Et venturekapitalbrev sender sengebad og utover lager svingende

Et brev adressert til Bed Bath & Beyond-styret søndag 6. mars skapte en helt ny runde med traumer for forhandleren. Det er en annen i en rekke "aktivistiske investorer"-handlinger ment å øke aksjonærresultatene. Brevets forfatter er RC Ventures LLC, ledet av Ryan Cohen, GameStops styreleder og medgründer av Chewy.

RC Ventures har kjøpt en eierandel på 9.8 % i Bed Bath & Beyond, noe som gjør den til den fjerde største aksjonæren. Utdrag av brevet inkluderer: "Vi mistenker at Bed Bath vil dra mer nytte av dette på dette stadiet ved å gjøre planen sin enkel: fullfør styrkingen av infrastrukturen, foreta gjenværende forbedringer av butikkflåten, og prioriter kjernesortiment og varelagerrettinger for å møte etterspørselen på kort sikt."

Dette ser ut som noe som er lånt fra spillplanen etablert av administrerende direktør Mark Tritton, like etter ankomst til BB&B fra Target i 2019. Det er et emne jeg har dekket grundig. I brevet heter det også: «Vi kritiserer heller ikke et styre og ledergruppe når de i det stille legger et grunnlag for fremtidig vekst og verdiskaping. Tvert imot, vi er manisk fokusert på langsiktighet.» Hah?

Brevet foreslo også at styret skulle "utforske strategiske alternativer som inkluderer å skille Buy Buy Baby, Inc, som kan posisjonere seg til å betale ned gjeld, sette kontanter på balansen og fortsette å redusere antall aksjer, og dermed skape betydelig verdi for aksjonærene." Dette er ikke en urimelig oppfatning, selv om det er spørsmål om salg av BABY vil gi "flere milliarder" basert på vekstbanen.

Men jeg tar unntak fra forestillingen om at BB&B bør "vurdere et fullstendig salg til en velkapitalisert kjøper" som brevet antyder. Slike tidligere trekk har ikke gått bra for et hvilket som helst antall forhandlere. Bed Bath & Beyond sa mandag at de vil nøye gjennomgå brevet fra RC Ventures som presser det til å utforske et salg, og håper "å engasjere seg konstruktivt" med selskapet.

Det umiddelbare resultatet

Det umiddelbare resultatet av søndagens brev var å presse aksjen opp så mye som 85 % ved mandagens høyeste, før den falt tilbake til en økning på 34 % ved slutt. Ryan Cohen, som mange husker, var kjernen i GameStop meme-sagaen i fjor. Cohen har bygget en stor tilhengerskare på Reddit og sosiale medier i 2021, så det er liten tvil om at dagens prissvingninger kan ha blitt ansporet, i det minste delvis av hans undersåtter.

Jeg vil være den første til å gi æren til "team Tritton" for å ha tatt på seg en stor detaljhandelsrot og forsøkt å dekonstruere og deretter rekonstruere et merke som vanket i årevis under dens tidligere grunnlegger/eiere. Og jeg har gitt stor ros for mange av initiativene, inkludert å kutte ned varelageret, lage en rekke nye private merker, og reimagining hele kundeopplevelsen, offline og online.

Disse grepene har vært kostbare, og den monumentale makeoveren som konvergerte med pandemien og den tilhørende forsyningskjedekrisen overgikk ethvert worst-case scenario for en slik omvending. Når det er sagt, bør mer produktredigering vurderes.

Sak i punkt

Mens jeg sjelden bruker mine egne handleopplevelser for å eksemplifisere noe, hadde min kone og jeg en opplevelse denne siste helgen som kan være en indikasjon på et større problem. En kjøkkenskuff full av bestikk som ikke samsvarer med daglig bruk, sendte oss ut til vår lokale Bed Bath & Beyond-butikk. "Bestikkveggen" ga et enormt utvalg av stiler og prispunkter, men de eneste stilene som møtte vår søken etter moderne enkelhet var utsolgt.

En påfølgende tur til Target ga oss et smalere "valgfelt", men et bredere utvalg av ønskelige, enkle mønstre. Og enda viktigere, rikelig med produktlager. Nok en gang vant Targets forkjærlighet for redigerte tilbud dagen.

Dette er ikke for å antyde at denne ene utflukten eksemplifiserer tilstanden til den komplekse rekognoseringen som foregår på BB&B. Det antyder at ytterligere "redigering av tilbudet" er på sin plass. Jeg hevder imidlertid at den nåværende banen til BB&B er langt mer sannsynlig å gi langsiktig levedyktighet enn i tilstanden før Tritton.

Har sett denne filmen før

Jeg ser ikke noe positivt eller bærekraftig utfall av det siste poenget i brevet, at: "Vi ønsker å ta opp for vurdering et fullstendig salg av Bed Bath, i sin nåværende form, til en av de mange velkapitaliserte økonomiske sponsorene med merittliste i detaljhandelen og forbrukersektorene og muligheten til å betale en meningsfull premie." Selge Kjøp Kjøp Baby er én ting, sistnevnte forestilling er det samme som å kaste babyen ut med badevannet.