til hvor som helst, og vi er fokusert på å skape en ende-til-ende reiseplattform som vil håndtere alle deler av reisen din."

Den globale pandemien som har fått mange av oss til å endre livsstilen vår har ikke bare håndhevet Airbnbs «hvorfor», den har ført det frem i flere år og gjort selskapet svært verdifullt. Dette gapet mellom pris og verdi er der du bør se etter en investering.

Cheskys beslutning om å leve som Airbnb-gjest i en ubestemt periode kan låse opp nøkkelen til andre som følger drømmen deres om å leve som fjernarbeidende «digitale nomader».

I 2020 tjente administrerende direktører for de 350 beste firmaene i USA i gjennomsnitt 24.2 millioner dollar hver, men i motsetning til dette tjener Chesky 420,982 2008 dollar og er ikke den best betalte lederen i styret i sitt eget selskap. Året Airbnb ble lansert (8.8) var under høyden av den store lavkonjunkturen med XNUMX millioner tapte arbeidsplasser bare i Amerika.

Mann på oppdrag

4. februar 2022 ble han twitret, "Airbnb-verter har tjent 150 milliarder dollar siden vi startet. Det begynte da samboeren min Joe og jeg ikke kunne betale husleien. Vi blåste opp 3 luftmadrasser og laget en Airbed & Breakfast. Noen ganger når du løser ditt eget problem, er du inne på noe større...” Chesky og (Joe) Gerba var collegekamerater ved Rhode Island School of Design (RISD).

Nå er Joe styreleder for Samara, et eksperimentelt produktutviklingsteam hos Airbnb, samt styreleder for Airbnb.org, en fellesskapsdrevet ideell organisasjon som forbinder de i krise med steder å bo. Airbnb har mange datterselskaper og har gjort inntog for å forfølge det notorisk vanskelige kinesiske markedet. Selskapet har nå oppføringer i mer enn 220 land og regioner, og er for tiden verdsatt til 114 milliarder dollar. Cheskys teori er å bevise at pandemien har snudd verden rundt med folk som nå har ny frihet til å reise. Han satser også på at fremtidens jobber endrer seg til potensielt "å leve som en tjeneste" uansett hvor folk ønsker å gå og jobbe eksternt. Enten det er byer, land eller strender rundt om i verden, la Chesky ut på et eget Airbnb-eventyr for å bevise poenget sitt om januar 18. Og med land over hele verden som endelig åpner sine grenser – inkludert den etterlengtede tilgangen for vaksinerte reisende til Australia fra 21. februar – er verden bokstavelig talt en østers for alle Airbnbere som tror at hvor enn de legger hatten er deres hjem.

Chesky skisserer fremtiden til reiser

Chesky kan vise seg å være en visjonær på vei. Det er tydelig at det gamle skoleordet "fleksitid" begynner å bli enda mer fleksibelt, og det ser ut til å ha blitt normen å jobbe hjemmefra (eller hvor som helst for den saks skyld). Nyere studier viser at selskaper med fjernarbeidsprogrammer har rapportert utmerket produktivitet. Dette har ført til enestående bevegelser bort fra storbyer, og enda viktigere, den virkelige kicker for aksjen er muligheten for folk til å forlate hvor som helst og når de vil, noe som vil gi ABNB en direkte linje til økt lønnsomhet. Som Chesky nylig sa, "Pandemien har skapt den største endringen for å reise siden bruken av kommersiell flyging." Millioner på millioner av mennesker kan bo hvor som helst, og ABNB har helt klart blitt den skjulte «åpningsinvesteringen» alle har lett etter.

Hvordan tallene stables opp

Siden USAs utgifter til fritidsreiser (790 milliarder dollar) forventes å overgå nivåene før pandemien (2019) innen midten av 2022, viser ABNB seg å være en av de store mottakerne. For tiden er det seks millioner eiendommer markedsført på ABNB (aktive oppføringer). Det globale tilbudet ligger i området 12 millioner til 16 millioner eiendommer (kan være så høyt som 20 millioner). Derfor er det fortsatt en stund (minst tre til fem år) før ABNB treffer taket på tilbudssiden. Videre, i løpet av de siste seks månedene, har selskapet optimalisert ytelsen gjennom disiplinert markedsføring, og det indikerte at det vil opprettholde dette kurset. Etter vårt syn vil denne strategien gi nødvendig lønnsomhet (justert EBITDA på $3.4 milliarder av FY24E) og fri kontantstrøm ($3.6 milliarder av FY24E) for å støtte og forbedre dagens høye verdivurderinger. Se her for ABNBs resultatresultater (publisert etter marked 15. februar 2022).

Det eneste negative vi ser her på The Edge er ny konkurranse fra et nylig børsnotert ferieutleiefirma Vacasa, Inc. (VCSA, markedsverdi 1.5 milliarder dollar). Imidlertid er VCSAs skala fortsatt svært liten nær 30 6 eiendommer mot ABNBs 0.5m, noe som betyr at denne nye konkurrenten bare har rundt XNUMX % av de totale ABNB-eiendommene. Derfor forventer vi ingen stor innvirkning på ABNB i nær fremtid.

Analysen vår finner at med Work-From-Home-modellen og fleksibiliteten som gir arbeidere og økningen i lengre opphold på reise er nøkkelkatalysatorer for denne store aktøren i bestillingsområdet. Vi forventer Airbnb å beholde premien mot sine jevnaldrende og anbefale investorer å kjøpe dette på lang sikt. På verdsettelsesfronten, gitt ABNBs demonstrerte overlegenhet i forhold til konkurrenter, forventer vi at selskapet vil fortsette å ha en 4x til 5x premie over FY24E EV/EBITDA peer-gjennomsnittet på 10.3x. Dette tilsvarer en oppside på nesten 50 % for aksjen på dagens nivå.

For å be om The Edges analyse, se her.

Jeg er eier av aksjer i ABNB.

Følg meg på Twitter or Linkedin. Sjekk ut min nettsted.