En stigende eller "sterk dollar" er ikke det som holder aksjene nede

Hvis du er en Forbes eller en Forbes.com leser, oddsen er at du er en investor. Og hvis du er en investor, er du sannsynligvis kjent med den populære fortellingen for øyeblikket om at en stigende dollar bidrar til å forklare urolige aksjemarkeder.

Utsikten er ikke særlig godt begrunnet. Alt som kreves for å styrke den forrige påstanden er aksjemarkedshistorie. I tiårene siden president Nixon brøt dollarens kobling til gull (og dermed frigjorde «sterke» eller «svake» dollar basert på valutaens retning), var aksjemarkedsavkastningen størst i tiårene da dollaren var «sterk» og svakest på flere tiår. da dollaren var "svak".

Som er litt av en uttalelse om det åpenbare. Investorer vet hvorfor. Når du setter penger i arbeid, er du i jakten på avkastning i dollar. Mer spesifikt forfølger du avkastning i dollar på grunn av hva dollar kan veksles til. Stopp i så fall opp og tenk på hva som er mer attraktivt for deg som investor: avkastning i dollar som kan byttes mot stadig flere varer og tjenester, eller dollar som henter stadig færre markedsvarer. Svaret er ganske åpenbart.

Og det bidrar til å forklare det absurde i troen på at en fallende valuta gjør en landsøkonomi mer konkurransedyktig. For en latter. Hvis vi ignorerer historien igjen, og den økonomiske kollapsen i land som har drevet med devaluering (tenk Argentina, Zimbabwe, Libanon, etc.), kan vi ikke ignorere at devaluerte penger kjøper færre varer og tjenester. Brukt på produksjon blir de importerte innsatsvarene som muliggjør produksjon dyrere. Det er ingen måte å kutte hjørner i den virkelige verden, noe som betyr at det ikke er noen måte å devaluere ens vei til velstand, noe som betyr at det absolutt ikke er noen måte å øke investoravkastningen med den.

Mer spesifikt, som forfølgere av dollaravkastning, er perioder med dollarsvakhet dårlige for investorer rett og slett fordi de er en skatt på investeringen. Tenk på det. Hvis du jakter på avkastning i en valuta som er svak, er enhver avkastning du oppnår logisk sett mindre verdt.

Dette er med på å forklare hvorfor aksjer steg så kraftig i de stigende dollar på 1980- og 1990-tallet, men gikk flatt i de svake dollar-1970-årene mens de falt betydelig i de fallende dollar 2000-tallet. Retningen til en valuta påvirker i stor grad avkastningen.

Akkurat det samme, retningen til valutaen påvirker også logisk fremtidig vekst. Hvis dollaren er i nedgang, er det ikke bare at sistnevnte er en skatt på investeringer. Det er også at nedgangen trekker investeringer bort fra å finansiere kreativitet. At det gjør det er ganske selvforklarende. Investeringer ment å transformere fremtiden er risikofylte investeringer. Sjansene for suksess er lavere rett og slett fordi endring er vanskelig.

Derfor er det mer sannsynlig at investeringer strømmer inn i virkelige, eksisterende formue i perioder med svak valuta. Den tryggere veien midt i perioder med devaluering er å kjøpe etablert formue: tenk på land, boliger, sjeldne frimerker, kunst, gull, osv. Motsatt, når dollaren stiger (eller best av alt, stabil) er den skatt som reduserer avkastningen på devaluering. mindre tydelig som risikofaktor. Med det mindre tydelig kan investorer sette mer verdifull kapital i arbeid med et øye for å skape rikdom som eksisterer ikke ennå.

Alt det ovennevnte er nok et signal om investorutfordringen som følge av svake valutaer. Markedene forutser, og når de forutser, kommer de logisk nok til å prise en mindre levende morgendag hvis nåtiden er definert av investering i kjent kontra investering i ukjent. Med andre ord, valutadevaluering holder nåtiden på plass, og bremser dermed finansieringen av kreativitet som er ment å forhaste en helt annen fremtid inn i nåtiden. Ingenting av dette er bra for investorer.

For å være klar, i en perfekt verden ville den "stigende" eller "fallende" dollaren sjelden – om noen gang – bli diskutert. Penger i en normal verden ville være det stille rett og slett fordi penger i seg selv ikke er rikdom. I virkeligheten er penger enighet om verdi blant produsenter som letter utveksling av faktisk rikdom, ingenting annet.

I en mye bedre verden ville dollaren være konstant som et verdimål. Endringer i et mål endrer faktisk ikke virkeligheten til det bedre så mye som de forvirrer den. La oss likevel ikke late som om en stigende valuta skremmer investorer for at den gjør amerikanske selskaper mindre konkurransedyktige, eller hvilken som helst annen teori som tilbys. Logikk avviser et slikt syn, det samme gjør historien.