Ackman's Pershing Square laster opp på Howard Hughes etter anbudstilbud

Oppsummering

• Investeringen ble økt med 11.46 %.
• Firmaet ga i oktober et anbudstilbud på eiendomsselskapets aksjer.

Milliardærinvestor Bill Ackman (handler, portefølje) avslørte i forrige uke at han økte Pershing Square Capital Managements eierandel i The Howard Hughes Corp. (HHC, Financial) med 11.46 % etter avslutningen av det tidligere annonserte kontanttilbudet i november.

Guruens New York-baserte hedgefond er kjent for å ta store posisjoner i en håndfull underpresterende selskaper og presse på for endringer for å låse opp verdier for aksjonærene. Mens han har funnet suksess de siste årene med Chipotle Mexican GrillCMG
Inc. (CMG, Financial) og StarbucksSBUX
Corp. (SBUX, Financial), et av Ackmans mest kjente aktivistmål, som ikke endte godt for ham, var Valeant Pharmaceuticals. Han forfulgte også en mislykket mangel på Herbalife Nutrition Ltd. (HLF, Financial), som han bøyde seg fra i 2018.

Howard Hughes investerings- og anbudstilbud

Ifølge Sanntidsvalg, en Premium GuruFocus-funksjon basert på 13D, 13G og Form 4-innleveringer, investerte Ackman i 1.56 millioner aksjer i Howard Hughes 29. november, noe som påvirket aksjeporteføljen med 1.37 %. Aksjen ble handlet for en gjennomsnittspris på $70 per aksje på transaksjonsdagen.

Den 11. november kunngjorde Pershing Square at de økte prisintervallet for kontantkjøpstilbudet for å kjøpe opptil 6.34 millioner aksjer i Howard Hughes. Tilbudet, som strekker seg fra et lavpunkt på $61 per aksje til et maksimum på $70, var firmaets beste og endelige tilbud. På tidspunktet for kunngjøringen representerte den høye enden av intervallet en premie på 28 % til aksjens sluttkurs 13. oktober, som var dagen før det første tilbudet ble gitt.

Firmaet bemerket at den nøyaktige prisen ville bli bestemt gjennom en modifisert nederlandsk auksjon. I en egen kunngjøring 30. november sa Pershing at den endelige prisen som ble avtalt var $70 per aksje.

Guruen har nå 15.18 millioner aksjer i The Woodlands, Texas-basert eiendomsselskap, som for tiden står for 13.31% av aksjeporteføljen. GuruFocus anslår at Ackman har tapt 12.61 % på investeringen siden etableringen i fjerde kvartal 2010.

I hans halvårlige 2022 brev, som ble publisert i august, sa Ackman at Howard Hughes har gjort «betydelige fremskritt i å forenkle sin virksomhet og har en betydelig rullebane for langsiktig verdiskaping».

Videre skrev han at selskapets balanse er isolert fra virkningen av stigende renter og er "godt posisjonert for det nåværende inflasjonsmiljøet."

Verdivurdering

Howard Hughes, et stort eiendomsutviklings- og forvaltningsselskap, har en markedsverdi på 3.64 milliarder dollar; aksjene ble handlet rundt $72.98 på tirsdag med en pris-inntektsforhold av 15.40, a pris-bok forhold på 1.04 og a pris-salgsforhold av 1.92.

Basert på historiske forholdstall, tidligere økonomiske resultater og analytikeres fremtidige inntektsprognoser GF VerdilinjeKOSTBAR
indikerer at aksjen, selv om den er undervurdert, er en mulig verdifelle for øyeblikket. Som sådan bør potensielle investorer gjøre grundige undersøkelser før de tar en beslutning.

Videre, GF-poengsum av 75 av 100 indikerer at selskapet sannsynligvis vil ha gjennomsnittlig ytelse fremover. Mens den fikk høye karakterer for GF-verdi og momentum, det er lønnsomhet, vekst og økonomisk styrke gradene var mer moderate.

Inntektsoppdatering

Howard Hughes rapporterte sine økonomiske resultater for tredje kvartal 2. november.

