6 energiaksjer å vurdere i et varmt marked

Spørsmålet nå er om festen er over. Noen ganger de siste månedene har energiaksjene flatlinet selv når oljeprisene steg, et tegn på at investorene ikke hadde kjøpt seg helt inn i historien. Generalistiske investorer har unngått industrien på grunn av dårlig tidligere avkastning og miljøbekymringer.

Energi har imidlertid mer plass til å stige. Det er fortsatt tid til å kjøpe seg inn i aksjene, spesielt for investorer som er villige til å vurdere begrepet "energi" bredt. Det betyr å kjøpe fornybar-fokuserte selskaper også, og vurdere selskaper delvis på deres innsats for å redusere karbonutslipp, en nøkkeltrend fremover – og en som vil være en minst like stor økonomisk driver på lengre sikt som tradisjonell energibruk er. i dag.

Selv etter aksjeoppgangene de siste to årene, er energi fortsatt den billigste sektoren i S&P 500, og handles til 9.8 ganger forventet inntjening i løpet av neste år – den eneste sektoren under 10 ganger inntjening. Energi utgjør nå 15 % av indeksens inntjening og rundt 5 % av markedsverdien, en "spredning som etter vårt syn sannsynligvis ikke vil vedvare," skrev Truist-analytiker Neal Dingmann. Og balansene i sektoren er sunnere enn de har vært på mange år.

Det er også et politisk skifte som kan komme olje- og gasselskaper til gode. Nick Deluliis, administrerende direktør i gassprodusenten i Pittsburgh

CNX-ressurser

(CNX), sier at politikere som har oppfordret energiselskaper til å kutte ned nå blir "overfalt av virkeligheten", ettersom bensinprisene stiger og Europa sliter med å avstå fra russisk fossilt brensel.

ESG-bevegelsen forsvinner ikke, men noen investorer ser at sentimentet på Wall Street endrer seg nok til at energiinvesteringer blir mer velsmakende. "Vi ønsker ikke å trenge råolje, men folk begynner å innse at det å ikke trenge det er annerledes enn å ikke trenge det," sier Rebecca Babin, senior energihandler hos CIBC Private Wealth US. "Og jeg tror også investorer har kommet frem til det."

Energi står til grunn for en stor investeringssyklus. Kapitalutgifter i olje- og gassproduksjon har falt 61 % siden toppen i 2014, og de samlede primærenergiinvesteringene har falt med 35 %, ifølge Goldman Sachs. De neste tre årene bør se et stort oppsving ettersom produsentene øker tilbudet for å møte etterspørselen. Fra 2021 til 2025 bør årlige energiinvesteringer vokse med 60 %, eller 500 milliarder dollar, sier Goldmans analytikere.

Foreløpig bør noen av de største fordelene være selskaper i sektorer som står overfor alvorlige kapasitetsbegrensninger.

OLJE TJENESTER

En av sektorene hvor leverandørene har mer makt nå er oljetjenester. De siste årene liker de store serviceaktørene

Schlumberger

(SLB) og

Halliburton

(HAL) har måttet kutte utgifter ettersom produsenter har kuttet utvidelsesplaner. Ettersom noen produsenter utvider seg igjen, har de funnet ut at det ikke er så mange mannskaper eller så mye utstyr tilgjengelig, og de skriver ut større sjekker.

"Dette stramme markedet har kommet en stund, og i tjenestesektoren er det enda mer dramatisk," sier Chris Wright, administrerende direktør i Denver-baserte

Liberty Energy

(LBRT), en stor leverandør av oljefelttjenester.

Liberty kjøpte Schlumbergers virksomhet innen hydraulisk frakturering, eller fracking, i 2020, og Schlumberger tok en eierandel i Liberty. Liberty har nå betydelig skala og evnen til å øke prisene mens produsentene forbereder seg på å utvide. Wright sa at industridynamikken tydelig har endret seg.

"Noe jeg ler mye av er at vi har kunder nå som ønsker å plukke opp lunsjfanene," sier Wright. «Vi er et serviceselskap; vi tar alltid gutta med ut til lunsj. Kunder ønsker nå å plukke opp fanen. Og jeg har hatt flere kunder som har sagt: 'Hei, kan jeg komme til Denver og besøke deg?' Jeg har ikke hørt det på tre eller fire år.»

Liberty-aksjen har steget 14 % det siste året, godt bak Halliburtons oppgang på 74 %. Men selskapet har mindre gjeld enn sin større konkurrent, og analytikere ser gevinster fremover. Citis Scott Gruber tror Libertys aksjer kan stige til $20 fra nylige $17 i et "mer normalisert" boremiljø som ligner på perioden fra 2018 til 2020.

RAFFINERE

Et annet kapasitetsbegrenset område er raffinering. I USA har 20 raffinerier stengt det siste tiåret, med flere av disse stengningene siden pandemien. Raffineringskapasiteten har gått ned med mer enn en million fat siden tidlig i 2020, noe som gjør det vanskeligere for raffinører å levere de 20 millioner fatene med petroleumsprodukter som amerikanerne bruker hver dag, og de millionene flere som industrien sender utenlands. Det har ført til rekordhøye "crack-spredninger", et mål på marginene som selskaper lager råoljeforedling. Justerte crack-spreader har steget til $30 per fat dette kvartalet fra $12 i første kvartal, sier Matthew Blair, analytiker ved Tudor, Pickering, Holt.

