5 aksjer Verdi Saint Ben Graham kan like i dag

Verdiinvestorer snakker i ærbødige toner om Benjamin Graham.

En hedgefondforvalter, professor og forfatter ved Columbia University, Graham (1884-1976) er ansett som faren til verdiinvesteringer. En gang i året prøver jeg å gjette hvilke aksjer maestroen ville kjøpt hvis han var i live i dag.

Graham metode

Jeg bruker en forenklet versjon av Grahams aksjevalgkriterier, og ser etter aksjer med disse egenskapene:

· Aksjekurs mindre enn 12 ganger inntjening per aksje.

· Aksjekurs mindre enn bokført verdi (bedriftens nettoverdi per aksje) og mindre enn 1.5 ganger materiell bokført verdi (unntatt immaterielle eiendeler som goodwill fra beregningen).

· Gjeld mindre enn 50 % av egenkapitalen.

Dagens valg

Ved å bruke disse kriteriene har jeg valgt fem aksjer som jeg tror Graham kunne like nå hvis han fortsatt gikk på jorden.

Den største aksjen som oppfyller mine Graham-kriterier er Unum Group (UNM), en ledende forfatter av uføreforsikring. Det er billig med syv ganger inntjening. Uførekrav øker vanligvis under lavkonjunkturer, og mange forventer en lavkonjunktur i 2023 om ikke før.

Derfor er Unum risikabelt. Men jeg tror risikoen er verdt å ta. Selskapet har alltid virket veldrevet for meg. Det har økt inntjeningen med 10 % årlig rate det siste tiåret. Den har ikke hatt et årlig tap siden 2004, noe som betyr at den kom seg gjennom den ekle resesjonen i 2008.

Enda billigere er Meritage hjem
MTH
, med en vekt på mindre enn fire ganger inntekten. Investorer har surnet på boligbyggerne ettersom Federal Reserve har blitt seriøse med å øke renten. Det betyr at boliglånsbetalinger skadet mer enn de gjorde for noen måneder siden, og avskrekkende kjøpere.

Fra en topp nær $122 sent i 2021, har Meritage falt til rundt $89. Etter min mening er det nå undervurdert. Riktignok er rentene en motvind, men oppdemmet etterspørsel etter hus er medvind.

Gjeldfri er Farmers & Merchants Bank of Long Beach (FMBL). Denne banken har vært kontrollert av Walker-familien siden CJ grunnla den i 1907. For tiden er Daniel K. Walker styreleder og Henry Walker, hans bror, er president.

Inntekter og inntekter har vokst med omtrent 6 % årlig klipp det siste tiåret – ikke spektakulært, men jevnt. Jeg liker å se banker levere en avkastning på aktiva på 1.00 % eller bedre. Denne banken har klart å slå den målestokken i 11 av de siste 15 årene.

Aksjekursen, i det siste litt over 8,000 dollar per aksje, kan være et hinder, men ganske mange meglerhus tillater kjøp av brøkdeler.

Jeg tror at arbeidsformidlingsbyråene kan tjene på at bedrifter har problemer med å fylle ledige stillinger. Blant disse, Kelly Services Inc. (KELYB) oppfyller mine Graham-kriterier.

Kelly skiller seg også ut ved å ha et svært lavt forhold mellom gjeld og bokført verdi (bare 6%). Jeg anbefalte det for et år siden, men med et dårlig resultat (ned 13%). Jeg skal prøve igjen, for jeg synes det neste året eller to ser bra ut.

Til slutt, i lys av det faktum at de fleste økonomer tror at en resesjon er for hånden eller snart kommer, vil jeg gå med Seneca Foods
SENEA
, en leverandør av hermetisert og frossen frukt og grønnsaker. Merkene inkluderer Libby's, Aunt Nellie's og Green Valley.

Senecas inntjening økte under den verste pandemien, og har nå stanset noen, men forblir over sitt typiske nivå før 2020. Hvis vi har en lavkonjunktur, vil noen mennesker handle ned fra ferske råvarer til frosne eller hermetiske. Seneca selger for mindre enn materiell bokført verdi.

I fjor

Fjoråret var et dårlig år for mine Graham-inspirerte valg. Argonaut Gold Inc. (ARNGF) stupte 81 %, hovedsakelig på grunn av store kostnadsoverskridelser da de forsøkte å åpne Magnino-gruven i Ontario, Canada.

To av mine andre valg, Citizens Financial GroupCFG
og Kelley Services, tapte også terreng. Bare LoewsL
var opp og fikk 6 %.

Som et resultat tapte mine fire valg til sammen nesten 24 %, langt verre enn tapet på 3 % i S&P 500. Det dårlige resultatet trakk mitt langsiktige gjennomsnitt i forsøket på å kanalisere spøkelsen til Ben Graham ned til 16.2 %. Det er fortsatt godt over totalavkastningen på S&P 500, som har vært 11.8 %. På 19 år har mine valg vært lønnsomme 12 ganger og slått S&P 13 ganger.

Husk at kolonneresultatene mine er hypotetiske og ikke må forveksles med resultater jeg oppnår for klienter. Også tidligere resultater forutsier ikke fremtiden.

Avsløring: Jeg eier for øyeblikket ingen av aksjene som diskuteres i dag, personlig eller for kunder.