2020 endret økonomien på måter vi ikke kan forstå ennå

I en inntektssamtale denne uken, Yum Merker Administrerende direktør David Gibbs uttrykte forvirringen mange mennesker føler når de prøver å finne ut hva som skjer med den amerikanske økonomien akkurat nå:

Tre måneder tidligere, under selskapets tidligere samtale med analytikere, sa Gibbs at økonomer som kaller dette en "K-formet utvinning", der høyinntektsforbrukere har det bra mens huseiere med lavere inntekt sliter, forenkler situasjonen.

"Jeg vet ikke at vi i min karriere har sett et mer komplekst miljø for å analysere forbrukeratferd enn det vi har å gjøre med akkurat nå," sa han i mai, og siterer inflasjon, stigende lønninger og føderale stimulansutgifter som fortsatt brenner økonomi.

Samtidig er samfunnsspørsmål som post-Covid gjenåpning og Russlands krig i Ukraina veier på forbrukernes sentiment, som alle "gjør et ganske komplekst miljø for å finne ut hvordan man analyserer det og markedsfører det til forbrukerne," sa Gibbs.

Gibbs har rett. Ting er veldig rart. Kommer en lavkonjunktur eller ikke?

Det er rikelig med bevis for "ja"-leiren.

Teknologi og økonomi er forbereder seg på en nedtur med nedgang i ansettelser og kutt i jobb og ber om mer effektivitet fra arbeidere. Aksjemarkedet har vært på en nimåneders nedgang med teknologitunge Nasdaq av mer enn 20 % fra toppen i november og mange høytflyvende teknologiaksjer ned 60 % eller mer.

Inflasjon får forbrukere til å bruke mindre på unødvendige kjøp som klær slik at de har råd til gass og mat. Den amerikanske økonomien har falt i to kvartaler på rad.

Downtown San Fransisco har ikke helt den spøkelsesbyfølelsen den gjorde i februar, men har fortsatt store strekninger med tomme butikklokaler, få pendlere og rekordhøye ledige stillinger innen kommersiell eiendom, noe som også er tilfellet i New York (selv om Manhattan føles mye mer som det er tilbake til sitt pre-pandemiske mas).

Så igjen:

Reise- og gjestfrihetsbransjen finner ikke nok arbeidstakere. Reise er tilbake til nesten 2019-nivåer, selv om det ser ut til å være avkjølende sommeren avtar. Forsinkelser er vanlig fordi flyselskapene ikke finner nok piloter og det ikke er nok leiebiler til å dekke etterspørselen.

Restauranter står overfor en alvorlig mangel på arbeidere. De arbeiderbevegelse har sitt største år på flere tiår som detaljist i Starbucks og lagerarbeidere kl Amazon prøve å bruke sin innflytelse til å trekke ut innrømmelser fra sine arbeidsgivere. Reddit er fylt med tråder om mennesker slutte i lavtlønnede jobber og fornærmende arbeidsgivere til å … gjøre noe annet, selv om det ikke alltid er helt klart hva.

En krympende økonomi kommer vanligvis ikke med høy inflasjon og et rødglødende arbeidsmarked.

Her er min teori om hva som skjer.

Pandemisjokket gjorde 2020 til et epokeskiftende år. Og omtrent som terrorangrepene 9/11 i 2001, vil de fulle økonomiske og samfunnsmessige effektene ikke bli forstått på flere år.

Amerikanere opplevde dødsfall til familiemedlemmer og venner, langvarig isolasjon, jobbendringer og tap, langvarig sykdom, urban kriminalitet og ødeleggelse av eiendom, naturkatastrofer, et presidentvalg som mye av det tapende partiet nekter å akseptere, og en invasjon av kongressen. av en sint pøbel, alt på under ett år.

Mange mennesker håndterer det traumet - og den økende mistanken om at fremtiden byr på mer dårlige nyheter — ved å ignorere anstendighet, ignorere samfunnsmessige forventninger og til og med ignorere de harde realitetene i sine egne økonomiske situasjoner. De griper i stedet øyeblikket og følger deres innfall.

Forbrukere handler ikke rasjonelt, og økonomer kan ikke forstå deres oppførsel. Det er ikke overraskende at administrerende direktør i Yum Brands, som eier Taco Bell, KFC og Pizza Hut, heller ikke kan det.

Kall det den store uroen.

Hvordan kan det manifestere seg? Hvordan vil vi se tilbake på 2020-tallet om et tiår?

Kanskje:

• Eldre arbeidstakere vil fortsette å forlate arbeidsstyrken så snart de har råd, bruke mindre på lang sikt for å opprettholde sin uavhengighet, og sy sammen frilans- eller deltidsarbeid etter behov. Arbeidsmarkedet vil bestå vippet mot arbeiderne.
• Arbeidstakere i lavere betalte jobber vil kreve mer verdighet og høyere lønn fra sine arbeidsgivere, og være mer villige til å bytte jobb eller slutte kaldt hvis de ikke får dem.
• Folk vil flytte mer av livsstil og personlige årsaker i stedet for å jage jobber. Overstressede arbeidere vil fortsette å flykte fra urbane miljøer for forstedene og landsbygda, og utkanter en til tre timers kjøring fra større byer vil se en oppgang i eiendomsverdier og en tilstrømning av innbyggere. Dedikerte urbane innbyggere vil finne grunner til å bytte by, skape mer churn og redusere fellesskapsbånd.
• De siste restene av ansattes lojalitet vil forsvinne etter hvert som flere søker oppfyllelse foran lønn. Som en teknisk arbeider som sa opp jobben sin på Expedia å jobbe for solenergiselskap Sunrun nylig sa det, "Du innser bare at det er litt mer i livet enn å maksimere pakkepakken din."
• Ansatte som beviste at de kunne gjøre jobben sin eksternt, vil motstå å komme tilbake til kontoret, og tvinge arbeidsgivere til å gjøre hybride arbeidsplasser til normen. Utgiftsmønstrene vil endres permanent, med bedrifter som serverer pendlere og byarbeidere som fortsetter å slite.
• De med disponibel inntekt vil energisk bruke den på opplevelser – reiser, restauranter, barer, hoteller, levende musikk, friluftsliv, ekstremsport – samtidig som de begrenser kjøp av avanserte materielle varer og hjemmeunderholdning, inkludert bredbånd internettilgang og strømmemedietjenester. Pandemien var en tid for å lete seg ned og oppgradere reiret. Nå som vi har fått alle møblene og Pelotoner vi trenger, det er på tide å gå ut og ha det gøy.

Det er mulig denne sommeren vil være hjørnesteinen til denne perioden med usikkerhet, og forbrukere vil plutselig slutte å bruke denne høsten, og sende USA inn i en resesjon. Ytterligere «svart svane»-hendelser som kriger, naturkatastrofer, en forverret eller ny pandemi, eller mer utbredt politisk uro kan på samme måte knekke alle tegn på liv i økonomien.

Likevel vil noen av de atferdsmessige og samfunnsmessige endringene som skjedde under pandemien vise seg å være permanente.

Disse signalene bør bli tydeligere i resultatrapportene etter hvert som vi beveger oss lenger fra sammenligningene for året siden med pandemitiden, og etter hvert som rentene stabiliserer seg. Deretter vil vi finne ut hvilke virksomheter og økonomiske sektorer som virkelig er motstandsdyktige når vi går inn i denne nye æraen.

SE: Jim Cramer forklarer hvorfor han tror inflasjonen er på vei ned