Adani leverer Tome som svar på short-salg "Angrep på India"

Adani Group har returnert ild etter et angrep fra shortselgeren Hindenburg Research, og forsøkte å styrke selskapets image etter å ha kastet over 50 milliarder dollar i markedsverdi.

Adani har gitt ut en kort PowerPoint som det gir rett «Myths of Short Seller», i tillegg til å levere en 413-siders PDF-bok av et svar.

Det sidestiller kortselgerens rapport om Adani med et angrep på hele nasjonen India, et patriotisk angrep som ligner en krig mot Asias største demokrati.

"Dette er ikke bare et uberettiget angrep på et bestemt selskap, men et kalkulert angrep på India, uavhengigheten, integriteten og kvaliteten til indiske institusjoner, og Indias veksthistorie og ambisjoner," insisterer Adani.

Det er anklager om at Adani Group og grunnlegger Gautam Adani er for nære Indias statsminister Narendra Modi. Modi har ført hindunasjonalistisk politikk og sidestiller også ofte sin egen suksess med suksessen til den indiske nasjonen.

Så denne uttalelsen gjør ingenting for å fjerne forestillingen om at Adani har oppnådd et eller annet aspekt av "statsfangst" gjennom sin rekke av forsyningsselskaper og offentlige tjenester. Den drar nytte av deler av offentlige kontrakter, og er i noen øyne "for stor til å mislykkes", siden dens gjeld og verdipapirer holdes i stor grad av indiske statseide banker og livsforsikringsselskaper.

Men det er absurd å si at Hindenburg har angrepet nasjonen India. Det har den ikke. Det har, som jeg forklart sist onsdag, kom med en rekke påstander og reiste en rekke spørsmål rundt driften av Adani Group. Ikke mer enn det.

Adani er på sikrere grunn når den sier at Hindenburg er selektiv, feilaktig eller feilaktig i de fakta den presenterer. Adani karakteriserer shortselgeren som "Madoffs of Manhattan", som heller neglisjerer det faktum at de faktiske Madoffs faktisk var på Manhattan.

Hindenburgs rapport er en "ondsinnet kombinasjon av selektiv feilinformasjon og skjulte fakta knyttet til grunnløse og diskrediterte påstander for å drive en baktanke," heter det i Adani-svaret. De mala fide Arbeidet er "fylt med interessekonflikter" og ment bare for å la Hindenburg dra nytte av sine korte posisjoner, insisterer selskapet. "Det er enormt bekymringsfullt at uttalelsene til en enhet som sitter tusenvis av kilometer unna, uten troverdighet eller etikk, har forårsaket alvorlige og enestående negative konsekvenser for våre investorer."

Aksjene i gruppens flaggskip, Adani Enterprises (NSE:ADANIENT), stabiliserte seg mandag, og avsluttet med en oppgang på 3.9 % i Mumbai. Det er etter at de falt 18.7 % på fredag, og nærmet seg den daglige handelsgrensen på 20 % i begge retninger som er tillatt for indiske aksjer.

Flere andre Adani-selskaper oppnådde et stopp på 20 % på fredag, og gjør det igjen i dag. Vind- og solenergigeneratoren Adani Green Energy (NSE:ADANIGREEN) har gått ned ytterligere 20 % på mandag, og gjenskaper fredagens tap, det samme har naturgassdistributøren Adani Total Gas (NSE:ATGL). Elektriske verktøyet Adani Transmission (NSE:ADANITRANS) tapte også 20 % på fredag ​​og var ned dette beløpet på mandag før en liten oppgang ved slutten, og endte ned 15.2 %.

Hindenburg ga i forrige uke ut sin egen forskning stille spørsmål ved de høye gjeldsnivåene til Adani Groups selskaper, samt bruken av skallselskaper til grunnleggeren Gautam Adanis familie. Hindenburg, grunnlagt av den tidligere hedgefond-allokatoren Nate Anderson, hevder at Gautam Adani, Asias rikeste person, «drar den største lurendreier i bedriftens historie». Det har tatt korte posisjoner mot Adani-selskapsobligasjoner og offshore-derivater.

Kortsalgsangrepet har kommet på et skjørt tidspunkt for Adani Enterprises, som prøver å selge 2.45 milliarder dollar på aksjer i et sekundært tilbud. Oppfordringsperioden åpnet fredag ​​for detaljinvestorer og varer til tirsdag. Men aksjene, på 2,870 rupier ved mandagens stengetid, forblir stadig under tilbudsområdet på mellom 3,112 og 3,276 rupier per aksje.

Anchor institusjonelle investorer har allerede forpliktet seg til å ta en del av aksjen, som jeg forklart fredag, med støttespillere som Malaysia-baserte Maybank, Abu Dhabi Investment Authority, Citigroup (C), Goldman Sachs (GS), Morgan Stanley (MS), og det enorme Life Insurance Corporation of India (NSE: LICI). Samlet setter de inn ordre til 1.5 ganger aksjetilbudet.

