Et år etter invasjonen

^{Forfattet av Simon Flowers, sjefanalytiker og styreleder i Wood Mackenzie.}

Russlands krig har hatt en enorm innvirkning utenfor Ukraina, spesielt for de globale energimarkedene. Høye priser og forstyrrelser i forsyningskjeden har ført til en rimelighetskrise for drivstoff i mange land og matet inflasjonen som trekker den globale økonomien ned.

Ett år senere, her er våre tanker om hvordan krigen har endret energimarkedene:

1. Energiforsyning vil ikke lenger tas for gitt. Ingen land kan noen gang igjen tillate seg å bli avhengig av importert energi fra én enkelt leverandør. I fremtiden vil energisikkerhet handle om mangfoldet av drivstoff og kilder, og forrangen til innenlandske ressurser. På grunn av krigen har alle energiimportører akselerert i denne retningen.

2. Europa kan leve uten russisk gass. Det globale markedet har tilpasset seg bemerkelsesverdig raskt. Høye priser dempet etterspørselen i Europa og Asia og trakk det tilbudet som var tilgjengelig inn i det europeiske markedet – begrensede volumer av alternativ rørgass og hver last av fleksibel LNG fra hele verden. Det er økende tillit til at Europa kan rote seg gjennom de neste tre årene, om enn med relativt høye og volatile priser. Nye forsyningsvolumer, hovedsakelig amerikansk og qatarsk LNG, kommer fra 2025, og hjelper prisene med å lette tilbake til "normale". På lengre sikt handler LNG-vekst fortsatt om Asia. Krigen har imidlertid fundamentalt endret markedet for alltid – det er nå et mer globalt marked, fleksibelt og ombyttbart, men sannsynligvis mer flyktig ettersom Europa konkurrerer med Asia om de samme LNG-lastene. Kan Europa kjøpe russisk gass igjen i fremtiden? Kanskje, men det vil ta lang tid, krever regimeendring og selv da, etter vårt syn, ikke mer enn 15 % av behovene.

3. Olje og kulls motstandskraft. Til tross for stadig skjerpede sanksjoner, har regjeringer blitt tvunget til å være hensiktsmessige for å holde lysene på og økonomier tikke over. Russisk eksport av både olje og kull har fortsatt å strømme på nær førkrigsvolumer. Appetitten på eksporten av råolje og oljeprodukter (riktignok fra forskjellige kjøpere) har hjulpet Russland, som leverer 10 % av den globale oljeforsyningen, til å opprettholde sin innenlandske oljeproduksjon nær nivåene for et år siden. Vi forventer imidlertid at sanksjonene vil ta sin toll over tid. Oljeprisene, etter å ha økt de første månedene etter invasjonen, har falt helt tilbake til under førkrigsnivået, noe som tyder på at det globale markedet for tiden er tilstrekkelig forsynt. Global raffinering har derimot blitt betydelig forstyrret. Rabattert russisk oljeeksport ble tvunget bort fra Europa, hovedsakelig til Kina og India; og produktene gjennomfører nå den samme omstokkingen, men til forskjellige markeder. Den resulterende friksjonen i handel med råolje og raffinerte produkter, fraktlogistikk og raffinerifleksibilitet gjenspeiles i historisk høye raffineringsmarginer som vil avta senere i år ettersom ny kapasitet kommer på nett.

Lese full innsikt fra Wood Mackenzies Simon Flowers.