Rentene må stige ytterligere på grunn av vedvarende inflasjon, mens arbeidsmarkedet fortsatt er for sterkt til sitt eget beste. Det sier Charles Lieberman, tidligere sjeføkonom for en av de store New York-bankene som til slutt ble slukt av JPMorgan Chase. Av enda større interesse for de fleste Barron er lesere er hva investering spiller Lieberman favoriserer i sin nåværende kapasitet som investeringssjef i Advisors Capital Management.
Referanserenten på 10-års statsobligasjoner på 3.45 % er rett og slett uholdbart lav, med Federal Reserve på vei til å heve målrenten for føderale fond til rundt 4 %-4.50 %, sa Lieberman på telefon den siste uken. En ytterligere økning i obligasjonsrentene vil føre til en nedgang i prisene deres, og forverre den negative avkastningen som renteinvestorer har hatt i år.
En løsning er å holde seg til kortsiktige pengemarkedsinstrumenter, som statskasseveksler, som vår kollega Andrew Bary skriver og som sa den tidligere båndkongen Bill Gross for et par måneder siden. Ettårige veksler ble handlet til mer enn 4 % obligasjonsekvivalent rente torsdag, noe som satte dem på toppen av statsrentekurven og over avkastningen på den mye overvåkede toårsseddelen.
Høyere prospektive obligasjonsrenter betyr at aksjevurderinger er dyre, fortsetter Lieberman. Men mens mange navn – hvis de har inntjening i det hele tatt – fortsatt har strukket pris/inntektsmultipler, ser han mange billige aksjer. Disse inkluderer aksjer i kvalitetsselskaper som handles til mindre enn 10 ganger fortjeneste, og obligasjonsalternativer med høyere avkastning og et mål på inflasjonsbeskyttelse.
Det fører naturligvis til energisektoren, særlig en rekke master-kommandittselskaper. Her velger han MPLX (ticker: MPLX), et midstream-spill, og
Sunoco
(SUN), en distributør av motordrivstoff, som begge gir et utbytte på over 8 %. En annen favoritt:
Crossamerica-partnere
(CAPL), en mindre forhandler av motordrivstoff som gir over 10 %.
Lieberman nevner også noen få eiendomsinvesteringsfond som han ser på som relativt mindre følsomme for høyere priser enn de fleste av rasen.
Sykehjems REITs ble hamret under pandemien, men bør nå ha medvind etter hvert som belegget øker, hevder han. Navn han nevner inkluderer
Omega Healthcare-investorer
(Å JEG),
Sabra Health Care REIT
(SBRA), og
LTC-egenskaper
(LTC).
Han favoriserer også kommersielle boliglån REITs, inkludert
Starwood Property Trust
(STWD) og
Blackstone Mortgage Trust
(BXMT), med avkastning i området 8 %. Det er mindre enn den tosifrede avkastningen som finnes på mer kjente boliglån REITs, men kommersielle boliglån har betydelig lavere risiko fra stigende renter, forklarer Lieberman.
Mindre risikabelt for mREIT-fans er disse enhetenes foretrukne aksjer, spesielt de med for tiden faste utbytter som konverteres på en fremtidig dato til flytende utbetalinger med en stor spredning over kortsiktige renter. Hans valg er AGNC Investment, serie E (AGNCO), og Annaly Capital Management, serie I (NLY Pfd I). Deres nåværende avkastning er i området 7 %, som er godt under det som tilbys på deres mer risikofylte ordinære aksjer.
Disse preferansene kan konverteres til en flytende utbytterente i 2024 med en spredning nesten 5 % over en kortsiktig rentereferanse. Det vil si, med mindre de kalles til pålydende $25. Så investorer bør se enten en økning i avkastningen til 8 %-intervallet (basert på forventet fremtidig avkastning priset inn i Eurodollar-futures) eller, hvis papiret kalles, en kapitalgevinst.
Til slutt liker Lieberman forretningsutviklingsselskaper, eller BDC-er, som han kaller banker uten innskudd. Disse låner ut til generelt mindre selskaper, typisk til høye renter.
Nøkkelen er å gi gode lån som faktisk blir tilbakebetalt, noe som gjør BDC-ledelsen til det sentrale kriteriet. Hans valg: industriledere
Ares hovedstad
(ARCC) og
Herkules hovedstad
(HTGC), sammen med
Sixth Street Spesialutlån
(TSLX), som all sport gir i 9 %-området.
Både aksje- og obligasjonsmarkedet står overfor utsiktene til at Fed vil doble sitt nåværende målområde for fed-fond på 2.25 %-2.50 % tidlig neste år, ifølge CMEs FedWatch-side. Å finne høy avkastning uten å ta større risiko er den skremmende oppgaven investorer nå står overfor.
Ta kontakt på Randall W. Forsyth kl [e-postbeskyttet]
13 Investering flyttes for å pumpe ut inntekter ettersom rentene stiger
Tekststørrelse
Kilde: https://www.barrons.com/articles/13-moves-to-pump-out-income-51663336216?siteid=yhoof2&yptr=yahoo