Vesten har forsøkt å kutte Russlands oljeeksportinntekter uten å få de globale prisene til å stige siden februar. Begge målene ser ut til å bli nådd for tiden. Russland eksporterer like mye olje som før invasjonen av Ukraina, men Urals råolje, hovedkvaliteten det pumper, handles med 37 % rabatt til Brent, den globale referansen, noe som betyr at Moskva får en dårlig avtale. Brent har i mellomtiden falt til et årlig lavpunkt på rundt 80 dollar fatet (se diagram), noe som betyr at forbrukere står overfor mindre energikrise.
Lite av dette er ned til vestlige innsats. Den 14. og 15. desember kunngjorde sentralbankene i Amerika, Storbritannia og eu renteøkninger, og signaliserte at flere ville komme, som sugde etterspørselen fra økonomien. Kina, som nøstes etter skyhøye covid-19-tilfeller, la ut sine verste fabrikk- og detaljhandelsdata på seks måneder. Medlemmer av Organisasjonen for oljeeksporterende land (opec) og dens allierte produserer nesten like mye som før et kutt i deres kollektive mål ble annonsert i oktober, siden de fleste allerede pumpet under kvotene sine.
Vestens boikott av Ural, som står for 10-15% av verdens råoljeforsyning, bringer sannsynligvis prisen litt ned, ettersom karakteren underbyr andre. Et unntak fra Europas forbud mot forsikring for tankskip som frakter russisk olje, som gjelder kjøpere som godtar å betale maksimalt 60 dollar per fat, kan være med på å forhindre et forsyningssjokk. Men ingen av tiltakene har stor effekt. Hvis økonomiske eller markedsmessige forhold endres, kan prisene hoppe.
Dessuten ser det ut til at finansielle tippere har hatt en større hånd enn vanlig i å presse de siste prisene, noe som kan varsle en plutselig oppoverkorreksjon når det grunnleggende om tilbud og etterspørsel slår inn igjen. En bransjekilde peker på store "salgs"-ordrer som legges inn hver dag klokken 2 London-tid de siste ukene. Hendelser som burde presse prisene opp, for eksempel stengningen av Keystone-rørledningen i Amerika, en av verdens største, 9. desember, ser ut til å knapt ha registrert seg, bemerker Saad Rahim fra Trafigura, et handelsfirma.
Innen andre kvartal 2023 kan det være en ny oljemangel. Industrielle brukere i Europa går over fra naturgass til billigere gassolje. Forbruket i India og Midtøsten viser seg mer robust enn forventet. Kinas gjenåpning vil trolig føre til et økonomisk oppsving etter at tilfellene topper seg.
Det er allerede tegn på at Europas forsikringsforbud kan ende opp med å være mer forstyrrende enn forventet. Iea, en offisiell prognosemaker, regner med at Russland vil bli tvunget til å kutte produksjonen med 1.6 mb/d, til 9.6 mb/d, innen andre kvartal. Laster av en mindre russisk karakter kalt ESPO, som i motsetning til Urals nylig handlet over $60, har nesten halvert siden 5. desember, da taksten ble introdusert. Skulle økende oljeetterspørsel presse prisen på Ural til over 60 dollar, kan skipseiere godt tenke seg om å bære den også.
Russland har truet med å kutte forsyningen til land som overholder taket, og veksten andre steder anslås å være svak. Et underskudd i global forsyning vil spise inn i allerede slanke globale aksjer, som fortsatt er nær fem års laveste nivå, noe som får prisene til å stige ytterligere. Alt dette betyr at den sanne testen av Vestens oljekrigstaktikk sannsynligvis vil komme neste år.
© 2022 The Economist Newspaper Limited. Alle rettigheter forbeholdt.
Fra The Economist, publisert på lisens. Det originale innholdet finnes på https://www.economist.com/finance-and-economics/2022/12/20/2023-will-bring-the-true-test-of-the-wests-oil-war-tactics
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/2023-bring-true-test-west-192750203.html