Men det gjenstår å se om det vil være noen betydelig etterspørsel blant privatinvestorer, som ganske enkelt kan kjøpe Adani Enterprises-aksjer i det åpne markedet til en billigere pris enn tilbudet.

Det er en ganske dikotomi i dag i resultatene til Adani-selskaper. Tilknyttede Ambuja Cements (NSE:AMBUJACEM) er også høyere på mandag, opp 1.6 % etter store tap på fredag, og Adani Ports and Special Economic Zone (NSE: ADANIPORTS) stengte med en liten økning på 0.6 %. Matvareprodusenten Adani Wilmar (NSE:AWL) er igjen ned 5.0 %, samme som fredag, med begrenset handel. Termisk kraftprodusent Adani Power (NSE:ADANIPOWER) har vist det samme nøyaktige mønsteret, ned ytterligere 5 % i dag.

Hindenburg, som faktisk utviklet troverdighet blant shortselgermiljøet for et vellykket angrep på den kommende elektriske lastebilprodusenten Nikola (NKLA), reiste 88 spørsmål som de håper Adani vil svare på. Etter at Adani truet med rettslige skritt, sa short-salg-spesialisten at den ville ønske et søksmål velkommen siden det ville gi den en sjanse til å kreve dokumenter som den håper å se, gjennom prosessen med juridisk oppdagelse.

I sin presentasjon sier Adani at det ikke er «på noen som helst forpliktelse til å svare på disse grunnløse påstandene», men prøver å svare på disse spørsmålene. Den karakteriserer tre overordnede temaer: «selektiv og manipulerende presentasjon» av informasjon i det offentlige domene; "fullstendig uvitenhet eller bevisst ignorering" av juridiske og regnskapsstandarder samt bransjepraksis; og "forakt" for indiske institusjoner, inkludert regulatorer og rettsvesenet.

Gautam Adani har bokstavelig talt sett formuen falle med Hindenburg-rapporten. Han var den tredje rikeste personen i verden på Forbes rik liste, men etter markedstap i selskapene hans ligger han nå på åttende plass. Adani Enterprises har sett aksjene sine stige med 25 ganger siden Covid-induserte laveste verdier i mars 2020, og tok Gautams personlige formue til nord for 133 milliarder dollar sent i fjor, den største gevinsten for noen i 2022. Men den krigskisten har krympet til 88 dollar milliarder i Forbes sanntids milliardærliste.

Hindenburg sier at svaret på 413 sider, som ble offentliggjort sent på søndag, ikke svarer på 62 av de 88 spørsmålene. Bare rundt 30 sider relaterer seg faktisk til Hindenburgs spørsmål, svarer den, med omtrent 330 sider kopiert fra rettsprotokoller, og 53 sider med generell informasjon, irrelevante bedriftsinitiativer som produksjon av trygge grønnsaker og økonomi på høyt nivå.

Hindenburg sier at "svindel ikke kan tilsløres av nasjonalisme" eller den svulstige bedriftens respons. Anderson og Hindenburg hadde tatt opp spørsmålet om flere offshore-skallselskaper kontrollert av Vinod Adani, Gautams bror, inkludert 38 enheter på Mauritius, som ofte brukes som en offshorebase for handel til India. Disse selskapene, sier Hindenburg, har blitt brukt til "lagerparkering/lagermanipulering" eller til å "konstruere" Adanis regnskap.

Adani-svaret sier at gruppen har avslørt alle transaksjoner med nærstående parter "i samsvar med indiske lover," og at "Vinod Adani ikke har noen lederstilling i noen Adani-noterte enheter eller deres datterselskaper og har ingen rolle i deres daglige saker."

Hindenburg sier at gruppen "ikke så ut til å bestride eksistensen av disse transaksjonene og gjorde ingen forsøk på å forklare deres åpenbare uregelmessigheter," men har i stedet "bisarrt" hevdet at Vinod Adani ikke er en nærstående part til Adani-gruppen. Det er til tross for transaksjoner "som samlet har flyttet milliarder av amerikanske dollar gjennom Adani Group-enheter, hovedsakelig gjennom offshore shell-selskaper." I stedet har gruppen sagt at den "verken er klar over eller pålagt å være klar over" kilden til midler bak Vinod Adanis transaksjoner med gruppen.

"Hvis noe av dette var sant, kunne Gautam enkelt rydde opp i mysteriet ved å ringe broren sin, eller spørre ham på neste familiemiddag, hvorfor han har rettet milliarder av dollar til Adani-kontrollerte enheter gjennom et nettverk av ugjennomsiktige offshore-skallenheter ", sier Hindenburg. I stedet, "disse forklaringene trosser rett og slett sunn fornuft."

Adani har vært mer lydhør enn mange selskap som ble møtt med et shortselgerangrep. Det gjenstår å se om dets påstander og protester vil gjenopprette troen på de børsnoterte enhetene, og gi tilstrekkelig bevis for investorer til å støtte det sekundære aksjesalget.