(Bloomberg) — Troende på aksjemarkedet ser forbi den groveste strekningen på måneder for amerikanske aksjer og klamrer seg til veddemål på et rally i bakre halvdel av året når Federal Reserve slutter å heve renten.
Mest lest fra Bloomberg
S&P 500-indeksen kommer fra sin verste uke siden 9. desember, ettersom inflasjonsdata som er varmere enn antatt, økte spekulasjonene om at Fed vil løfte lånekostnadene flere ganger, og potensielt stoppe i juli. Det er en brattere vei for innstramming av politikken enn det investorer hadde forberedt seg på for bare noen få uker siden.
Imidlertid følger det fortsatt i stor grad med teorien som har rådet siden slutten av 2022: At aksjer ville slite seg gjennom de første seks månedene av året før de ble styrket i andre halvår. Teknikk fra aksjemarkedet indikerer at investorer er enige i denne logikken, ettersom S&P 500s opptrend som startet i fjor høst fortsetter selv med indeksen som tapte 2.6 % denne måneden.
"Vi nærmer oss slutten av Feds rentesyklus, og markedene vil begynne å diskontere det," sa Mary Ann Bartels, investeringsstrateg i Sanctuary Wealth.
Selvfølgelig er det mange risikoer for disse utsiktene. Byttehandlere ser en topprate på omtrent 5.4 % i juli, opp fra rundt 5 % i begynnelsen av februar. Men en ny artikkel hevder at den kan trenge å stige så høyt som 6.5 %, noe som øker spøkelsen for en såkalt hard landing der økonomien faller inn i en resesjon. I det rosare myklandingsscenarioet temmer Fed inflasjonen mens økonomien fortsetter å vokse.
"Markedet kan håndtere en terminal rate på 5.5%, men det ville ikke være i stand til å håndtere en som er 6% eller høyere," sa Bartels "Det ville virkelig rocke markeder."
De alarmerende inflasjonstallene var ikke den eneste triggeren for S&P 500s neduke. Uhyggelige spådommer fra bellwethers som Walmart Inc. og Home Depot Inc. gjorde også stemningen dårlig. Denne uken gir flere ledetråder om helsen til forbrukeren, med profittoppdateringer fra Target Corp. og Lowe's Cos.
Nedgangen i aksjemarkedet kan være nedslående, men det bør ikke være et sjokk basert på historiske mønstre. I løpet av de siste 25 årene har februar vært blant de verste månedene for S&P 500, med et gjennomsnittlig tap på 0.4 %, ifølge data samlet av Bloomberg. Referansemåleren er ned 2.6 % denne måneden etter å ha hoppet 6.2 % i januar.
For Bartels vil enhver tilbaketrekking i de kommende ukene og månedene være en mulighet til å kjøpe. Hun favoriserer luftfarts- og forsvarsaksjer, sammen med halvledere, som har tatt seg opp igjen etter et brutalt 2022.
Hun er ikke alene. Ryan Detrick, markedsstrateg i Carson Group, holder fast ved sin innsats om at den amerikanske økonomien vil gå forbi en økonomisk nedgang. Han tror inflasjonen vil ebbe ytterligere, og hvis rentene holder seg høyere lenger, anbefaler han småselskaper og store industrier.
Fed Prep
"Det er fortsatt duket for at den amerikanske økonomien skal akselerere i andre halvdel av året på en sterk forbruker," sa han. "Det vil være en velsignelse for aksjer."
Feds neste rentebeslutning er fortsatt nesten en måned unna, noe som gir markedet god tid til å absorbere en flom av inflasjon, arbeidsmarked og lønnsvekst. Traders forbereder seg på at Fed muligens vil gå tilbake til jumboøkninger: Overnattingsindeksbytteavtaler priser inn rundt 30 basispunkter for innstramming for kunngjøringen 22. mars, og toårige statsrenter nådde den høyeste siden 2007 på fredag.
Det er et giftig bakteppe for vekstaksjer, hvis verdivurderinger er mer følsomme for endringer i renten. Disse aksjene så sterke oppganger for å starte i år på spekulasjoner om at Fed snart ville stoppe oppgangene sine. Da det virket mindre sannsynlig, falt den teknologitunge Nasdaq 100 1.7 % fredag, og overskygget nedgangen i S&P 500.
Men likevel er oksen for aksjer fortsatt på plass så lenge Fed forblir på banen den satte i fjor, ifølge Michael Antonelli, markedsstrateg i Baird.
"Inflasjonen kommer aldri til å falle i en rett linje etter toppen," sa han. Det ville kreve en hel fjerdedel med varmere enn forventet inflasjons- og jobbdata for å tvinge Fed til å dramatisk øke anslagene for terminalrenten, estimerte han.
"Markedet hater ikke nødvendigvis renteøkninger," sa han. "Den hater når fotturer er større enn den forventer eller raskere enn den forventer."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html