(Bloomberg) — To år inn i SPAC-fusjonsboomen for oppstart av elektriske kjøretøy, har selskaper en tøff tid å finne penger til å faktisk produsere biler.
Mest lest fra Bloomberg
First Lordstown Motors Corp. sa at de ville trekke tilbake å investere i verktøyene for å bygge sine elektriske lastebiler inntil kapitalmarkedene løsner. To dager senere utstedte EV Startup Canoo Inc. et Going Concern-varsel for å varsle investorer som advarte om at det kunne gå tom for kontanter.
Uten mer penger står noen overfor den reelle faren ved å ikke klare det. De som kan samle inn penger kan ende opp med å betale mye mer for det eller bare ikke få så mye de trenger.
"Historien har endret seg," sa Bloomberg Intelligence-analytiker Joel Levington. "Disse selskapene brenner enorme mengder kontanter. Hver dag markedet går ned, blir likviditeten deres mer utfordret.»
Problemet, sa Levington, er at konvertibel gjeld for mange av de mindre elbilselskapene med liten eller ingen inntekt koster mer enn 10 %. De kan ikke utstede mye sikret gjeld fordi de mangler harde eiendeler å stille som sikkerhet. Med nedtrykte aksjekurser vil utstedelse av egenkapital være svært utvannende for eksisterende aksjonærer.
Canoo er det siste selskapet som har rapportert en potensiell likviditetskrise. Selskapet sa 10. mai at det har stilt opp 300 millioner dollar i finansiering fra eksisterende aksjonærer og en aksjekjøpsavtale med Yorkville Advisors, sammen med søknad om et hylletilbud på 300 millioner dollar. Det fyller en kontantreserve som var bare 104.9 millioner dollar 31. mars.
Brenningshastighet
Selskapet vil sannsynligvis trenge mye mer. Bloomberg Intelligence spår at Canoo vil brenne gjennom totalt 1.1 milliarder dollar i år og i 2023, noe som betyr at de må fortsette å prøve å skaffe midler.
For bare to måneder siden sa administrerende direktør Anthony Aquila at selskapet hans var "veldig fokusert" på å unngå fortynning. Aquila sa i mars at Canoo i stedet så på eiendelsstøttede lån og kredittlinjer for arbeidskapital – alternativer han ikke nevnte på inntjeningssamtalen for første kvartal denne uken.
Lordstown Motors utsetter i mellomtiden planene for Endurance pickup. Selskapet tøylet et mål om å samle inn 250 millioner dollar i år, og sa at det vil søke 150 millioner dollar i stedet.
"Som dere alle vet, har ikke kapitalmarkedene vært åpne for sektoren, til tross for at vi fortsetter å samarbeide med våre rådgivere om tilgjengelige finansieringsalternativer," sa Adam Kroll, finansdirektør i Lordstown Motors, om oppstartens resultat for første kvartal. samtale 9. mai. "Men med våre valgmuligheter begrenset for øyeblikket, tar vi en balansert og disiplinert tilnærming til å allokere vår nåværende kapital."
Uten den finansieringen vil kostnadene for å hente Endurance være «betydelig høyere» enn salgsprisen, sa president Edward Hightower til analytikere under samtalen.
Mer Yorkville
Lordstown inngikk en avtale i 2021 om å selge aksjer verdt 400 millioner dollar gjennom et investeringsfond administrert av Yorkville – det samme firmaet som nå jobber med Canoo – men nedgangen i oppstartens aksjekurs presset på hvor mye penger det kan tjene på den avtalen. .
I stedet bestemte Lordstown sent i fjor å selge Ohio-fabrikken den kjøpte fra General Motors Co. til Hon Hai Precision Technology Co., eller Foxconn, for 230 millioner dollar. Den avtalen ga selskapet en livline. Den taiwanske produsenten av Apple Inc. sin iPhone investerte også 55 millioner dollar i et joint venture som vil hjelpe Lordstown med å utvikle fremtidige produkter, men selskapet må skaffe mer penger på egenhånd.
De fleste av EV-startupene som ble børsnotert under SPAC-bølgen befinner seg nå tilbake i en svak økonomisk posisjon, lik der de var før fusjonene.
Kontantinfusjon
Canoo hadde bare 150 millioner dollar i kontanter i kvartalet før fusjonen i desember 2020. Faraday Future Intelligent Electric Inc. hadde 2 millioner dollar på slutten av 2020 før de avslørte sin egen SPAC-kombinasjon i januar 2021.
Fusjoner endret formuen deres, i det minste for en liten stund. Canoo samlet inn rundt 600 millioner dollar, Faraday Future rundt 1 milliard dollar og Lordstown rundt 675 millioner dollar. Og alt dette skjedde raskt, siden fusjonene tok bare noen få måneder kontra den mer langvarige prosessen med en tradisjonell børsnotering.
Minst én klarte imidlertid å dra nytte av den høytflyvende optimismen mens den varte. Bildesigneren Hernik Fiskers navngitte oppstart, Fisker Inc., la til 625 millioner dollar til sin SPAC-fusjonskrigskiste på 1 milliard dollar i august i fjor ved å tilby konvertible sedler når kursene var lavere.
Likevel sa finansdirektør Geeta Gupta-Fisker denne måneden at selv om selskapet hadde nok penger til å få sin Ocean SUV på markedet, ville bilprodusenten fortsatt trenge å skaffe mer penger. Selskapet ser på bankgjeld eller selger nullutslippskreditter til konvensjonelle bilprodusenter.
"Vi snakker med flere banker for å se hva vi kan gjøre med hensyn til arbeidskapital," sa Gupta-Fisker på selskapets inntjening.
Selv om disse selskapene kan henge på den nåværende volatiliteten i markedet, har de alle fortsatt en lang vei å gå for å finne de 23.5 milliarder dollar Tesla Inc. samlet inn, for ikke å nevne et tiår med bruttofortjeneste som finansierte utviklingen.
Teslas administrerende direktør Elon Musk sa på en konferanse denne uken at det å starte et bilselskap «er en stor smerte».
"Det er det fjerneste fra enkle penger du kan tenke deg," sa han.
På spørsmål om han hadde råd til andre EV-startups, sa Musk: «Sørg for at du har mye reservekapital, og bygg deretter gradvis opp fra de dumme tingene du gjør i begynnelsen og vær mindre dum over tid – ellers hva vil skje er store tap av penger.»
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/spac-mania-electric-vehicle-startups-140000632.html