Morgan Stanleys investeringssjef sier at inflasjonen bare vil avta i løpet av de neste 12 månedene etter å ha toppet seg på skyhøye 9.1 % i juni. Men aksjer, som allerede har fått juling under den nåværende nedturen, er sårbare for enda mer turbulens.
"Inflasjonen har nådd toppen," Mike Wilson fortalte CNBC. "Vi er ganske sikre på at det kommer til å falle ganske hardt neste år. Og det virkelige spørsmålet er hva det betyr om vekst?»
Wilson, som nylig tjente Institusjonell investor'S topp aksjestrateg tittel, sa at bedriftens vekst er den andre delen av bjørnemarkedet historien.
"Vekstnedgangen er ennå ikke priset," sa Wilson, som også er Morgan Stanleys sjef for amerikanske aksjestrateg. "Og det er det som kommer til å avgjøre vinnerne. Det er et aksjeplukkespill, og det kommer til å være noen selskaper som leverer på det. Men indeksnivået er vi ganske pessimistiske.»
Morgan Stanley spår at inntjeningen til S&P 500-selskaper i 2023 vil være 16 % under konsensus. Wilson, som har et rykte for å være en pessimist, tidligere denne måneden sa S&P kan stupe omtrent 25 % under dagens nivå innen utgangen av mars 2023.
"Vi leter ikke etter en 5% glipp, vi leter etter 15% til 20% potensielt - det kan være så betydelig," sa han om inntjening. "De fleste investorer er enige. Dette er ingen nyhet. Folk antar at inntektene kommer til å gå ned, men det er omfanget av denne nedgangen og hvor raskt det kommer til å skje. Vi tror det er der overraskelsen er.»
Wilson sa at fallende inflasjon vil skade bedriftens fortjenestemarginer, og det vil skje uavhengig av om økonomien går inn i en lavkonjunktur – som gjenspeiler hans kommentarer tidligere denne måneden.
"Inflasjon er det som drev fortjenesten høyere. Så ettersom inflasjonen faller neste år... er det dårlig for aksjer,» Wilson tidligere fortalte Bloomberg. "Det kommer til å knuse marginer ... og dette er den delen av historien som vi tror er undervurdert av mange investorer."
Amerikansk år-over-år inflasjon avtok allerede til 7.1 % i november. Det kommer etter at Federal Reserve hevet renten flere ganger i år, før den senket tempoet denne uken fra en serie på 75 basispunkter til 50 basispunkter.
Noen selskaper føler allerede smerten av en vaklende og usikker økonomi. Amazon og Facebook-forelder Meta begge tapte terreng i deres tredje kvartals inntjening, med Amazon som ikke klarte Wall Streets resultat- og inntektsestimater og Meta rapporterte en nedgang i inntekter og fortjeneste.
"Noen selskaper er allerede inne i resesjoner," sa Wilson. "Vi vet [at] i år har hvert kvartal vært skuffende, men vi har ennå ikke fått veiledningen om 2023 fordi selskaper ikke har noen grunn til å snakke om 2023 før vi kommer dit. De utsetter det hele tiden, men i januar er de nødt til å ta tak i det.»
Når de blir tvunget til å gjøre det, vil de senke sine økonomiske prognoser, sa han - noe som kan skape en mulighet for investorer til å kjøpe på fall. Uansett, med lavere inntjening er markedet nødt til å reagere negativt.
"Bjørnemarkedet har vært drevet av Feds politikk, høyere renter og bekymring for inflasjon," sa Wilson. «Vi fikk lettelse på det, og det er derfor vi samlet oss. Men det er en handel fordi aksjer til syvende og sist vil bry seg om inntjeningsnedgangen like mye som de bryr seg om at Fed stopper eller til og med fortsetter i et par måneder til.»
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Mer fra Fortune:
Rishi Sunaks gamle hedgefondsjef betalte seg selv 1.9 millioner dollar om dagen i år
Møt den 29 år gamle læreren med fire grader som vil være med i Den Store Resignasjonen
Hvor mye penger du trenger å tjene for å kjøpe et hjem på $400,000 XNUMX
Elon Musk "ønsket å slå" Kanye West etter å ha ansett rapperens hakekors-tweet som "oppfordring til vold"
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-investment-officer-193809445.html