(Bloomberg) — Det er oppmuntrende tegn på at neste år vil bli et bedre år for obligasjonsinvestorer etter brutale tap i 2022.
Mest lest fra Bloomberg
Etter å ha blitt knust store deler av dette året av løpende inflasjon og forrykende renteøkninger fra Federal Reserve, gjør positiv avkastning et comeback i statsobligasjoner og markedet er klar for sin andre måned på rad med positiv totalavkastning. Det har blitt hjulpet av en nå forhøyet løpende avkastning og et oppsving i obligasjonskursene som har blitt drevet av resesjonsfrykt og tegn på avtagende konsumprisgevinster.
Selvfølgelig er det bare en liten trøst etter et grusomt år med tap - det største på minst et halvt århundre. Men faktorene som gir næring til markedshandlinger nylig, tyder på at 2023 sannsynligvis vil være mindre smertefull for obligasjonseierne.
Den 10-årige referanserenten på statskassen, som endte denne uken på 3.75 %, er mer enn et halvt prosentpoeng under toppen i oktober. Og med Fed som lover å fortsette å øke rentene for å virkelig bryte inflasjonen, vokser forventningene om en økonomisk nedgang neste år, noe som kan holde press nedover på avkastningen.
"Renteinntekter kommer til å ha økt verdi for investorer i løpet av de neste 12, kanskje 24 månedene," sa Mark Cabana, leder for USAs rentestrategi i Bank of America Corp. på Bloomberg Television denne uken. "Du vil se avkastninger som sannsynligvis vil gå lavere og avkastninger som har verdi i porteføljer igjen. Investorer bør tenke mer konstruktivt om rentepapirer bredt.»
Økningen i yield betyr også at obligasjoner er mer attraktive på en relativ basis kontra aksjer. Med utsiktene til en økonomisk nedgang som demper utsiktene for bedrifts-Amerika akkurat nå, ser den estimerte utbytteavkastningen som aksjer tilbyr mindre attraktiv ut sammenlignet med rentepapirer.
«Du har en pute nå,» hvis obligasjonskursene går ned, sa Jim Bianco fra Bianco Research på Bloomberg Television denne uken. "Du har en rente som vi ikke har sett på 15 år."
Det er få planlagte hendelser som sannsynligvis vil omforme den grunnleggende fortellingen i den siste, ferieforkortede handelsuken for 2022. Men med tynn likviditet og en fortettet liste med kupongbærende gjeldsauksjoner som kommer, er det fortsatt et visst rom for hakkete aktivitet i selve markedet.
I mellomtiden vil renteelskere også være sterkt fokusert på potensielle problemer i kortsluttfinansieringsmarkeder. Priser på gjenkjøpsavtaler antyder at handelsmenn forventer at denne årsslutt vil være relativt begivenhetsløs, men det er ikke alltid det, og enhver forstyrrelse har potensial til å rulle pengemarkedene bredere, noe som betyr at det fortsatt vil være en viktig risiko å se på de siste dagene av et turbulent 2022-slipp inn i historiebøkene.
Hva å se på
Treasury-markedet stengte 26. desember på grunn av ferie, tidlig stenging anbefales 30. desember
Økonomisk kalender:
27. desember: Engros- og detaljhandelsbeholdninger; forhånd varer handelsbalanse; boligpriser; Dallas Feds produksjonsmåler
28. desember: Avventende boligsalg, Richmond Feds produksjonsmåler
29. desember: Ukentlige arbeidsløshetskrav
30. desember: MNI Chicagos innkjøpssjefindeks
Fed-kalender: ingen tjenestemenn har planlagt å snakke
Auksjonskalender:
27. desember: 13-ukers, 26-ukers og 52-ukers regninger; 2-års notater
28. desember: 17-ukers regninger; 2-årige sertifikater med flytende rente; 5-års notater
29. desember: 4-ukers, 8-ukers regninger; 7-års notater
–Med assistanse fra Leda Alvim, Lisa Abramowicz og Tom Keene.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/heroic-end-bonds-villainous-spurs-200000388.html