3 leksjoner fra den nåværende globale innstrammingssyklusen å bruke i valutamarkedet

En stor sentralbank kunngjorde sin pengepolitikk denne uken – Reserve Bank of New Zealand. Den flyttet kontantrenten til 4.75 %, og økte den med ytterligere 50 bp.

Likevel, den New Zealand dollar knapt beveget seg. Faktisk var prisaksjonen så deprimert at til slutt falt Kiwi-dollaren, som den også kalles, mot amerikanske dollar.

Dette er overraskende, gitt at Fed bare økte 25bp i februar sammenlignet med RBNZs 50bp. Så hva er grunnen til det?

Svaret er velkjent og et globalt fenomen – inflasjon.

På grunn av det er det et godt tidspunkt å sette ting i perspektiv og se på det større bildet. Så hvilken lærdom kan vi trekke av sentralbankenes handlinger i 2022 og 2023, og hvordan kan vi anvende funnene i valutamarkedet?

Inflasjon er et globalt fenomen

Bildet over sier mer enn tusen ord. Inflasjon er et globalt fenomen, siden den har nådd nivåer som ikke er sett på flere tiår i avanserte økonomier.

Sikkert nok, folk er kjent med inflasjonsrater som 57.7 % i Tyrkia eller 98.8 % i Argentina. Penger taper verdi over natten på de stedene, og alt sentralbanker kan gjøre er å heve renten.

Men å heve satsene løser ikke problemet. Tanken er at sentralbankrenten skal overstige inflasjonsraten. Dermed kan en positiv realrente oppnås.

Det er ingen positiv realrente i avanserte økonomier

Likevel, av alle landene som er oppført ovenfor, er det bare i noen få en positiv realrente. Og ingen av dem har en avansert økonomi.

Med andre ord, investorer som leter etter reell avkastning inviteres til å parkere pengene sine i eksotiske valutaer, som brasiliansk real. Men er de villige til å forlate sikkerheten til avanserte økonomiers valutaer til tross for en negativ realrente? Mest sannsynlig er svaret nei.

Japan skiller seg ut fra mengden

2022 var året da den japanske yenen (JPY) parene brøt høyere. Det gjorde alle, uten unntak.

Rallyet var så aggressivt at USD / JPY valutakursen flyttet seg fra 116 til 152 på bare noen få måneder. Det er et gigantisk trekk, men en som kan forklares med bildet ovenfor.

Japan er den ytterste.

Sist gang det flyttet rentene var i 2016, og det kuttet dem. Derfor går det mot den globale innstrammingssyklusen til tross for at inflasjonen er over målet.

Det forteller oss at det er mer plass til nedsiden for JPY dersom pengepolitikken i Japan forblir uendret.