Har amerikanske forbrukere nådd utbrenthet?
getty
National Retail Federation har fosset over motstandskraften til den amerikanske økonomien og den amerikanske forbrukeren helt siden detaljhandelen åpnet opp etter pandemien.
I en CNBC-intervju 15. februar, der NRFs president og administrerende direktør Matthew Shay rapporterte at detaljsalget i januar økte med 4.8 % i forhold til i fjor, uttalte han: «Vi har svært motstandsdyktige forbrukere og folk bruker penger der ute. Til tross for hva de vet og bekymringer angående inflasjon, finner de en måte å komme seg ut og bruke."
Spenstig kan være en måte å beskrive amerikanske forbrukere på, men det er kanskje fordi de ikke har noe valg. De må ha mat på bordet, varme opp hjemmene sine og komme seg frem og tilbake på jobb, noe som koster betydelig mer nå enn for bare noen år siden.
Interessant nok sa Shay at amerikanere fortsetter å bruke "til tross for det de vet", men det de sannsynligvis ikke vet er at inflasjonen alene kostet dem mer enn 1 billion dollar i fjor, ifølge Jitender Miglani, senior prognoseanalytiker i Forrester.
Faktisk er tallet 1.1 billioner dollar eller 1,100,000,000,000 XNUMX XNUMX XNUMX XNUMX dollar, men hvem teller? NRF svarte ikke på min forespørsel om kommentar.
En billion dollar er et ufattelig tall å omsette til reelle termer. Det er lik tusen milliarder eller en million ganger en million. En stabel med en billion dollarsedler ville strekke seg nesten 68,000 32,000 miles ut i verdensrommet, eller hvis de ble lagt ende-til-ende, ville de nå lenger enn avstanden fra jorden til solen. Og det tar XNUMX XNUMX år å telle ned en billion sekunder.
Slutten på veien?
Forresters Miglani opprettet et tilsynelatende enkelt Excel-dashbord for å komme frem til $1.1 billioner. Han sammenlignet det økonomer kaller de "nominelle" personlige forbruksutgiftene (PCE) som rapportert av Bureau for økonomisk analyse, f.eks. NIPA-tabell 2.4.5U, til de "virkelige" personlige forbruksutgiftene basert på 2012-lenkede dollar, som korrigerer for inflasjon, f.eks. NIPA-tabell 2.4.6U, for å beregne det ekstra beløpet brukt som kan tilskrives prisøkninger alene.
Og fordi BEA gir detaljert linje-for-linje PCE for over 300 forskjellige produkt- og tjenestekategorier, kan Miglani beregne prisstigningen for hver linje.
Dessverre for oss bare dødelige, er økonomers valg av termer «nominell» versus «ekte» forvirrende fordi folk faktisk ikke ser eller bruker sine «ekte» lenkede 2012-dollar. Det er de "nominelle" som kommer ut av bankkontoene våre og som forhandlere måler kvartal til kvartal.
Så tallene nedenfor er uttrykt i "nominelle" termer, men de er alt for reelle når det kommer til amerikanernes økonomi.
Bryter den ned
De samlede tjenesteutgiftene ble mest påvirket av inflasjonen i fjor, med til sammen rundt 636 milliarder dollar i tilleggsutgifter til ting som bolig, verktøy, mattjenester, overnatting, helsetjenester, transport og rekreasjon.
I bransjen med forbruksvarer som detaljister er avhengige av, betalte amerikanerne 468 milliarder dollar ekstra på grunn av inflasjon. Det utgjør nesten 90% av 532 milliarder dollar vekst i detaljhandel fra 2021 til 2022, som steg fra 6.6 billioner dollar til 7.1 billioner dollar.
Ved å grave dypere inn i dataene, ble ikke-varige varer, som mat, klær, bensin, husholdnings- og personlig pleieutstyr – daglige forbruksvarer som amerikanere kjøper fortløpende – mest påvirket av inflasjon, med en verdi av 335 milliarder dollar .
Så godt som alle og deretter noe av ekstrautgiftene til ikke-varige midler står for inflasjonen. Med andre ord, den rapporterte "nominelle" PCE-økningen i utgiftene i fjor var ikke etterspørsel, men prisdrevet. Og ikke-varige varer er kategorien som står for den største andelen av forbruksvarer, 3.8 billioner dollar av totalt 5.9 billioner dollar.
