Adani Short Sale Story ikke et problem for Indias aksjemarked

Adani Group, et indisk holdingselskap som er tungt investert i energimarkedene hjemme, er siste målet for fremvoksende marked shortselgere. Det er problemer, men er ikke Indias problemer. Investorer bør ikke vurdere dette som den indiske versjonen av «Evergrande» eiendomsmislighold i Kina.

I BlackRock'sBLK
iShares MSCI India (INDAINDA
) børshandlet fond, Adanis selskaper, nemlig Adani Total Gas (1.1 %), Adani Enterprises (1.08 %), Adani Transmission (0.77 %), Adani Green Energy (0.65 %), Adani Ports (0.43 %) og Adani Power ( 0.26 %), alle utgjør mindre enn 4 % av fondet. Det er ikke en topp holder i Wisdom Tree India Earnings Fund (EPI). EPI og INDA har beveget seg ganske mye i lås de siste 12 månedene. Adani Enterprises, for eksempel, er et løpsk tog. Det er opp 79 % det siste året, mens begge India ETF-ene er ned med 8.8 %. I løpet av de siste to årene er Adani Enterprises som den indiske bitcoin, opp 470.9 % - som faktisk er mye bedre enn bitcoin (-32.4 % over to år).

Kinas Evergrande-aksjer var stoppet fra handel i mars i fjor. Kina-aksjer falt på den nyheten, men Zero Covid-politikken hadde like mye å gjøre med det sadsemarkedet som Evergrande. MSCI China og CSI-300-indeksen, som måler børsnoterte aksjer i Shanghai og Shenzhen, har steget siden oktober.

På dette tidspunktet vet alle hva alt Adani-oppstyret handler om.

Adanis meteoritiske stigning de siste par årene var et rødt flagg for noen. Nemlig Hindenburg Research, et lite investeringsanalysefirma i New York City. De ba kundene om å dumpe selskapets aksjer på mandag, og sa at Adani driver en "bedriftskonflikt". Rapporten deres ble publisert på Jan. 24.

I sin lange rapport (komplett med 68 fotnoter) sa Hindenburg-analytikere det Forbes-noterte milliardær Gautam Adani, grunnleggeren og styrelederen for Adani Group, har samlet en nettoverdi på omtrent 120 milliarder dollar, og har lagt til over 100 milliarder dollar de siste tre årene "hovedsakelig gjennom kursstigning i gruppens syv børsnoterte selskaper."

"Selv om du ignorerer funnene fra vår undersøkelse og tar Adani Groups økonomi til pålydende, har de syv viktige børsnoterte selskapene 85% nedside rent fundamentalt på grunn av skyhøye verdivurderinger," skrev rapportforfatterne.

Søndag svarte Adani med et enda lengre svar på Hindenburgs rapport – og kalte dem «Madoffs of Manhattan» og at rapporten var «ingenting annet enn en løgn».

det er 413 sider hvis du er en hurtigleser og har en lunsjpause på tre martini.

Adani: For stor til å mislykkes?

Hindenburg har et poeng. Når det gjelder verdivurdering, er Adani-eiendommer utenfor kjeden.

Vi vet alle at grønn energi er på topp, men er Adani Green Energy virkelig verdt 353 ganger etter 12 måneders inntekt? Aksjen falt 20 prosent i India mandag.

Men på grunn av Adanis forbindelser i Delhi, og det faktum at det er en aktør i de viktige energi- og kraftmarkedene, kan dette selskapet være "for unikt til å mislykkes," sier Shumita Deveshwar, Indias sjeføkonom for TS Lombard i Delhi .

Adani er på vei for en stor korreksjon, men Indias aksjemarked, som har tjent på som et utspill av Kinas Null Covid-nedleggelse ettersom investorer nettopp satte penger i en økonomi som skulle fungere hver dag i motsetning til Kinas pågående pandemiproblemer, kommer ikke til å krasje på grunn av dette.

"Investorgransking av indiske aksjer vil garantert øke, men når det gjelder selskapsstyring, rangerer India bedre enn de fleste fremvoksende markeder," sier Deveshwar. An Indisk scorekort for bedriftsstyring utviklet i samarbeid med International Finance Corporation og Bombay Stock Exchange fant ut at standardene til større indiske selskaper har blitt bedre. Adani er ikke normen.

På fronten som er for stor til å mislykkes, har Adani støtte fra Narendra Modi-regjeringen. Modi er fortsatt veldig populær i India.

Modis popularitetsrangering er blant verdens høyeste for politiske ledere, og hindu-nasjonalistisk glød er høy – ​​en vogn som Adani har hoppet på, ifølge Hindenburgs syn.

Adanis problem er ikke et India-problem, selv om India kan ta det på haken på kort sikt. For Deveshwar vil "markedene stabilisere seg i de kommende månedene."