BofA Securities-analytiker Doug Leggate forventer at inntjeningen i andre kvartal for mange raffinerier vil nå rekordnivåer, og momentumet vil sannsynligvis fortsette. Hvis futuresprisene for ulike oljeprodukter holder, "er omfanget av potensiell inntjening svimlende i forhold til noen tidligere periode," skrev han den siste uken for å oppgradere inntektsestimatene sine med 57 % i gjennomsnitt. Hans favoritter inkluderer

Valero

(VLO) og

PBF energi

(PBF).

En annen raffinør verdt å vurdere er

Phillips 66

(PSX), som har fulgt sine jevnaldrende, delvis fordi det er mer diversifisert. Phillips har raffinerier i nordøst – en region med spesielt forsyningsbegrensninger – og har det største utbytteavkastningen av de store raffineriene, 3.6 %. Leggate tror det kan stige til $139 fra en nylig $108.

ENERGI KONGLOMERER

De store multinasjonale oljeselskapene har slanket og kuttet underpresterende operasjoner. Alle aksjene har steget, og deres økonomiske resultater er like sterke som alltid.

Shell

(SHEL), som har den høyeste omsetningen av europeiske olje- og gasselskaper, har blitt en mer mangefasettert virksomhet siden pandemien, og har lagt til voksende vind- og soldivisjoner. Den kunngjorde 7. juni at den vil begynne å selge fornybar-generert kraft i Texas. En av Shells store fordeler er virksomheten for flytende naturgass, verdens største. Etterspørselen etter LNG har skutt i været ettersom Europa forsøker å selge seg fra russisk naturgass, og amerikanske priser har mer enn doblet seg de siste seks månedene. Shell handler for mindre enn syv ganger forventet 2023-inntjening, under jevnaldrende, og har et lavere utbytteutbetalingsforhold, noe som betyr at det har mer rom for å øke utbyttet i kommende kvartaler.

OLJE- OG GASSPRODUSENTER

Et annet selskap med undervurdert eksponering for naturgass er

EOG Resources

(EOG), en Houston-produsent som gjorde et stort gassfunn for noen år siden i Sør-Texas. CFRA-analytiker Stewart Glickman mener gassspillet gir EOG et forsprang på produsenter lenger unna havner. EOG kan få sin gass på skip i flytende form og sende den til Europa, hvor prisene er enda høyere enn i USA. «Det er et åpenbart verdiforslag,» sier han.

EOG har lenge hatt noen av de beste landbeholdningene og sterkeste økonomiene i bransjen, og fokuserer nå på å returnere kontanter til aksjonærene. Selskapet betaler ut 3 dollar per aksje i utbytte årlig, dobbelt så mye som det betalte for to år siden. Det har også blitt vane med å gi aksjonærene store spesialutbytte, inkludert to i fjor og en utbetaling på $1.80 etter første kvartal. Totalt kan utbetalingene resultere i en aksjonæravkastning på 6.5 % i år, ifølge Mizuho Securities-analytiker Vincent Lovaglio. Han tror aksjene kan stige til $175 fra nylige $142.

FORNYBARE

Oppgangen for olje- og gasselskaper betyr ikke at land forlater miljømålene. Faktisk akselererer Europa helt klart utviklingen av sin fornybare infrastruktur, og kunngjorde nylig planer om å doble solenergikapasiteten innen 2025 og øker målet for mengden kraft det får fra fornybar energi til 45 % innen 2030. En mottaker er italiensk kraftverk.

Enel

(ENLAY), hvis Enel Green Power-datterselskap er en toppprodusent av fornybar kraft, slik at den kan dra nytte av statlig finansiering for det grønne skiftet. EUs innovasjonsfond vil for eksempel betale 20 % av kostnadene ved en utvidelse ved en siciliansk solcellepanelfabrikk. Enel handles til mindre enn 10 ganger neste års inntjeningsanslag, og JP Morgan kaller det "den billigste måten å spille fornybar vekst på."

USA har vært tregere til å vedta grønn politikk enn Europa, men i det siste har reguleringen blitt vennligere. President Joe Biden kunngjorde nylig at han ville frita noen importerte solcellepaneler fra en foreslått tariff som hadde skadet industrien, og ville bruke Defense Production Act for å få fart på amerikansk solcelleproduksjon. Kongressen diskuterer også en utvidelse av solenergiskattefradrag. En mottaker av disse retningslinjene er

Sunrun

(RUN), som utvikler solenergiprosjekter for boliger, og leier ut strømmen de produserer til huseiere. Sunrun er USAs største solcelleutvikler. Credit Suisse-analytiker Maheep Mandloi sier at selskapet er best posisjonert til å dra fordeler, gitt omfanget og kostnadsstrukturen, og at aksjene kan stige til 70 dollar fra nylige 27 dollar.

Ta kontakt på Avi Salzman kl [e-postbeskyttet]