I mange år var utbytteaksjer et av de få stedene hvor investorer kunne finne anstendig avkastning i en verden med ultralave renter. En 10-årig statsobligasjon delte ut 1.3 % for et år siden, mindre enn halvparten av avkastningen på 3 % i utbytterike sektorer som verktøy.
Det har endret seg. Attraktive renter dukker opp over hele obligasjonslandskapet og deler av aksjemarkedet. "Det er mye mer inntekt i dag enn det var ved starten av året," sier Kelsey Berro, en porteføljeforvalter i JP Morgan Asset Management.
Det er fortsatt ingen gratis lunsj. Obligasjonsrentene beveger seg omvendt til prisene, og denne dynamikken har svekket avkastningen, ettersom fallende priser oversvømmer gevinsten fra renteinntekter. "Vi har hatt et historisk rentesalg," sier Anders Persson, investeringssjef for globale rentebærere i Nuveen.
Den 10-årige amerikanske statsobligasjonen gir 3.27 %, etter en dobling siden januar. Det har gitt investorer en minus 11.9 % totalavkastning, inkludert renter. Diversifisering har ikke hjulpet mye. De
iShares Core US Aggregate Bond
børshandlet fond (ticker: AGG), en markedsproxy som inkluderer 24 % av sine eiendeler i bedriftsgjeld og 27 % i pantesikrede verdipapirer, er ned 10.3 % i år.
Motvinden vil sannsynligvis ikke avta, med Federal Reserve som nylig ble mer haukisk, ifølge styreleder Jerome Powells nylige tale i Jackson Hole, Wyo. Markedene forventer nå et "høyere for lengre" klima for rentene. Investorer bør også forberede seg på mer volatilitet ettersom markedene gransker alle økonomiske datapunkter for flere tegn på innstramminger fra Fed … eller lettelser.
Dette salget har imidlertid åpnet muligheter på tvers av inntektsgenererende eiendeler. "Enten det er rentebærende inntekter, aksjesiden eller noe i mellom, har inntektskomponenten blitt mer attraktiv," sier Mark Freeman, investeringssjef i Socorro Asset Management.
Berro, for det første, går bort fra høyrenteobligasjoner og legger vekt på kreditter av investeringsgrad med kortere løpetid. Det bør bidra til å redusere følsomheten for priser. Hun liker også verdipapirer med sikkerhet, for eksempel billån. "Den amerikanske forbrukerbalansen er i en relativt god posisjon, med lave gjeldsbetjeningsforhold," sier hun, og legger til at slike eiendelsstøttede lån gir gjennomsnittlig 4.1 %.
Gibson Smith, som co-administrerte rentene hos Janus Henderson og nå driver sitt eget firma, ser på frontenden av rentekurven som det mest risikofylte segmentet. "Spørsmålet på $64,000 XNUMX er: Hvor mye høyere vil prisene gå på frontend?" han sier. "Jo høyere rater går, jo større er risikoen for en langsommere vekstbane."
Smith og teamet hans administrerer
ALPS/Smith Total Return Bond
fond (SMTHX), som har gått litt over det brede obligasjonsmarkedet i år med minus 9.7 % totalavkastning. Etter hvert som avkastningen steg, reduserte fondet eksponeringen mot kreditt, spesielt søppel- og investeringsgrade-obligasjoner utstedt av finansselskaper. Han har nylig lagt til fondets eierandeler i mer langsiktige statsobligasjoner, spesielt i løpet av 20 til 30 år.
Langsiktige statsobligasjoner er svært rentefølsomme, noe som skremmer mange obligasjonsforvaltere. Smith har et motsatt syn, og hevder at Feds aggressive handlinger nå vil få ned inflasjonen og støtte opp langsiktige obligasjoner. "Jo mer aggressiv Fed er, jo mer støttende er den i den lange enden av markedet," hevder han.
Mohit Mittal, co-manager i
Pimco Dynamic Bond
fond (PUBAX), ser verdien i byråer med pantesikrede verdipapirer, kjent som MBS. Obligasjonene "har blitt billigere som markedspris i Feds balansereduksjon," sier han. MBS gir gjennomsnittlig 4.5 %, selv om totalavkastningen vil avhenge av faktorer som boligetterspørsel og Feds planer om å krympe 2.7 billioner dollar i MBS på balansen.
To andre måter å investere på:
Vanguard Mortgage-Backed Securities
ETF (VMBS) og
Janus Henderson pantesikrede verdipapirer
ETF (JMBS). Begge gir rundt 2.5 %.
Også innen boliger liker Mittal ikke-byråd boliglån, som ikke er støttet av en statlig enhet, som Fannie Mae eller Freddie Mac. "Boligprisstigningen vi har sett de siste par årene har ført til at belåningsgraden har forbedret seg til fordel for obligasjonsinvestorer," sier han og legger til at non-agency MBS gir en gjennomsnittlig avkastning på 5.25 %.
En annen måte å spille det temaet på er
Semper MBS totalavkastning
fond (SEMOX), som har en stor vekting i ikke-byråd boliglån. Den har lav varighet og 5.1 % avkastning.
Carl Kaufman, investeringssjef i Osterweis Capital Management, ser muligheter i utbytteaksjer. "På lengre sikt har selskaper med en historie med økende utbytte vært ganske gode prestasjoner," sier han.
De
Osterweis vekst og inntekt
fondets (OSTVX) toppbeholdning inkluderer
Microsoft
(MSFT),
Johnson & Johnson
(JNJ) og
CVS Helse
(CVS). Microsoft gir kun 0.9 %, men øker utbetalingen jevnt og trutt, påpeker han. J & J og CVS gir begge mer enn 2 %, og han forventer jevn utbetalingsvekst hos begge selskapene.
En sektor som ser vanskelig ut er eiendomsinvesteringsfond, eller REITs. Eiendomsfirmaer er under press fra stigende priser og frykt for en resesjon. De
Eiendom Velg Sektor SPDR
fondet (XLRE), som sporer bransjen, er redusert med 17.9 % i år.
Freeman sier at han har halvert fondets REIT-beholdning, til omtrent 8 %. "Lengere sikt liker vi aktivaklassen," sier han, "men vi ønsker å se hva som skjer fra et lavkonjunkturstandpunkt."
Ta kontakt på Lawrence C. Strauss kl [e-postbeskyttet]
Kilde: https://www.barrons.com/articles/bond-market-selloff-opportunities-income-investors-51662076392?siteid=yhoof2&yptr=yahoo