På den annen side ble varige varer mindre påvirket av inflasjon, og spiste opp ytterligere 133 milliarder dollar i utgifter. Som en gruppe er varige varer, definert som varer laget for å vare i minst tre år, mer skjønnsmessige og inkluderer biler, møbler til hjemmet, apparater, smykker og klokker og fritidsvarer.
Men akkurat som ikke-varige varer, stod inflasjonen for hele og mer av veksten i varige utgifter, fra 2.1 billioner dollar i 2021 til 2.2 billioner dollar i 2022.
Forresters Miglani påpeker at ikke alle økninger i hver artikkel i PCE tilskrives inflasjon. For eksempel opplevde TV-er, videoutstyr, datamaskiner, fritidsvarer og biler prisnedgang, så utgiftsveksten i disse selektive kategoriene ble drevet av volum, ikke inflasjon.
Men totalt sett delte han: "Ved å sammenligne 'nominelle' til 'reelle' utgifter, kan vi måle volumdrevet vekst sammenlignet med inflasjonsdrevet økning. Totalt sett er tallene detaljhandelen rapporterer akkurat nå nesten fullstendig inflasjonsdrevet."
Netto/Netto: Inflasjonen skader amerikanske forbrukere og forhandlere som er avhengige av deres kjøpekraft langt mer enn noen visste. Enten inflasjonen går opp, ned eller sidelengs, har den spist et stort hull i amerikanske forbrukeres lommer med lite å vise til.
Forbrukerutbrenthet
Og det er andre urovekkende tegn på forbrukerutbrenthet. De personlig sparerate endte året på omtrent halvparten av de 8.8 % det var i gjennomsnitt i 2019, og husholdningenes gjeld økte med 2.4 % i fjerde kvartal, rundt 2.75 billioner dollar høyere enn ved slutten av 2019.
Kredittkortsaldoene alene økte 61 milliarder dollar til 986 milliarder dollar, i en lett treffavstand på 1 billion dollar og godt over det høyeste nivået før pandemien på 927 milliarder dollar.
"Selv om historisk lav arbeidsledighet har holdt forbrukernes økonomiske fotfeste generelt sterkt, kan hardnakket høye priser og stigende renter prøve noen låntakeres evne til å betale tilbake gjeld," Wilbert van der Klaauw, økonomisk forskningsrådgiver ved Federal Reserve Bank of New York sa i en uttalelse.
Leser Tebladene
Alt dette får en til å spørre om "glasset-er-halvfullt" økonomiske prognoser som kommer fra noen hold er realistiske eller verste?
Ryan Severino, JLL
"Vi har å gjøre med et miljø som er mer komplisert på måter som er annerledes enn noen gang før," sa han. "Vi har å gjøre med etterskjelvene av pandemiens nedleggelser, pågående forstyrrelser i forsyningskjeden og konsekvensene av rekordstor finanspolitisk stimulans."
"Dette er unike faktorer som kombineres som gjør den nåværende situasjonen mer utfordrende og komplisert enn i et annet alternativt univers der vi ikke hadde en pandemi," la han til.
Så effektive som økonomiske modeller er til å forutsi økonomien i normale tider under normale forhold, er denne tiden alt annet enn normal.
«Vi må spørre om modellene vi bruker er hensiktsmessige for å håndtere dette miljøet, og gjør vi de riktige justeringene? Som gruppe gjør økonomer den beste jobben de kan, men så har vi ikke blitt akademisk trent eller opplevd noe lignende i det siste halve århundret, om noen gang, la han til.
Og selv om det er lommer av trygge forbrukere som kan fortsette å bruke penger på hva som helst, føler den vanlige mannen eller kvinnen på gaten at skruene strammes til forbruket.
Forbrukere står overfor en uholdbar situasjon når det gjelder deres fortsatte utgifter, og forhandlere må forberede seg på hva som kommer neste gang.
Kilde: https://www.forbes.com/sites/pamdanziger/2023/03/12/consumers-resilience-has-reached-the-breaking-point-one-trillion-dollars-worth/