6 aksjer for et 2022 med høyere renter og langsommere inntektsvekst

Rapporteringssesongen for fjerde kvartal er omtrent 80 % over, og resultatene er solide nok. De fleste selskaper har slått forventningene, og resultat per aksje er på vei til å stige med 26 % fra et lavt nivå for ett år siden. Det markerer imidlertid slutten på enkle sammenligninger.

I løpet av inneværende kvartal forventes inntjeningen å vokse med bare 5 %. Helårsanslaget er litt lysere med 8 %, men ikke regn med det. Historisk sett har februars konsensus for helårsinntekter overvurdert det faktiske antallet med et gjennomsnitt på fem prosentpoeng, ifølge BofA Securities. Hvis vi antar bare 3 % inntektsvekst i 2022, vil

S & P 500
er priset til 21 ganger terminfortjeneste.

Nær null-renter har gjort dyre aksjer til en god del det siste tiåret, men nå er rentene på vei opp. Inflasjonen er den varmeste siden 1982, og finanspressen går tom for popkulturelle referanser for å gjøre poenget. Jeg personlig har brent meg gjennomET. og Commodore 64. Federal Reserve må handle før jeg kommer til Q*bert.

Goldman Sachs økte nettopp estimatet for rateøkninger til syv i år fra fem. Den regner med at Fed vil flytte et kvart poeng av gangen, men halvpoeng er også mulig.

Vent på: Er ikke lave obligasjonsrenter som forteller oss at inflasjonen vil gå raskt ned? Ja, men det er tre problemer med bankvirksomhet på det. For det første har avlingene vært høyere. Den på 10-års statsobligasjonen har steget fra 1.8 % til over 2 % denne måneden. For det andre kjøpte Fed den siste uken fortsatt statsobligasjoner for å undertrykke deres avkastning. Den planlegger å stoppe, selvfølgelig, men først etter noen få uker til, for ikke å skade økonomien ved å se ut til å vise for mye alarm over skadene den påfører økonomien.

Det tredje problemet med å lytte til Treasuries er at de ikke ser ut til å vite noe. Jim Reid, den øverste kredittstrategen i Deutsche Bank, plottet nylig historiske 10-årige statsrenter mot hva inflasjonsraten viste seg å være i løpet av de følgende fem årene. Mønsteret så litt ut som en milkshake laget med blenderlokket av. Det var bare et snev av prediktiv kraft ved yield under 6 %, og den var negativ. Med andre ord, statsrentene nå sier sannsynligvis ingenting, selv om de kan hviske forsiktig at investoravkastningen herfra sannsynligvis vil stinke.

Jeg letter ikke opp på aksjer. Startverdier er en dårlig prediktor for ett års avkastning, viser historien. I tillegg, hver gang jeg skriver en slam-dunk, kan ikke gå glipp av avhandling om hvorfor markedet er på vei ned, kjører dere skøyere prisene rett opp for å få meg til å se tåpelig ut.

Det er morsomt, men jeg er på deg. Jeg holder meg til min vanlige diversifiserte portefølje av aksjer og trygge beholdninger som obligasjoner og kontanter, slik at jeg kan tape penger i år på ikke-korrelerte måter, som ved et plutselig salg eller gjennom inflasjonens etsende effekter.

Og hvem vet? Kanskje markedene vil finne en måte å riste av seg den langsomme starten på året, ignorere den kommende byrden av renteøkninger og forlenge deres storslåtte okseløp.

For investorer som ønsker å justere sine beholdninger for bedre å matche nåværende forhold, er verdiaksjer fortsatt attraktive. De har overgått med åtte prosentpoeng i år, det vil si

Russell 1000 verdi
indeksen er kun ned 1 %, til

Russell 1000 vekst
indeksen er 9 %.

Det kommer etter 15 år med dominans av vekstaksjer. Rabatten for verdiaksjer er fortsatt uvanlig stor. I tillegg, i resultater for fjerde kvartal, har verdi sett høyere ut enn vekst, og økte inntjeningen med 30 % mot 25 %, ifølge Credit Suisse. Den forventer at verdiaksjer vil fortsette å lede på inntjeningsveksten i år.

Dessuten har det i det siste vært et ubehagelig antall opptjeningsdager for vekstaksjer.

Netflix

(ticker: NFLX),

Teradyne

(TER),

PayPal Holdings

(PYPL), og

Metaplattformer

(FB) fikk aksjenedgang på mer enn 20 % dagen etter rapportene deres, noe som gir den høyeste andelen for vekstaksjer siden dot-com-boblen på slutten av 1990-tallet, ifølge BofA.

For enkel verdieksponering er det alltid

Invesco S&P 500 ren verdi
(RPV), et børshandlet fond. Nøkkelen til å velge individuelle verdiaksjer, sier investeringsbanken Jefferies, er å skille billige aksjer med oppsidedrivere fra feller. For det formål undersøkte firmaet sitt dekningsunivers for navn med kjøpsvurdering med lavt pris/inntektsforhold og høye avkastninger på fri kontantstrøm, og spurte deretter analytikerne for deres valg med høyest overbevisning. Her er seks av dem rangert etter min entusiasme, starter med lunken og kjører gjennom lunken.

Anthem

(ANTM), et helseforsikringsselskap, med 16 ganger inntjening, har økt inntjening per aksje med gjennomsnittlig 13 % sammensatt det siste tiåret, og kan ha vært konservativ med sine 2022-veiledninger.

Brunswick

(BC), en båtprodusent, med 10 ganger inntjening, drar nytte av en økning i yngre kjøpere som tar til vannet.

Freeport-McMoRan

(FCX), 12 ganger inntjening, står til å tjene penger på trange varelager for kobber.

Mikrochip-teknologi

(MCHP), 16 ganger inntekten, ser ut til å betale ned gjeld og øke utbyttet. Nylig avkastning: 1.4 %.

Owens Corning

(OC), 10 ganger inntjening, lager isolasjons- og takmaterialer, og høy etterspørsel der kan være lengre enn aksjekursen tilsier. Og

stellantis

(STLA), bare fire ganger inntekten, er 12 til 18 måneder bak rivaliserende bilprodusenter på overgangen til elektriske, men Ram 1500 pickup-biler passerte nettopp Chevy for å bli nummer 2 i USA som selger bak.

Ford Motor

(F).

Ta kontakt på Jack Hough kl [e-postbeskyttet]. Følg ham på Twitter og abonner på hans Barrons Streetwise podcast.