For de tre månedene som ble avsluttet 30. september, postet selskapet netto inntekt på 108.1 millioner dollar, eller inntjening på 2.19 dollar per aksje, som er forbedret fra kvartalet før. Inntekter på 640 millioner dollar vokste også betydelig fra et år siden.

Det avsluttet kvartalet med 354.60 millioner dollar kontanter og totalt 4.6 milliarder dollar gjeld.

I en uttalelse bemerket administrerende direktør David O'Reilly at kvartalsresultatene "reflekterte solide økonomiske resultater til tross for betydelig makroøkonomisk usikkerhet."

"Selv om segmentene våre ikke var immune mot motvinden i markedet, presterte vår anerkjente portefølje av eiendeler for blandet bruk godt, og genererte økt MPC EBT, robust leilighetssalg og sterk NOI i våre multifamilie- og kontorporteføljer i verdensklasse," sa han .

Finansiell styrke og lønnsomhet

GuruFocus vurderte Howard Hughes' finansielle styrke til 4 av 10. Som et resultat av at selskapet har utstedt ny langsiktig gjeld de siste årene, har selskapet dårlig rentedekning. Det lave Altman Z-score på 0.9 advarer om at selskapet kan risikere å gå konkurs hvis det ikke forbedrer likviditeten. De vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad formørker også avkastning på investert kapitall, noe som betyr at eiendomsselskapet sliter med å skape verdier mens det vokser.

Selskapets lønnsomhet klarte seg noe bedre med en 6 av 10 rating, drevet av en sterk driftsmargin og avkastning på egenkapitalen, eiendeler og hovedstad som overgår halvparten av konkurrentene. Howard Hughes har også en moderat Piotroski F-score av 4 av 9, noe som betyr at forholdene er typiske for et stabilt selskap. Til tross for nedgang i inntekt per aksje og driftsinntekter tap, den har også en forutsigbarhetsrangering av én av fem stjerner. GuruFocus fant at selskaper med denne rangeringen gir en gjennomsnittlig avkastning på 1.1 % årlig over en 10-årsperiode.

Guru-aksjonærer

Av guruer investerte i Howard Hughes har Ackman den klart største eierandelen med 30.42 % av sine utestående aksjer. Baillie Gifford (handler, portefølje), Barrow, Hanley, Mewhinney og Strauss, Murray Stahl (handler, portefølje), Donald Smith & Co., Ken Heebner (handler, portefølje), Paul Tudor Jones (handler, portefølje), Keeley-Teton Advisors, LLC (handler, portefølje), Joel Greenblatt (handler, portefølje) Og Jim simons (handler, portefølje)' Renaissance Technologies har også posisjoner i aksjen.

Porteføljesammensetning og ytelse

Størstedelen av Ackmans aksjeportefølje på 7.88 milliarder dollar, som 13F-registreringer viser var sammensatt av seks aksjer i tredje kvartal, er investert i den sykliske forbrukersektoren. Industri- og eiendomsrommene har mye mindre representasjoner.

Guruene andre beholdninger per 30. september var Lowe's Companies Inc. (LAV, Financial), Chipotle, Restaurant Brands International Inc. (QSR, Financial), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT, Financial) og Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Financial).

I sin månedlige rapport for november registrerte Pershing Square en netto ytelse på 8.2 % for måneden og en netto ytelse hittil på -4.8 %.

Investorer bør være oppmerksomme på at 13F-innleveringer ikke gir et fullstendig bilde av et firmas beholdning, da rapportene bare inkluderer dets posisjoner i amerikanske aksjer og amerikanske depotbevis, men de kan fortsatt gi verdifull informasjon. Videre reflekterer rapportene bare handler og beholdninger på den siste porteføljens innleveringsdato, som kanskje eller ikke kan holdes av rapporteringsfirmaet i dag eller til og med da denne artikkelen ble publisert.

Børsmeldinger

Jeg/vi har ingen posisjoner i noen nevnte aksjer, og har ingen planer om å kjøpe nye posisjoner i de nevnte aksjene innen de neste 72 timene.